Saya baru saja mempelajari valuasi bank akhir-akhir ini dan menyadari bahwa kebanyakan orang melewatkan salah satu metrik terpenting -- margin bunga bersih. Ini pada dasarnya cara bank benar-benar menghasilkan uang, dan jujur saja, ini jauh lebih sederhana dari yang orang kira.

Ini halnya: bank meminjam uang dari deposan dan pemberi pinjaman (biasanya sekitar 90% dari pendanaan mereka), lalu meminjamkannya dan mengumpulkan bunga. Selisih antara apa yang mereka peroleh dari pinjaman dan apa yang mereka bayarkan kepada deposan? Itu adalah margin bunga bersih, atau NIM. Bayangkan seperti margin operasi perusahaan mobil -- ini memberi tahu Anda seberapa efisien bisnis benar-benar berjalan.

Saya melihat laporan 10Q dari New York Community Bancorp dari tahun 2016, dan NIM mereka sebesar 2,8%. Tidak buruk, tetapi di bawah rata-rata industri sebesar 3,18% saat itu. Perhitungannya sendiri cukup sederhana: mereka memiliki $318,4 juta pendapatan bunga bersih dibagi dengan $45,2 miliar aset penghasilan, dihitung tahunan. Celah antara apa yang mereka peroleh dan apa yang mereka bayarkan? Itu adalah margin Anda.

Sekarang di sinilah yang menjadi menarik. Bank bisa mencoba meningkatkan margin bunga bersih mereka dengan cara yang meragukan. Pinjaman berisiko tinggi datang dengan suku bunga lebih tinggi, yang sementara meningkatkan margin. Tapi ketika pinjaman itu gagal bayar, itu menurunkan profitabilitas di kemudian hari. Saya selalu memeriksa dua tanda bahaya: Apakah NIM berfluktuasi secara liar dari bulan ke bulan? Dan apa yang terjadi dengan pinjaman bermasalah? Jika salah satu dari keduanya tidak stabil, kemungkinan besar bank sedang mengambil terlalu banyak risiko untuk meningkatkan angka jangka pendek.

Margin ini juga bergerak seiring dengan suku bunga. Ketika suku bunga naik, bank biasanya bisa menaikkan biaya pinjaman mereka lebih cepat daripada menaikkan suku bunga deposito -- itu keuntungan alami. Tapi Anda ingin melihat kinerja yang konsisten dibandingkan dengan pesaing, bukan fluktuasi yang tidak menentu.

Yang membuat metrik ini berguna adalah bahwa ini jauh lebih stabil daripada laba bersih dan benar-benar mencerminkan seberapa baik manajemen menjalankan bisnis. Jika Anda membandingkan bank, lihatlah margin bunga bersih mereka terhadap pesaing dalam kategori ukuran yang sama. Margin yang lebih rendah tidak selalu buruk jika bank tersebut lebih stabil dan kurang berisiko -- seperti halnya utilitas yang memiliki margin lebih rendah daripada perusahaan teknologi tetapi pendapatan yang jauh lebih dapat diprediksi.

Intinya: margin bunga bersih adalah lensa yang saya gunakan untuk membedakan bank yang efisien dari yang berjudi dengan pinjaman berisiko. Semakin tinggi biasanya lebih baik, tetapi berhati-hatilah terhadap yang tiba-tiba melonjak -- itu biasanya tanda ada sesuatu yang mencurigakan sedang terjadi di balik layar.