Q3 Pengamatan Pasar Kripto: Bagaimana Ekosistem BNB Membuka Arena Baru di On-Chain dalam Perang Persediaan di Bursa

Pada minggu pertama Oktober, tiba-tiba muncul serangkaian token Meme beraksara Tionghoa di jaringan BSC, seri “XX Kehidupan” menyebar bak api liar. Hanya dalam beberapa hari, bahkan pemain luar negeri mulai belajar buku pelajaran bahasa Mandarin demi memahami lelucon di balik nama-nama koin tersebut.

Gelombang panas ini sangat berbeda dengan musim Meme yang sebelumnya didominasi oleh jaringan Sol— medan pertempuran benar-benar berpindah. Kreasi dan perdagangan bertema Mandarin langsung meningkatkan aktivitas seluruh jaringan, bahkan harga BNB pun melonjak tajam, menjadi aset utama paling mencolok setelah BTC.

Namun, masa indah itu tidak bertahan lama. Insiden mendadak pada 11 Oktober membuat pasar langsung mendingin, dan popularitas Meme Mandarin pun ikut meredup. Ironisnya, yang memecah keheningan justru adalah seorang eksekutif dari platform Base yang patuh regulasi—orang yang sebelumnya pernah mengkritik biaya listing, saat mendemonstrasikan aplikasi miliknya, malah menggunakan “XX Kehidupan” sebagai contoh. Momen viral ini membuat Meme Mandarin di BSC menembus batas komunitas, dan diskusi di komunitas pun kembali memanas.

Setelah kejadian itu, platform perdagangan terkemuka menggelontorkan 400 juta dolar AS untuk memulai “Program Solidaritas” guna membantu pengguna dan institusi yang mengalami kerugian. Pasar pun mulai pulih—aktivitas on-chain meningkat, aset utama perlahan rebound. Meski sempat bergejolak, ketahanan yang terakumulasi selama Q3 masih bertahan. Data menunjukkan: pada akhir Q3 2025, total kapitalisasi pasar aset kripto telah menembus 4,02 triliun dolar AS.

Sepanjang kuartal ketiga, volume perdagangan spot dan derivatif di salah satu bursa terkemuka sama-sama meningkat, dengan total 9,93 triliun dolar AS, mempertahankan lebih dari sepertiga pangsa pasar—artinya pendapatan dari biaya transaksi tetap kokoh. Kapitalisasi pasar BNB naik menjadi 145,998 miliar dolar AS, mencerminkan valuasi ekosistem tersebut. Sementara BNB Chain pada akhir Q3 menghasilkan pendapatan biaya sebesar 357,3 juta dolar AS, membuktikan kemampuannya sebagai fondasi Web3 dalam menarik nilai.

Volume dan Pangsa Perdagangan: Apa Arti 9,93 Triliun Dolar AS

Saat harga BTC terus mencetak rekor baru, total kapitalisasi pasar kripto pada akhir Q3 2025 telah melampaui 4,02 triliun dolar AS, naik 16,2% dari Q2 yang sebesar 3,46 triliun, dan melonjak 72,5% dibanding periode yang sama tahun lalu sebesar 2,33 triliun.

Sepuluh bursa teratas menyumbang total volume perdagangan sebesar 28,7 triliun dolar AS di Q3, naik 32,87% dari Q2 yang sebesar 21,6 triliun. Di antaranya, spot mencapai 4,9 triliun ( naik 36,11%), derivatif 23,7 triliun ( naik 17,32%).

Dari distribusi pangsa pasar, satu platform terkemuka dengan total volume perdagangan lebih dari 9,93 triliun dolar AS ( spot + derivatif ) menguasai 34,59% pangsa, satu-satunya yang konsisten memegang sepertiga pasar. Sementara itu, tiga bursa lain masing-masing memiliki pangsa lebih dari 10% ( 12,60%, 11,58%, 11,45%) dan satu lagi ( 11,36%). Struktur industri tidak banyak berubah dalam jangka pendek.

Baik spot maupun derivatif, pangsa volume perdagangan platform teratas di Q3 tetap dominan dan meningkat dibanding Q2. Menurut statistik CoinGecko, selama Q3, dari enam platform dengan pangsa volume perdagangan terbesar, platform terkemuka mencatat volume spot sebesar 2,05 triliun dolar AS, menguasai 41,26% pasar, naik 3,27% dari Q2.

Di pasar derivatif TOP6, platform terkemuka mencatat volume 7,88 miliar dolar AS dengan pangsa 33,20%, masih jauh di depan lima lainnya, naik 1% dari Q2. Menariknya, satu platform patuh regulasi mencatat kenaikan pangsa 2,07%, tertinggi; satu lagi naik 1,04%, melampaui platform teratas; dan satu lagi naik tipis 0,8%.

Selain memimpin volume perdagangan, platform teratas juga mencatat rekor arus masuk bersih sebesar 14,8 miliar dolar AS di Q3, semakin memperkuat dominasinya di ranah CEX.

Namun menariknya, meski kapitalisasi pasar kripto naik 16,2% dan volume perdagangan naik 32,87%, pangsa pasar masing-masing platform tidak berubah drastis. Struktur pasar cenderung mengeras, persaingan antar platform menjadi sulit, baik dalam bertahan maupun menyerang, sehingga sangat membutuhkan terobosan baru.

Pemain nomor satu tampaknya sudah melihat keterbatasan perebutan pangsa di bursa, dan sejak awal mengarahkan strategi ke ranah on-chain. Produk fenomenal Alpha di Q2 adalah langkah kunci, dan investasi pun ditingkatkan di Q3.

Alamat Aktif BSC Naik 57% per Bulan, Potensi DEX On-Chain Meledak

Integrasi Alpha ke main site seperti bahan bakar, airdrop menjadi pemantik, benar-benar membakar BNB Chain, dan hype-nya berlanjut sejak awal tahun.

Laporan terbaru CryptoRank menunjukkan, BNB Chain bersama Sol dan satu protokol Avalanche dinobatkan sebagai “blockchain dengan performa terbaik Q3 2025”. DEX di BNB Chain mencatat volume perdagangan 225 miliar dolar AS, tertinggi sejak Q4 2021, hanya kalah dari Sol ($365 miliar) dan ETH ($337 miliar).

Namun, dari jumlah alamat aktif, BNB Chain mulai menyalip jaringan lain pada September, mencapai rekor 52,5 juta, naik 57% dari bulan sebelumnya; Sol dan ETH masing-masing mencatat 45,8 juta dan 8,9 juta. Jumlah transaksi di BNB Chain juga melonjak, dari 892 juta di Q2 menjadi 1,22 miliar di Q3.

Lonjakan aktivitas membuat BNB Chain menghasilkan pendapatan biaya sebesar 357,3 juta dolar AS bahkan sebelum Q3 berakhir. Laporan CryptoRank menyebutkan, hanya pada September, pendapatan BNB Chain mencapai 2,2 juta dolar AS, tertinggi sejak Maret.

Selain itu, data DefiLlama menunjukkan, jumlah protokol di BSC pada akhir Q3 mencapai 1.033, 2,7 kali lipat Sol (381), dan mulai mendekati ETH (1.638); TVL di BSC mencapai 8,729 miliar dolar AS, meski masih jauh dari ETH ($87,415 miliar), namun hanya terpaut 2,6 miliar dolar AS dari Sol ($11,368 miliar). Yang penting, TVL BSC mencatat kenaikan bulanan 15,02%, menjadi yang paling kuat di antara 10 blockchain teratas.

Jika Alpha adalah kunci pertumbuhan ekosistem chain di Q2, maka DEX perpetual “Aster” di BSC adalah penerusnya. Platform perpetual ini mencatat pertumbuhan berbagai indikator pada September, dengan pendapatan harian sempat mencapai 7,2 juta dolar AS, bahkan melampaui “raja derivatif” Hyperliquid (2,79 juta dolar AS). Pertumbuhannya mendorong volume perdagangan perpetual di BNB Chain naik 55% di Q3, mencapai 36 miliar dolar AS.

Pertumbuhan transaksi dan TVL di BNB Chain didukung oleh efisiensi biaya. Ketika transaksi menjadi use case utama, pada 24 September, validator BNB Chain mengusulkan penurunan harga Gas minimum dari 0,1 Gwei menjadi 0,05 Gwei, dan interval pembuatan blok dari 750 ms menjadi 450 ms. Ini adalah penurunan biaya ketiga dalam 18 bulan terakhir, dengan target jangka panjang menekan biaya transaksi menjadi sekitar 0,001 dolar AS per transaksi.

Faktanya, penurunan biaya sudah beberapa kali dilakukan: April 2024 dari 3 Gwei ke 1 Gwei, Mei 2025 dari 1 Gwei ke 0,1 Gwei, total penurunan 75%. Penurunan Mei sangat efektif: biaya transaksi median turun 75%( dari 0,04 dolar AS ke 0,01 dolar AS), jumlah transaksi harian melonjak 140%, menembus 12 juta transaksi. Terbukti, penurunan biaya sangat berkorelasi dengan peningkatan penggunaan jaringan.

Penurunan biaya dan percepatan pada September kembali membuka jalan bagi BNB Chain untuk upgrade dari blockchain umum menjadi fondasi sistem keuangan. Sebelumnya, ekosistem chain sudah dihuni oleh PancakeSwap, Venus, satu DEX ternama, Solv Protocol, Aave dan berbagai platform DeFi pinjaman dan DEX senior, kehadiran Aster melengkapi sektor derivatif di BSC, sekaligus menciptakan nilai nyata bagi BSC dan dirinya sendiri.

Ekosistem BNB Chain yang berkembang di berbagai sektor juga membuktikan prediksi sang pendiri tiga tahun lalu: potensi DEX sangat besar. Alpha dan Aster menjadi jawaban terbaik tiga tahun kemudian, “dua A” DEX ini juga menguji kemampuan BNB Chain menghadapi transaksi on-chain berfrekuensi tinggi. Seperti judul media yang menggambarkan, satu platform telah menciptakan dua “mini exchange”—Alpha fokus pada “spot on-chain”, Aster pada “kontrak on-chain”. Dalam persaingan sengit, yang bisa mendisrupsi diri sendiri tampaknya memang dirinya sendiri.

Namun, masalahnya, meski potensi on-chain tak terbatas, bagaimana membuat “jalan tol” ini dipenuhi lebih banyak kendaraan? Ini bukan hanya soal sumber pertumbuhan ekosistem, tapi juga menentukan berapa banyak nilai “pendapatan on-chain” yang bisa diciptakan BNB.

BNB Cetak Rekor Baru 1.376 Dolar AS, Titik Pertumbuhan Berikutnya di Mana?

Jika mengikuti logika pasar modal tradisional, ketika sebuah ekosistem tak hanya punya produk super yang menopang nilainya, tapi juga profitabilitas tinggi, pasar modal akan memperkirakan valuasinya. Saat ini, kapitalisasi pasar BNB sebesar 150 miliar dolar AS bisa dianggap sebagai ekspektasi super pasar terhadap ekosistem tersebut, dan mengembalikannya ke posisi TOP3 aset kripto. Apakah pertumbuhan baru akan berlanjut?

Salah satu pendorong pertumbuhan kali ini adalah optimisme modal terhadap potensi BNB, terutama setelah BTC dan ETH menjadi incaran institusi yang membangun berbagai treasury. Seperti yang diungkapkan bank investasi Amerika Jefferies dalam laporan Q&A untuk investor institusi besar, aset kripto masih seperti era awal internet, berada di “fase 1996”, masih punya ruang pertumbuhan besar. “Banyak perusahaan sedang aktif menyusun strategi investasi, dan menentukan alokasi dana antara token, ETF, perusahaan treasury aset digital (DAT) dan perusahaan publik yang punya eksposur risiko.”

“Fokus berlebihan pada harga Bitcoin justru mengalihkan perhatian dari potensi disrupsi teknologi blockchain di berbagai industri,” saran analis Jefferies, selaras dengan strategi investasi era internet 1996: selektif dan fokus pada utilitas jangka panjang. Mereka menyarankan agar token dianalisis seperti startup teknologi awal, dengan prioritas pada “adopsi, pengembangan, penggunaan, dan use case”.

BNB adalah salah satu aset yang sesuai dengan saran tersebut. Pada Juni dan Juli tahun ini, beberapa perusahaan publik tradisional mengumumkan memasukkan BNB ke neraca mereka. Ketika sang pendiri mengungkapkan lebih dari 30 tim sedang menyiapkan proyek perusahaan publik yang melibatkan cadangan BNB, tren ini semakin berkembang di Q3.

Pada 25 Agustus, veteran Web3 B Strategy mengumumkan akan menggalang dana 1 miliar dolar AS dengan dukungan YZi Labs dan membentuk perusahaan publik di Amerika Serikat, yang akan memegang BNB sebagai aset keuangan dan berinvestasi di ekosistem BNB. YZi Labs sendiri dianggap sebagai “kantor keluarga terkuat” di dunia kripto, sejak Januari tahun ini beroperasi mandiri setelah spin-off dari platform terkemuka, mengelola dana pendiri dan beberapa eksekutif awal.

Pada 13 Oktober, Bloomberg melaporkan, bank investasi Hong Kong Huaxing Capital berencana menggalang 600 juta dolar AS untuk meluncurkan treasury BNB di Amerika Serikat. Jika berhasil, proyek ini akan menjadi investasi tunggal terbesar perusahaan publik terhadap BNB. Selain itu, pada 9 Oktober, operator aplikasi pembayaran PayPay Corp milik SoftBank (9984.T) mengakuisisi 40% saham satu platform perdagangan Jepang, juga menjadi sorotan pasar.

Berita investasi institusi dan akuisisi, ditambah pertumbuhan aktivitas on-chain, semakin meningkatkan kepercayaan pasar, mendorong kenaikan BNB selanjutnya. Meski investasi BNB berarti bertaruh pada masa depan ekosistem, BNB sudah jauh melampaui narasi token platform exchange, kini menjadi aset kripto multifungsi: alat perdagangan, pembayaran, bahan bakar blockchain, dan instrumen investasi, cocok untuk berbagai kalangan.

Menurut pengguna platform, “Bagi trader, BNB bisa digunakan untuk diskon biaya transaksi; bagi investor, BNB adalah tiket untuk ikut proyek awal di Launchpool, TGE dan meraih keuntungan; bagi developer, BNB adalah Gas untuk membangun aplikasi terdesentralisasi di BNB Chain.”

Pada September, institusi yang “memprioritaskan adopsi, pengembangan, penggunaan, dan use case” mulai masuk. Dibandingkan hype Meme, partisipasi seperti ini lebih mampu menjadi pendorong pertumbuhan nyata ekosistem BNB.

Pada 24 September, raksasa investasi global Franklin Templeton (Franklin Templeton) yang mengelola aset 1,6 triliun dolar AS, mengumumkan akan memperluas platform teknologi Benji ke ekosistem BNB Chain, memanfaatkan keunggulan teknis chain tersebut, termasuk infrastruktur yang scalable, biaya rendah, dan throughput transaksi tinggi, untuk memperkuat kemampuan Benji di bidang tokenisasi institusi, membangun aset keuangan on-chain.

Pada 15 Oktober, anak perusahaan penuh Bank China Merchants, CMB International Asset Management (CMBIAM), membawa dana pasar uang senilai lebih dari 3,8 miliar dolar AS ke BNB Chain. Dengan deployment CMBMINT dan CMBIMINT Tokens di chain tersebut, investor bisa berlangganan menggunakan fiat atau stablecoin, dan melakukan redemption aset secara real-time melalui smart contract manajemen likuiditas milik DigiFT.

Benar, RWA, sebuah jalur yang sudah mempraktikkan penghubungan aset keuangan tradisional dengan teknologi Web3/dunia kripto. Bagi infrastruktur on-chain seperti BNB Chain, adopsi skala besar adalah satu-satunya cara untuk membuktikan nilainya. Dibandingkan Meme, ini adalah dunia baru yang lebih revolusioner.

Ketika semakin banyak Franklin Templeton, CMB International mengadopsi BNB Chain, ekspansi, upgrade, penurunan biaya, dan peningkatan efisiensi yang terus dilakukan BNB Chain akan membawanya ke tujuan jangka panjang—menjadi fondasi sistem keuangan—itulah tujuan BNB setelah melewati hiruk-pikuk hype Meme, mencetak rekor 1.376 dolar AS, dan benar-benar menuju “lautan bintang”.