Momentum Mesin "Likuiditas" ekosistem Sui memasuki periode penilaian ulang Sejak diluncurkan secara resmi pada akhir Maret, Momentum hanya dalam waktu enam bulan telah menghasilkan kurva yang luar biasa di ekosistem Sui. Jika pada paruh pertama tahun ini ia hanya dianggap sebagai "saham potensi", sekarang ia telah tumbuh menjadi DEX inti ekosistem yang sebenarnya. --- I. Data tidak berbohong: Pertumbuhan kuat Momentum Dalam waktu singkat enam bulan, indikator inti Momentum terus meningkat: TVL: 270 juta dolar Total volume transaksi: lebih dari 26 miliar dolar Volume transaksi 24H / 7D / 30D: tetap berada di posisi pertama ekosistem Sui Total biaya protokol: lebih dari 15 juta dolar Biaya protokol tahunan: mencapai 45 juta dolar Apa arti semua ini? Itu berarti Momentum tidak lagi hanya "sebuah DEX dalam ekosistem", tetapi merupakan mesin utama likuiditas Sui. --- 📷 II. Mengapa Momentum berbeda dari DEX konvensional? Sebelum masuk ke diskusi valuasi, penting untuk memahami logika inti Momentum: Ia didasarkan pada model ve(3,3), bukan struktur insentif AMM tradisional. Ini menentukan cara pendapatannya, logika pemerintahan, dan pola penangkapan nilai yang semuanya berbeda dari DEX di masa lalu. 📷 Mekanisme distribusi pendapatan: DEX konvensional: Sebagian besar biaya diberikan kepada LP, pendapatan protokol itu sendiri terbatas. Momentum: 100% biaya dibagikan kepada $veMMT penguasa, LP hanya mendapatkan insentif melalui pemungutan suara. 📷 Logika pendapatan protokol: DEX konvensional: Pendapatan protokol hanya merupakan sisa biaya. Momentum: Pendapatan protokol = seluruh biaya, langsung kembali kepada peserta pemerintahan. 📷 Model insentif: DEX konvensional: Likuiditas jangka pendek, setelah挖完就走. Momentum: Voting lock-up, pengikatan pendapatan, menciptakan daya tarik dana jangka panjang. Ketiga perbedaan ini adalah kunci Momentum untuk mempertahankan pertumbuhan yang kuat tanpa subsidi eksternal. Ini adalah roda ekosistem yang didorong sendiri: likuiditas—volume transaksi—biaya—pendapatan pemerintahan—lebih banyak lock-up. --- 📷 III. TGE mendekat: Rentang valuasi yang wajar untuk Momentum Momentum akan segera memasuki titik kunci—TGE (token generation event). Pada saat ini, diskusi tentang valuasinya menjadi sangat penting. 📷 Model valuasi jangka pendek: Berdasarkan karakteristik model ve(3,3), valuasi Momentum harus langsung terikat pada biaya protokol: Biaya tahunan sekitar 45 juta dolar Jika dihitung dengan tingkat valuasi rata-rata DEX inti ekosistem 12PE maka kapitalisasi pasar beredar sekitar 540 juta dolar Dengan 20,4% pasokan beredar diproyeksikan, rentang FDV yang wajar untuk Momentum adalah 2–3 miliar dolar. Bahkan dengan mempertimbangkan ekspektasi hati-hati pasar saat ini, FDV konservatifnya tetap memiliki ruang 1–1,5 miliar dolar. Ini berarti TGE dapat menjadi "penanda arah valuasi" untuk seluruh zona DeFi Sui. --- 📷 IV. Jangka menengah dan panjang: Bagaimana Momentum akan mengikat puncak siklus Sui Dalam ekosistem blockchain, DEX teratas biasanya mewakili 5–10% dari kapitalisasi pasar seluruh rantai. Momentum telah menjadi dasar likuiditas inti Sui, batas valuasinya seharusnya terikat pada pertumbuhan keseluruhan Sui. Jika dalam siklus berikutnya, kapitalisasi pasar Sui mencapai kisaran 50–80 miliar dolar, maka potensi FDV jangka menengah dan panjang Momentum adalah 5–8 miliar dolar. Ini bukan lagi hanya logika platform likuiditas, tetapi juga pusat penetapan harga sistem keuangan Sui. --- 📷 V. Penutup: TGE bukan hanya sebuah titik, tetapi sebuah penetapan harga ulang Kecepatan pertumbuhan Momentum telah membuatnya melampaui tahap "proyek konsep". Dengan mendekatnya TGE, dimulainya lock-up veMMT, dan terbentuknya roda pendapatan, ia sedang bertransformasi dari sebuah DEX, menjadi wadah efisiensi modal ekosistem. Dalam dunia DeFi, valuasi bukanlah permainan angka, tetapi kemenangan model. Dan Momentum jelas telah menemukan rumus kemenangan yang dimilikinya. 📷 Momentum, bukan hanya DEX Sui, tetapi juga titik awal untuk rekonstruksi nilai DeFi putaran berikutnya. #Momentum #DeFi #TGE @MMTFinance