Di balik gelombang likuidasi pasar kripto: Kebenaran tentang penarikan leverage dan permainan sifat manusia

Semalam, "Dilikuidasi 600 juta dolar dalam satu jam" di pasar kripto, sangat kontras dengan "Dilikuidasi 100 juta dolar dalam satu jam" di pagi hari kemarin, dan akhirnya total skala dilikuidasi ditetapkan pada 1,2 miliar dolar sepanjang hari. "Gelombang pembersihan" yang tiba-tiba ini terlihat ganas, namun sebenarnya menyimpan sinyal kunci—bandingkan dengan tren "jumlah dilikuidasi terus berkurang di bawah volume perdagangan yang sama" setelah 11 Oktober, pembersihan terpusat kali ini lebih mirip dengan "panen terakhir" dari sisa leverage pasar, yang juga berarti spekulan leverage sedang mempercepat keluar, dan ini justru merupakan prasyarat penting untuk stabilisasi dan penguatan pasar selanjutnya.

Logika kepanikan pasar sering kali tersembunyi dalam detail. Ketika suatu koin jatuh dari 10 dolar menjadi 0,1 dolar, kebanyakan orang sebenarnya tidak merasakan kepanikan yang nyata—karena penurunan yang besar ini lebih mirip dengan "katak direbus dalam air hangat", atau dianggap sebagai penurunan yang bersifat tren; tetapi ketika jatuh lebih lanjut dari 0,1 dolar menjadi 0,08 dolar, emosi kepanikan pasar akan langsung meningkat. Alasannya sangat sederhana: saat penurunan pertama, para investor masih memiliki ilusi "mungkin akan rebound", atau sudah kebal; sedangkan penurunan yang kedua terjadi di zona "yang tampaknya sudah mencapai titik terendah", yang menghancurkan harapan orang-orang tentang "titik dasar", memicu kecemasan ekstrem tentang "apakah akan jatuh ke nol".

Pada akhirnya, semua ini adalah permainan sifat manusia. Di pasar, orang selalu berulang kali bergetar antara "keserakahan" dan "ketakutan": seperti beberapa hari yang lalu ketika zec melonjak, meskipun sudah berada pada posisi relatif tinggi, masih banyak orang yang memperkirakan akan naik hingga 10 ribu dolar, dipimpin oleh keserakahan "masih bisa naik lagi"; sedangkan ketika mata uang sedikit turun di posisi rendah, mereka akan terbawa oleh ketakutan "akan lebih rendah lagi", terburu-buru untuk menjual. Sebenarnya, peralihan dari bull ke bear sering kali terjadi di tengah semangat dan optimisme yang besar - tidak ada yang percaya bahwa kenaikan akan berakhir, sampai tren secara tiba-tiba berbalik; dan kepanikan yang sebenarnya, selalu meledak saat pasar tampak hampir mencapai titik terendah - semakin dekat dengan dasar yang sebenarnya, orang-orang semakin mudah terintimidasi oleh fluktuasi jangka pendek, akhirnya kehilangan kesempatan.

Total kapitalisasi pasar kripto saat ini tetap di 3,5 triliun dolar AS, secara keseluruhan belum keluar dari kisaran fluktuasi. Daripada terjebak dalam dampak emosi akibat dilikuidasi jangka pendek, lebih baik fokus pada perubahan inti "pengurangan leverage" — ketika spekulasi pasar secara bertahap berkurang, struktur chip semakin stabil, justru lebih menguntungkan untuk perkembangan pasar selanjutnya.