Tingkat paling berisiko dari obligasi yang didukung pinjaman korporat sedang mengalami penyempitan yang dramatis. Imbal hasil telah plummet ke titik terendah dalam setengah dekade, dan inilah yang mengejutkan—beberapa investor pergi dengan tangan kosong. Pembayaran nol. Nada.

Ini bukan hanya fluktuasi. Ketika tingkat junk dari CLOs ( kewajiban pinjaman yang dijamin ) mulai mengalami kerugian seperti ini, itu menandakan stres serius di pasar kredit. Para investor yang bertaruh pada tranche berisiko tinggi ini sebelumnya mendapatkan hasil yang lumayan, tetapi permainan itu cepat mengering.

Apa yang berubah? Tingkat default yang meningkat, kondisi kredit yang lebih ketat, dan penyesuaian ulang risiko secara umum di pasar pendapatan tetap. Orang-orang yang memegang obligasi ini pada dasarnya adalah yang pertama menyerap kerugian ketika peminjam korporasi mengalami kesulitan—dan lebih banyak yang mengalami kesulitan sekarang.

Bagi siapa saja yang mengikuti tren makro, ini penting. Ketika aset risiko tradisional mulai mengalami keretakan, aliran modal bergeser. Sebagian dari uang itu mencari hasil alternatif—dan di situlah aset digital kadang-kadang masuk ke dalam gambar.