Baru saja memeriksa pergerakan portofolio miliarder terbaru dari kuartal 2 2025, dan ada pola yang jelas muncul dalam saham apa yang benar-benar dibeli oleh investor super-kaya saat ini. Ini juga bukan pilihan acak.

Hal pertama yang menarik perhatian saya: Amazon terus muncul di mana-mana. Tiger Global Management milik Chase Coleman mengakumulasi secara besar-besaran, menambah 4,1 juta saham dan meningkatkan posisi sebesar 62%. David Tepper melakukan hal yang sama dengan dana Appaloosa-nya, meningkat hampir 8%. Tapi judul utama sebenarnya adalah Pershing Square milik Bill Ackman yang memulai posisi baru sebesar $1,28 miliar. Yang menarik adalah waktunya — saham Amazon sempat mengalami penurunan di awal kuartal 2, dan para pemain ini jelas melihat itu sebagai titik masuk mereka.

Tim Ackman bahkan mengonfirmasi bahwa mereka sudah lama mengawasi Amazon, tetapi baru menunggu harga yang masuk akal. Mereka menyoroti AWS sebagai pemimpin AI yang serius dan menganggap tarif Trump tidak akan benar-benar merugikan sisi e-commerce. Pembelian oportunistik klasik dari orang-orang dengan kantong dalam.

Alphabet adalah salah satu di mana miliarder menunjukkan keyakinan nyata. Ackman meningkatkan posisi Google di Pershing Square di kedua kelas saham, menambah 925.000 saham kelas A untuk kenaikan 21%. Coleman juga meningkatkan saham kelas A Tiger Global sebesar lebih dari 3%. Lalu ada Izzy Englander dari Millennium Management, yang lebih agresif pada saham kelas C, melonjak hampir 32%. Sekali lagi, ini terjadi saat saham mengalami penurunan signifikan. Para investor ini jelas punya buku panduan: cari perusahaan berkualitas yang tertekan oleh pergerakan pasar jangka pendek, lalu akumulasi.

Tepper sebenarnya mengambil arah berlawanan di Alphabet, mengurangi posisi sekitar 25%. Perbedaan menarik di antara kerumunan miliarder ini.

Sekarang, di sinilah yang menjadi sangat menarik. UnitedHealth Group melihat minat besar dari miliarder, tetapi dengan alasan berbeda. Tepper benar-benar melakukan langkah besar, meningkatkan kepemilikan Appaloosa sebesar 1.300% dalam satu kuartal. Sekarang ini adalah posisi terbesar kedua miliknya. Itu adalah langkah yang menunjukkan keyakinan serius.

Tapi cerita yang lebih besar? Warren Buffett akhirnya mulai membeli lagi. Setelah menjadi penjual bersih selama 11 kuartal berturut-turut, dia membeli lebih dari 5 juta saham UnitedHealth untuk portofolio Berkshire Hathaway. Ketika Buffett memecahkan rekor penjualan seperti itu, orang langsung memperhatikan. Baik dia maupun Tepper jelas berpikir penurunan UnitedHealth tahun ini terlalu berlebihan. Perusahaan ini sempat mendapat tekanan dari biaya Medicare Advantage yang lebih tinggi dari perkiraan dan penyelidikan DOJ, yang membuat pasar ketakutan. Tapi para mega-investor ini melihat kepanikan itu sebagai peluang.

Apa pelajaran utama di sini? Ketika Anda melihat saham apa yang aktif dibeli miliarder, Anda sebenarnya menyaksikan pelajaran kelas master dalam investasi kontra arus. Mereka tidak mengikuti kerumunan. Mereka membeli saat orang lain takut, secara khusus menargetkan perusahaan kelas dunia yang mengalami hambatan sementara.

Amazon mendapatkan narasi AI plus penjualan sementara. Alphabet diposisikan sebagai pemain AI teratas dengan beberapa mesin pertumbuhan. UnitedHealth adalah bisnis berkualitas yang tertekan, dengan jalur kembali ke pertumbuhan setelah kekacauan mereda.

Bagi investor biasa, pelajarannya cukup sederhana. Tiga saham yang disukai miliarder ini memiliki kesamaan: semuanya adalah bisnis tingkat satu yang menghadapi hambatan jangka pendek. AWS Amazon benar-benar memimpin dalam infrastruktur AI. Google Cloud Alphabet memiliki momentum serius, ditambah Search, YouTube, dan generator pendapatan lainnya. UnitedHealth harus stabil saat premi asuransi menormalkan, asalkan situasi DOJ tidak memburuk.

Penyelidikan DOJ terhadap UnitedHealth patut diwaspadai, tetapi secara historis perusahaan ini pernah menangani pengawasan pemerintah sebelumnya. Itu bukan alasan untuk panik jika Anda percaya pada bisnis jangka panjangnya.

Sejujurnya, melihat di mana miliarder benar-benar menempatkan modal jauh lebih berguna daripada mendengarkan pembicara di TV. Pergerakan mereka di kuartal 2 menunjukkan bahwa orang-orang super-kaya tidak panik terhadap volatilitas pasar. Mereka menggunakannya sebagai peluang membeli di perusahaan-perusahaan yang tepat untuk dimiliki jangka panjang: posisi pasar dominan, keunggulan kompetitif yang kuat, dan berbagai sumber pendapatan.

Jika Anda berpikir tentang saham mana yang layak mendapatkan perhatian serius, memperhatikan posisi terkonsentrasi miliarder adalah filter yang cukup solid. Bukan karena miliarder selalu benar, tetapi karena mereka memiliki sumber daya untuk melakukan riset mendalam dan kesabaran untuk menunggu titik masuk yang baik. Kombinasi itu cenderung berhasil seiring waktu.