Peluncuran Stablecoin Bank Eropa Bagus untuk Euro dan Lebih Baik untuk Blockchain

Ketika muncul, pada akhir September, bahwa sebuah konsorsium yang terdiri dari sembilan bank Eropa, termasuk nama-nama besar seperti ING dan UniCredit, sedang mempersiapkan peluncuran stablecoin yang denominasi euro, pertanyaan pertama yang terlintas di benak adalah “Cui bono?” Siapa – atau lebih tepatnya apa – yang paling diuntungkan dari inisiatif ini? Dan, yang sama pentingnya, siapa yang dirugikan?

Jawaban dari kurva kiri terhadap pertanyaan-pertanyaan ini mengusulkan bahwa Uni Eropa adalah pihak yang paling diuntungkan, memperkuat kredensial blockchain-nya dan memungkinkan untuk merebut kembali sebagian tanah yang hilang dari AS setelah disahkannya Undang-Undang GENIUS lebih awal tahun ini. Amerika bergerak cepat dan mengatur dengan ringan, memungkinkan perusahaan untuk berinovasi daripada tertinggal oleh startup luar negeri yang lebih gesit. Kini giliran Eropa untuk mengejar ketertinggalan.

Eropa Masuk ke Pertarungan

Penerbitan stablecoin euro yang didukung oleh bank Eropa jelas merupakan kabar baik bagi bisnis yang beroperasi di EEA, tidak hanya dari segi manfaat yang dijanjikan oleh aset baru untuk pembayaran dan penyelesaian B2B, tetapi juga secara efektif memberikan lampu hijau untuk penggunaan blockchain. Kerangka MiCA Uni Eropa mungkin merupakan undang-undang yang bijaksana, disusun dengan pertimbangan yang besar, tetapi juga memberatkan, menetapkan standar tinggi bagi bisnis Eropa yang ingin menerbitkan atau berinteraksi dengan stablecoin.

Stablecoin euro yang didukung oleh sembilan bank yang sedang dikerjakan ini tidak mengubah hal ini - itu juga harus mematuhi MiCA - tetapi ini adalah tanda keyakinan. Jika beberapa raksasa keuangan terbesar di Eropa bersedia menempatkan nama mereka pada instrumen berbasis blockchain, sekarang tidak ada yang menghalangi bisnis lain di UE untuk mengikuti jejak tersebut. Bukan dalam upaya untuk tampak relevan, tetapi untuk membuka manfaat yang telah didokumentasikan dengan baik yang diberikan oleh stablecoin.

Salah satu tokoh yang sangat optimis terhadap proyek ini karena signifikansinya yang lebih luas adalah Andrei Grachev, Mitra Pendiri protokol stablecoin sintetis Falcon Finance. Menurutnya, “Keputusan oleh bank-bank besar Eropa untuk mengembangkan stablecoin yang dinyatakan dalam euro di bawah kerangka MiCA bukan hanya peningkatan teknis. Ini menandai pergeseran strategis dalam cara uang bergerak. Ketika lembaga seperti ING dan UniCredit mulai menerbitkan mata uang yang dapat diprogram pada infrastruktur publik, itu menandakan bahwa blockchain bukan lagi sistem paralel. Ini menjadi bagian dari infrastruktur keuangan inti.”

Dia menambahkan: “Langkah ini juga mengubah percakapan tentang kepercayaan. Agar bank dapat mengeluarkan stablecoin, mereka harus beroperasi di bawah aturan yang memenuhi standar regulasi sambil memungkinkan pemrograman dan efisiensi penyelesaian. Itu menetapkan standar tinggi di sini karena ini menunjukkan bahwa masa depan stablecoin tingkat kedaulatan tidak akan datang dari eksperimen informal, tetapi dari institusi yang dapat meningkatkan kepatuhan dan modal.”

Dapatkah Stablecoin Euro Mengikis Supremasi USD?

Kedatangan stablecoin euro secara alami menimbulkan pertanyaan apakah kendaraan seperti itu dapat mengurangi dominasi USD. Dalam jangka pendek, jawabannya adalah “Tidak.” Lebih dari 99% stablecoin didukung oleh USD, dan sulit untuk melihat mata uang asing mana pun, baik euro, yen, atau renminbi, mengubah itu. Namun setidaknya, stablecoin euro yang disetujui bank akan menempatkan Eropa di peta sebagai pusat inovasi stablecoin dan mungkin mencegahnya kehilangan lebih banyak tanah kepada AS.

Jika tidak, pertumbuhan yang tidak terkontrol – diproyeksikan akan membengkak pasar stablecoin secara keseluruhan menjadi $2 triliun pada tahun 2028 – dapat semakin memperkuat hegemoni USD, yang berdampak buruk pada kedaulatan moneter Eropa dan bahkan mempengaruhi kebijakan ECB. Alternatif euro yang layak dapat menghentikan penurunan. Stablecoin yang mematuhi dan terikat euro yang dirancang untuk pengguna Eropa kemungkinan akan melihat adopsi yang luas di pasar tunggal, di mana keselarasan regulasi di bawah MiCA mengurangi hambatan bagi institusi dan konsumen.

Para pelaku awal seperti stablecoin euro Societe Generale telah menunjukkan kelayakan ini, tetapi skala masih sulit dicapai tanpa dukungan kolektif bank. Jika token euro baru ini menangkap bahkan sebagian kecil dari pembayaran intra-UE, itu bisa menyedot likuiditas dari USD, memperkuat peran internasional euro. Selain itu, saat ekonomi berkembang bergumul dengan inflow stablecoin dolar, opsi euro memberikan jembatan netral, mengurangi gesekan geopolitik. Negara-negara yang menolak untuk menggunakan stablecoin USD atas dasar ideologis mungkin akan diyakinkan untuk menggunakan setara euro untuk penyelesaian.

Apa Artinya Semua Ini untuk Blockchain?

Jika stablecoin euro sembilan bank berhasil diluncurkan, pemenang sejati dalam semua ini mungkin bukan sebuah benua, kerangka regulasi, atau mata uang fiat – mungkin itu adalah blockchain itu sendiri. Karena blockchain tidak peduli siapa yang menggunakannya atau untuk apa: USD; EUR; JPY – itu tidak ada bedanya. Yang terpenting adalah bahwa ia digunakan, karena dalam dunia di mana setiap orang – dari pemilik usaha terkecil hingga korporasi terbesar – menggunakan blockchain dalam kehidupan sehari-hari mereka, regulator tidak memiliki pilihan selain mendukung integrasi mendalam dan adopsi luas.

Sementara teknologi dasar yang memfasilitasi stablecoin multi-koin tetap tidak berubah, langkah Eropa menunjukkan pergeseran dalam jenis entitas yang menerbitkan aset tokenisasi di onchain. “Implikasinya adalah bahwa kita bergerak menuju arsitektur hibrida,” prediksi Andrei Grachev. “Rel publik, penerbit institusional, dan kerangka kerja yang diatur akan coexist. Pertanyaan kunci sekarang bukan apakah bank akan menggunakan stablecoin tetapi apakah mereka akan membentuk evolusinya atau terpaksa mengejar ketinggalan nanti.”

Ini adalah kasus inovasi atau mati, dengan kata lain, dan setelah mempertimbangkan pilihan mereka, bank-bank Eropa memilih yang pertama. Saat Eropa mempersiapkan diri menghadapi gelombang dolar digital, stablecoin euro berdiri sebagai pelindung dan pedang: membela kedaulatan sambil memotong birokrasi yang identik dengan wilayah tersebut. Strategi konsorsium berarti bahwa bank-bank kini dengan terlambat bersiap untuk membentuk stablecoin sambil memastikan bahwa likuiditas blockchain mengalir melalui pembuluh darah Eropa.

Apakah ini akan mengurangi kekuatan USD atau memicu perlombaan teknologi transatlantik, satu hal yang jelas: masa depan uang tidak lagi unilateral. Sekarang semua orang ingin terlibat.