Di balik laporan kuartalan sempurna Palantir: Seberapa besar gelembung valuasi?

Perusahaan perangkat lunak analisis data Palantir baru-baru ini melaporkan hasil kuartal ketiga yang mengesankan — pendapatan mencapai 1,2 miliar dolar AS, meningkat 63% dibandingkan tahun lalu, dengan EPS yang disesuaikan sebesar 0,21 yuan. Pendapatan dari sektor bisnis di AS bahkan melonjak 121%. Yang paling mencolok adalah nilai kontrak baru yang ditandatangani mencapai rekor 2,76 miliar dolar AS, dan manajemen langsung menaikkan panduan pendapatan tahunan dari 4,15 miliar menjadi 4,4 miliar dolar AS.

Seharusnya dengan kinerja seperti ini, harga saham melambung, tetapi apa yang terjadi? Saham malah anjlok. Masalahnya hanya satu: valuasi sudah gila.

Digital dapat berbicara

Saat ini, PE dinamis Palantir mencapai 200 kali, dan rasio PS melebihi 130 kali. Bandingkan dengan Microsoft — raksasa teknologi yang memiliki bisnis beragam seperti OS, komputasi awan, dan alat produktivitas — rasio PS-nya bahkan tidak mencapai 14. Meskipun laju pertumbuhan Microsoft tidak secepat Palantir, stabilitas dan ketahanan bisnisnya jelas jauh lebih kuat. Mengapa rasio valuasi Palantir bisa 10 kali lebih tinggi?

Dari sudut pandang lain: Palantir harus memenuhi dua syarat untuk membenarkan valuasi ini: Pertama, momentum bisnis harus terus mempercepat (setiap perlambatan akan membuat pasar ketakutan); Kedua, pertumbuhan pendapatan harus bertransformasi menjadi ekspansi margin laba yang signifikan. Namun, kedua asumsi ini tidaklah pasti - terutama karena perusahaan masih sangat bergantung pada anggaran federal AS dan proyek pertahanan, yang mengandung risiko temporal.

Saran Investasi

Kinerja tidak masalah, arah pertumbuhan juga benar, tetapi masalahnya adalah seberapa banyak kenaikan yang sudah diantisipasi. Sebelum fundamental dapat menutupi celah valuasi, rasio risiko dan imbalan dari saham ini tidak sebanding. Daripada mengejar Palantir, lebih baik mencari aset yang memiliki valuasi yang masuk akal dan pertumbuhan yang solid.

Satu kalimat: tunggu dan lihat, jangan terburu-buru untuk masuk.