Baru saja melihat aksi harga Walmart baru-baru ini dan ada sesuatu yang benar-benar mencolok. Saham mencapai rekor tertinggi, yang terdengar bagus di permukaan, tetapi cerita valuasi menjadi cukup menarik dari perspektif risiko.

Inilah yang menarik perhatian saya: WMT saat ini diperdagangkan sekitar 40x laba trailing. Itu jauh di atas rata-rata 10 tahun. Untuk konteks, saham ritel biasanya tidak memerintah premi sebesar itu kecuali investor mengharapkan pertumbuhan serius di depan. Tapi Walmart hanya memperkirakan pertumbuhan penjualan bersih sebesar 3,75-4,75% tahun fiskal ini. Pertumbuhan satu digit dengan multiple 40x? Itu adalah masalah matematika yang sulit.

Ada beberapa hambatan nyata yang sedang berkembang juga. Biaya tarif yang meningkat menggerogoti margin, dan perusahaan sudah memperingatkan bahwa mereka mungkin harus menyerap sebagian dari kenaikan ini. Harga yang lebih tinggi bisa menekan permintaan konsumen, yang tidak ideal saat valuasi sudah cukup tinggi.

Lalu ada Amazon. Mereka sekarang menawarkan pengantaran bahan makanan di hari yang sama di lebih dari 1.000 kota di AS dan berencana menggandakan jumlah tersebut. Amazon telah mengancam bisnis bahan makanan Walmart selama bertahun-tahun, tetapi ini terasa berbeda. Jika mereka berhasil melakukan pengantaran hari yang sama secara skala besar, itu bisa secara serius menekan penjualan dan profitabilitas Walmart di kategori yang paling dapat dipertahankan.

Jangan salah paham—fundamental Walmart solid. Hampir $700 miliar dalam penjualan tahunan, model bisnis yang tangguh, rekam jejak yang terbukti. Bagi investor jangka panjang, ini adalah jenis perusahaan yang pantas dimiliki dalam portofolio yang terdiversifikasi. Tapi yang perlu diingat: valuasi itu penting. Membeli dengan 40x laba saat ada ketidakpastian ekonomi dan kompetisi yang semakin intensif adalah risiko. Kamu tidak mendapatkan margin keamanan yang cukup, dan itu membatasi potensi kenaikanmu.

Jika kamu mencari saham terbaik untuk dibeli sekarang untuk posisi jangka panjang, saya mungkin akan mencari di tempat lain terlebih dahulu. Ada peluang pertumbuhan yang lebih baik dengan valuasi yang lebih masuk akal. Walmart mungkin perusahaan berkualitas, tetapi kualitas tidak selalu berarti itu adalah pembelian yang baik di harga saat ini. Kadang-kadang kesabaran lebih membayar daripada mengejar rekor tertinggi.