Apa yang menarik? Saham pandemi yang dulu semua orang obsesikan beberapa tahun lalu sebenarnya menunjukkan momentum nyata lagi. Saya berbicara tentang Shopify, Zoom, dan Peloton. Aneh bagaimana orang cepat lupa tentang mereka, bukan?

Jadi begini tentang saham pandemi - mereka benar-benar meraih keuntungan besar saat semua orang terkunci di dalam rumah. Tapi begitu kehidupan kembali normal, sebagian besar investor langsung berpindah. Narasi berubah dalam semalam. Tapi jika kamu lihat performa sebenarnya selama setahun terakhir, beberapa dari mereka diam-diam mengungguli pasar yang lebih luas. Itu membuat saya terkejut.

Mari mulai dengan Shopify. Yang satu ini sebenarnya tidak pernah benar-benar berhenti berkinerja. Platform ini mendapatkan adopsi besar selama lockdown saat belanja online meledak, tapi berbeda dengan yang lain, dia punya daya tahan nyata. Angka terbaru mereka menunjukkan pertumbuhan pendapatan 27% tahun-ke-tahun, dan mereka mempertahankan pertumbuhan dua digit selama sepuluh periode berturut-turut. Itu jenis konsistensi yang membedakan pemenang sejati dari permainan hype. E-commerce tidak hilang saat kantor dibuka kembali - justru menjadi hal yang biasa. Shopify memposisikan dirinya dengan sempurna untuk pergeseran itu.

Zoom cerita yang berbeda lagi. Komunikasi video adalah nyawa selama karantina, dan saham ZM sangat disukai. Tapi lihat hasil terbaru mereka dan kamu akan melihat masalahnya. Pertumbuhan penjualan terhenti di hanya 3% tahun-ke-tahun. Metode penghasilan kas mereka juga lebih lemah - arus kas operasional turun dari $588 juta menjadi $489 juta. Itu penurunan yang signifikan. Investor mulai kehilangan minat karena narasi pertumbuhan menguap. Mereka perlu menunjukkan momentum nyata lagi agar orang kembali bersemangat.

Lalu ada Peloton, yang jujur saja paling terpukul. Turun lebih dari 90% dari puncaknya tahun 2021. Penjualan turun 13% tahun-ke-tahun di kuartal terakhir mereka, pendapatan langganan turun 4%, dan pendapatan produk kebugaran terhubung mereka turun 27%. Masalahnya sederhana: konsumen tidak lagi menginginkan produk mereka. Ini bukan soal saham pandemi yang berkinerja buruk - ini soal bisnis yang bergantung pada perilaku pandemi dan tidak pernah beradaptasi saat perilaku itu berubah.

Yang menarik bagi saya adalah bagaimana pasar benar-benar menulis ulang narasi tentang saham pandemi tanpa melihat fundamental sebenarnya. Shopify membuktikan bahwa beberapa pemenang pandemi benar-benar menangkap tren jangka panjang yang sah. Yang lainnya? Mereka lebih ke permainan siklikal yang cocok untuk momen tertentu.

Shopify tetap menjadi yang menonjol di sini. Perusahaan terus menjalankan strateginya sementara yang lain tersandung. Zoom membutuhkan katalis pertumbuhan nyata untuk membangkitkan kembali minat investor. Dan Peloton masih berjuang menemukan pijakannya di dunia pasca-pandemi. Ini pengingat yang baik bahwa tidak semua saham pandemi diciptakan sama - beberapa mengikuti tren nyata, yang lain hanya mengikuti gelombang.