Belakangan ini saya melihat banyak proyek RWA di blockchain, promosi mereka cukup mirip: aset sangat nyata, keuntungan stabil, likuiditas juga "kapan saja". Tapi begitu saya membaca ketentuan penebusan, saya mulai merasa tidak nyaman: T+N, batas kuota, bisa dihentikan saat "keadaan khusus"… Jelas saja, sebagian besar likuiditas di blockchain itu ilusi, jika semua orang secara bersamaan menekan tombol penebusan, backend akan menulis "harap antri".

Selain itu, soal hak akses kontrak, siapa yang bisa mengubah parameter, siapa yang bisa mengganti custodial, siapa yang bisa menghentikan penebusan, ini jauh lebih penting daripada sekadar menempelkan logo audit. Insentif dari L1/L2 baru-baru ini untuk menarik TVL juga sama, mining, jual, dan kritik memang wajar, tapi setidaknya semua orang tahu apa yang mereka mainkan; jika RWA menyembunyikan batasan terlalu dalam, itu agak tidak adil.
Malam ini saya akan periksa lagi ketentuan penebusan dan hak administrator dari dua proyek, sekaligus cek apakah aliran dana itu self-sustaining, cukup sekian dulu.