Baru saja memikirkan sesuatu yang mungkin terlihat liar saat ini: bagaimana jika Nvidia bukan pemenang terbesar dari ledakan AI selama dekade berikutnya? Saya tahu, saya tahu - raksasa chip ini baru saja mencapai kapitalisasi pasar sebesar $4,5 triliun dan semua orang menganggapnya sebagai pilihan yang jelas. Tapi dengarkan saya tentang sudut pandang prediksi saham ini.

Masalahnya, sepuluh tahun sebenarnya adalah waktu yang sangat lama dalam dunia teknologi. Kompetitor mengejar, pelanggan membangun solusi mereka sendiri, dan valuasi yang terlihat gila hari ini mulai tampak lebih masuk akal. Jadi perusahaan mana yang secara realistis bisa bernilai lebih dari Nvidia pada tahun 2036?

Alphabet adalah yang pertama yang langsung muncul di pikiran saya. Ya, mereka sedang membeli chip Nvidia seperti gila saat ini - Google Cloud menggelontorkan miliaran ke server AI. Tapi inilah yang kebanyakan orang lewatkan: mereka sudah membangun akselerator AI kustom mereka sendiri dengan Broadcom dan Taiwan Semiconductor. Chip Tensor ini dirancang khusus untuk kebutuhan Google Cloud, dan mereka cukup bagus sehingga Google mungkin mulai menjualnya ke hyperscaler lain dalam waktu dekat.

Ini penting karena Nvidia telah menetapkan harga premium karena alasan tertentu - mereka tidak punya kompetisi nyata. Tapi ketika setiap perusahaan AI besar mulai meluncurkan chip mereka sendiri? Kekuasaan harga itu menghilang. Sementara itu, pendapatan kuartalan Google Cloud lebih dari tiga kali lipat dalam tiga tahun, dan mereka beralih dari hampir tidak menguntungkan menjadi laba operasional sebesar $5,3 miliar pada kuartal keempat 2025. Itulah jenis trajektori pertumbuhan yang berakumulasi.

Selain itu, Alphabet memiliki opsi yang tidak dimiliki Nvidia. Waymo bisa menjadi besar. YouTube masih menghasilkan uang. Mereka bahkan memiliki kepercayaan diri untuk menerbitkan obligasi 100 tahun untuk ekspansi infrastruktur AI mereka. Itu bukan sesuatu yang dilakukan jika mereka khawatir tentang relevansi jangka panjang mereka. Dengan kapitalisasi pasar sebesar $3,7 triliun hari ini, mereka hanya tertinggal 20% dari Nvidia. Jika Nvidia tumbuh sebesar 11,5% per tahun dan Alphabet mencapai 14% - yang sepenuhnya masuk akal mengingat diversifikasi mereka - mereka akan berakhir sekitar sama dengan nilai sekitar $13,5 triliun dalam sepuluh tahun.

Lalu ada Berkshire Hathaway. Ya, mereka memiliki lebih banyak jarak untuk menutupi dari kapitalisasi pasar rata-rata sebesar $1,1 triliun. Tapi di sinilah pertumbuhan yang membosankan menjadi berbahaya. Berkshire adalah kebalikan dari kuda satu trik - asuransi, energi, kereta api, kepemilikan teknologi. Jika mereka mempertahankan pengembalian tahunan sekitar 15%, mereka akan mencapai kisaran $4,4 triliun di mana Nvidia berada hari ini. Itu secara kasar menyamai kinerja satu dekade dari S&P 500, yang sebenarnya sudah dilakukan Berkshire.

Ini pendapat saya: Nvidia sedang berada di puncaknya, tentu saja. Tapi ledakan AI tidak otomatis membuat Nvidia tetap di puncak selamanya. Prediksi saham untuk 2036? Saya akan lebih memperhatikan Alphabet dan Berkshire daripada kebanyakan orang saat ini. Salah satunya punya infrastruktur dan chip kustom untuk mengurangi ketergantungan pada chip. Yang lainnya punya benteng diversifikasi yang semakin melebar.

Nvidia masih bisa menjadi besar dalam sepuluh tahun, jangan salah paham. Tapi ini bukan satu-satunya permainan di kota lagi, dan itu mengubah segala hal tentang perhitungannya.