Baru saja mengikuti perjalanan liar perak melalui Q1 dan jujur saja, ini telah menjadi rollercoaster yang sebenarnya tidak diharapkan oleh siapa pun. Logam putih mencapai harga tiga digit untuk pertama kalinya, yang cukup bersejarah jika dipikirkan. Memulai tahun di $74, lalu meledak ke rekor tertinggi $121,62 pada akhir Januari. Tapi inilah masalahnya — puncak itu tidak bertahan lama.

Volatilitasnya luar biasa. Kita melihat perak melonjak melewati $100 pada 26 Januari, mencapai $116,67 hari yang sama, lalu boom — 2 Februari datang dan harganya jatuh 35 persen ke $71. Itulah jenis ayunan yang membuatmu mempertanyakan segalanya. Pemicunya? Penunjukan Trump terhadap Kevin Warsh untuk memimpin The Fed. Itu saja cukup membuat pasar takut hingga menghapus keuntungan selama sebulan.

Yang menarik adalah bahwa sepanjang Q1, perak terus melompat-lompat antara ekstrem ini. Februari adalah kekacauan dengan pergerakan naik turun antara $78 dan $94. Maret dimulai lebih tenang tetapi kemudian perang AS-Iran meningkat dan tiba-tiba logam mulia tidak lagi terlihat aman. Pada pertengahan Maret, perak turun ke $61, yang merupakan koreksi brutal dari puncak Januari tersebut. Menutup kuartal di sekitar $75.

Inilah yang saya pikir penting untuk prediksi perak ke depan: dasar-dasarnya sebenarnya masih solid, meskipun ada semua keributan ini. Permintaan industri telah meledak — perak sekarang digunakan dalam 65-67 persen aplikasi industri dibandingkan 50 persen lima tahun lalu. Panel surya, infrastruktur AI, kendaraan listrik — permintaannya nyata. Sementara itu, kita memperkirakan defisit pasokan sebesar 67 juta ons untuk tahun 2026. China baru saja membatasi ekspor perak, AS menambahkannya ke daftar mineral kritis. Ini bukan sinyal kecil.

Tapi situasi The Fed membuat segalanya menjadi rumit. Dengan perang yang mendorong harga minyak lebih tinggi dan kekhawatiran inflasi yang meningkat, pemotongan suku bunga saat ini tidak mungkin dilakukan. Itu memberi tekanan pada logam mulia karena mereka tidak memberikan hasil apa pun. Ketidakpastian geopolitik juga membuat investor berhati-hati — mereka menjual perak untuk memenuhi kebutuhan langsung daripada menganggapnya sebagai simpanan kekayaan.

Namun demikian, beberapa analis tetap optimis tentang prediksi perak untuk sisa tahun ini. Commerzbank menargetkan $90 pada akhir tahun, Deutsche Bank menargetkan $100. Bahkan UBS yang lebih konservatif pun berpikir kita akan rata-rata di $85. Konsensus tampaknya bahwa koreksi ini adalah konsolidasi yang sehat sebelum langkah berikutnya naik, terutama setelah situasi geopolitik stabil atau kebijakan moneter berubah.

Pertanyaan utama untuk prediksi perak bukanlah apakah permintaan akan ada — itu jelas akan ada. Tapi apakah lingkungan makro berhenti melawannya. Jika dolar melemah atau The Fed akhirnya memotong suku bunga, perak bisa dengan mudah kembali ke level tiga digit tersebut. Saat ini, kita terjebak di antara dasar-dasar yang kuat dan kebijakan moneter yang ketat. Masa depan yang menarik menanti.