Baru saja saya mempelajari langkah terbaru Alibaba dan jujur saja, narasi prediksi harga saham Alibaba tentang perusahaan ini terasa benar-benar diabaikan oleh pasar saat ini.

Inilah yang menarik perhatian saya. Sementara teknologi China telah mengalami tekanan tahun ini karena kekhawatiran perlambatan makro, Alibaba sebenarnya sedang membangun sesuatu yang cukup signifikan di belakang layar. Divisi Cloud Intelligence mereka tumbuh sebesar 26% YoY dengan pendapatan terkait AI yang mempercepat di tingkat tiga digit. Itu telah konsisten selama delapan kuartal berturut-turut. Mereka tidak hanya mengikuti hype AI - mereka mendukungnya dengan modal besar, berencana menghabiskan sekitar 52 miliar dolar selama tiga tahun ke depan khusus untuk ekspansi infrastruktur cloud dan AI.

Kesempatan pasar di sini sangat besar. Pasar pusat data China saja diperkirakan akan membengkak sekitar dua kali lipat dari 16,4 miliar menjadi 32,2 miliar pada tahun 2030. Alibaba saat ini menguasai sekitar sepertiga pangsa pasar tersebut dalam pengeluaran infrastruktur cloud, lebih unggul dari pesaing seperti Huawei dan Tencent. Mereka juga masuk ke Asia Tenggara dengan pusat data baru di Malaysia dan Filipina, serta meluncurkan pusat AI di Singapura untuk menjangkau ribuan pengembang dan bisnis di seluruh kawasan.

Tapi inilah yang benar-benar menarik perhatian saya - ini bukan hanya tentang cloud. Bisnis quick commerce mereka di Taobao mencapai hampir 300 juta pengguna aktif bulanan dengan pesanan harian puncak sekitar 120 juta. Segmen ini diperkirakan akan tumbuh dari sekitar 93 miliar menjadi 135 miliar pada tahun 2030. Tingkat keterlibatan ini mendorong pertumbuhan iklan dan biaya transaksi yang signifikan.

Sekarang bagian valuasi adalah bagian yang menarik untuk prediksi harga saham Alibaba. Saham diperdagangkan dengan 14 kali laba masa depan, yang jauh di bawah rata-rata lima tahun sebesar 26,6x. Bandingkan dengan Amazon di 34,6x atau MercadoLibre di 46,5x - Anda pada dasarnya mendapatkan diskon untuk profil pertumbuhan yang sama. Jika P/E forward Alibaba hanya menormalkan ke 25x, Anda akan melihat harga saham yang bisa dua kali lipat dari sekarang, dan itu sebelum memperhitungkan pertumbuhan laba.

Ada tantangan nyata yang perlu dipertimbangkan. Ekonomi China sedang melambat, pengeluaran konsumen berada di bawah tekanan, dan kompetisi quick commerce dari Meituan dan Kuaishou sangat ketat. Bisnis ini juga membutuhkan capex besar untuk logistik dan jaringan pengemudi. Plus ada ketidakpastian pasokan chip, meskipun Alibaba telah mengembangkan chip inferensi mereka sendiri untuk mengurangi ketergantungan.

Tapi ketika Anda mundur dan melihat dasar-dasarnya - skalabilitas infrastruktur AI, ekspansi internasional, arus kas e-commerce yang kuat, dan valuasi yang benar-benar murah relatif terhadap peluang - sulit untuk tidak melihat mengapa analis bersikap positif terhadap yang satu ini. Ramalan harga saham Alibaba tampaknya sedang tidur terhadap apa yang sebenarnya terjadi secara operasional di sini.