Pasar kripto tengah malam tiba-tiba terlibat dalam kekacauan. Sebuah Token yang tidak dikenal, MMT, melonjak dari 0,3 dolar menjadi 10 dolar dalam beberapa jam, dengan kenaikan lebih dari 1500%, sementara 127 juta dolar Posisi lenyap dalam sekejap—di mana 90% adalah posisi short.

Pembantaian ini datang begitu tepat, sehingga pasar mulai beredar rumor yang sangat menakutkan: Karyawan dari suatu platform perdagangan terpusat, memberikan data sensitif seperti rasio margin posisi short dan harga likuidasi langsung kepada pembuat pasar MMT, Amber Group.

**Pemulihan Garis Waktu: Sebuah Pemadaman yang Sesuai Buku**

Penyebab dari masalah ini dapat ditelusuri kembali ke desain ekonomi token MMT. Pihak proyek dengan sengaja menunda distribusi airdrop, mengurangi jumlah pasokan yang beredar menjadi 2% dari total, menciptakan lingkungan likuiditas yang sangat langka. Dalam situasi ini, setiap pesanan beli besar dapat memicu gelombang besar.

Dan dorongan malam datang tanpa tanda-tanda. Harga meningkat secara vertikal dalam waktu singkat, harga acuan di suatu bursa sangat tidak sejalan dengan harga spot, selisihnya bahkan mencapai tingkat yang tidak masuk akal. Para trader posisi short yang menggunakan bahkan 1x leverage hanya bisa menyaksikan akun mereka dilikuidasi. Seseorang di platform sosial secara terbuka mengakui kerugian jutaan dolar, lebih banyak ritel bahkan tidak memiliki tenaga untuk bersuara.

**Data akan berbicara**

Menurut data yang dihimpun oleh Coinglass pada 5 November:
- Total jumlah likuidasi: 1,27 juta dolar AS
- posisi short meledak: 1.14 juta dolar AS (90% dari total)
- posisi long likuidasi: 0.13 juta USD (persentase 10%)

Nilai pasar MMT sempat melonjak hingga 4 miliar dolar AS, kemudian turun menjadi 1,8 miliar dolar AS. Meskipun platform terkemuka dan Upbit masing-masing meluncurkan Token tersebut, jebakan likuiditas masih belum teratasi.

**Bukan yang pertama, dan tidak akan menjadi yang terakhir**

Tuduhan serupa bukanlah yang pertama kali muncul. Pada tahun 2023, lembaga investasi Spartan Group pernah secara terbuka menyerang salah satu bursa utama, menyatakan bahwa mereka secara sembarangan membocorkan informasi posisi short mereka kepada "kontak industri", dan akhirnya marah menghentikan kerja sama.

Meskipun bursa saat ini telah memperkuat manajemen log dan pengendalian internal, di depan kepentingan, selalu ada orang yang siap mengambil risiko. Begitu data inti jatuh ke tangan pembuat pasar, ditambah dengan volume sirkulasi yang rendah dan volume perdagangan yang rendah di malam hari, posisi short hampir merupakan hasil yang pasti.

**Kebenaran atau desas-desus?**

Harus dicatat bahwa saat ini semua pernyataan tentang "data bocor" masih berada pada tingkat rumor, tanpa ada pihak mana pun yang memberikan bukti konkret. Amber Group sebagai pembuat pasar MMT adalah fakta yang sudah diketahui, tetapi apakah mereka benar-benar mendapatkan data internal, apakah ada penargetan yang tepat, masih memerlukan lebih banyak dukungan rantai bukti.

Tetapi bagi trader biasa, kebenaran mungkin tidak penting. Yang penting adalah pasar ini tidak pernah kekurangan perang informasi, tidak pernah kekurangan tangan yang tidak terlihat. Menggunakan seluruh posisi dan melakukan short dengan leverage tinggi, dalam lingkungan seperti ini sama dengan bunuh diri.

Meskipun Anda hanya menggunakan 1 kali leverage, dalam kondisi ekstrem Anda tetap bisa kehilangan semua modal. Lindung nilai? Ketika likuiditas menipis, lindung nilai itu sendiri adalah sebuah lelucon.

Bagaimana akhir dari badai ini masih belum diketahui, tetapi ini sekali lagi mengingatkan semua orang: di pasar kripto, Anda tidak pernah tahu kartu apa yang dipegang oleh lawan.