Jadi saya memanggilnya kembali di awal 2025 ketika semua orang tidur tentang pemotongan Fed. Kebanyakan orang berpikir kita hanya akan mendapatkan satu pemangkasan 25bp sepanjang tahun. Saya di sini mengatakan bahwa Fed sebenarnya akan agresif, dan memang, mereka memberikan total 75bp. Tidak persis prediksi saya 100bp, tapi cukup dekat ketika alasan di baliknya sangat tepat.

Sekarang kita sudah empat bulan memasuki 2026 dan saya memperhatikan sesuatu yang menarik tentang bagaimana pasar masih meremehkan apa yang akan datang berikutnya. Ekspektasi median saat ini adalah sekitar 50bp lagi dalam pemangkasan - pada dasarnya dua pertemuan. Tapi saya pikir itu terlalu konservatif lagi.

Ini yang saya lihat: Ketidakpastian ekonomi nyata, pasar tenaga kerja menunjukkan keretakan, dan ada seluruh transisi kepemimpinan yang terjadi di Fed dengan masa jabatan Powell yang akan berakhir. Kondisi ada untuk sesuatu yang lebih besar.

Saya membuat tiga prediksi khusus untuk 2026:

Pertama, Fed akan memotong suku bunga empat kali, bukan dua. Saat ini pasar hanya memperhitungkan peluang 11% bahwa itu akan terjadi, yang terasa terlalu rendah mengingat apa yang sebenarnya sedang berlangsung. Proyeksi suku bunga untuk 2025 terlalu berhati-hati, dan kita mengulangi kesalahan yang sama sekarang.

Kedua, suku bunga jangka panjang akan bergerak jauh lebih banyak daripada yang diperkirakan orang. Imbal hasil 10 tahun berada di sekitar 4,19% - yang sebenarnya lebih tinggi daripada pertengahan 2024 saat suku bunga seharusnya lebih tinggi. Itu tidak masuk akal dan akan dikoreksi. Saya memprediksi akan turun di bawah 3,5% menjelang akhir tahun, sesuatu yang belum kita lihat sejak awal 2023.

Ketiga, suku bunga hipotek akhirnya mendapatkan sedikit kelegaan nyata. Fannie Mae berbicara tentang 5,9% dan yang lain memprediksi kita akan terjebak di sekitar 6,4%. Saya pikir kita benar-benar akan melihat hipotek 30 tahun turun ke 5,5% menjelang akhir tahun. Itu pergerakan yang berarti.

Dengar, saya tidak berpura-pura memiliki bola kristal. Tapi ketika Anda melihat data ekonomi sebenarnya dan tekanan yang sedang berkembang, lingkungan suku bunga lebih rendah di 2026 jauh lebih masuk akal daripada apa yang dihargai oleh konsensus. Proyeksi suku bunga untuk 2025 mengajarkan kita sesuatu - jangan meremehkan Fed saat kondisi berubah.