COHR vs. ARM: Saham Pertumbuhan Teknologi Mana yang Menawarkan Lebih Banyak Kenaikan Sekarang?

Baik Coherent Corp. maupun Arm Holding plc beroperasi di segmen-segmen penting dari ekosistem infrastruktur teknologi, tetapi dengan pendekatan yang secara fundamental berbeda dalam inovasi dan posisi pasar.

ARM mendominasi lanskap IP semikonduktor, dengan arsitekturnya menggerakkan segala sesuatu dari smartphone hingga server dan semakin banyak prosesor AI. Sementara itu, COHR fokus pada fotonik, laser, dan komponen optik yang memungkinkan konektivitas ultra-cepat yang mendasari infrastruktur data saat ini. Perusahaan-perusahaan ini bukanlah pesaing langsung tetapi lebih merupakan titik masuk yang berbeda ke dalam siklus inovasi teknologi.

Kekuatan dan Tantangan COHR

Pertumbuhan pendapatan 51% yang mengesankan dari Coherent di tahun fiskal 2025 berbicara banyak, terutama bisnis pusat datanya yang melonjak 61%. Pengiriman awal perusahaan dari transceiver 1,6T yang canggih hanya menandai awal dari apa yang bisa menjadi pertumbuhan eksponensial karena beban kerja AI mendorong ekspansi pusat data hyperscale.

Saya terkesan dengan jadwal inovasi agresif mereka - mereka sudah mengembangkan transceiver 3.2T sambil secara bersamaan berinvestasi dalam teknologi optik yang dipaketkan bersama. Ini menempatkan mereka dengan sempurna di persimpangan AI dan infrastruktur data.

Peningkatan kapasitas produksi indium fosfida mereka menjadi tiga kali lipat dan penerapan lini produksi 6 inci pertama di dunia bukan hanya tentang skala - ini tentang menurunkan biaya sambil mempertahankan keunggulan kinerja. Langkah cerdas di tengah lanskap yang semakin kompetitif.

Namun, arena Karbida Silikon menghadirkan tantangan yang signifikan. Wolfspeed dan ON Semiconductor adalah pesaing tangguh yang tidak hanya berpartisipasi di pasar - mereka secara aktif membentuknya. Kepemimpinan Wolfspeed dalam teknologi wafer dan dominasi ON dalam solusi MOSFET menciptakan lingkungan kompetitif yang brutal yang dapat menekan margin dan pangsa pasar COHR.

Posisi dan Kerentanan ARM

Arsitektur chip efisien energi ARM tetap penting untuk komputasi mobile, dengan desain yang menggerakkan perangkat dari Apple, Qualcomm, dan Samsung. Kemampuan mereka untuk menyeimbangkan kinerja dengan efisiensi energi memberi mereka keunggulan kompetitif yang kuat.

Perusahaan ini memposisikan dirinya dengan baik di bidang AI dan IoT, dengan pemain teknologi besar yang semakin bergantung pada arsitektur ARM untuk segala hal mulai dari perangkat wearable hingga pusat data. Seiring dengan semakin umumnya model AI yang tertanam, ARM dapat memperoleh manfaat yang substansial.

Namun saya khawatir tentang eksposur signifikan ARM terhadap China, pasar terbesarnya kedua. Adopsi RISC-V yang semakin meningkat, sebagai alternatif sumber terbuka, mengancam dominasi ARM saat perusahaan-perusahaan China beralih dari teknologi chip asing. Dengan kemungkinan pemerintah China secara resmi mempromosikan pengembangan RISC-V, hambatan ini bisa semakin menguat.

Langkah potensial ARM untuk memproduksi CPU-nya sendiri menurut saya sangat berisiko. Meskipun itu dapat memperluas pasar yang dapat mereka jangkau, itu juga mengubah mereka menjadi pesaing langsung dengan pelanggan terbesar mereka. Merekrut talenta dari klien yang sama hanya memperburuk ketegangan. Strategi ini bisa berbalik sangat buruk, membahayakan pendapatan lisensi yang ada dan menekan margin kotor saat biaya produksi mulai berlaku.

Proyeksi Pertumbuhan dan Valuasi

Proyeksi fiskal 2026 COHR menunjukkan pertumbuhan penjualan 9% dan pertumbuhan EPS 29%, dengan estimasi yang cenderung meningkat. Proyeksi ARM menunjukkan pertumbuhan pendapatan 18% tetapi hanya 3% pertumbuhan EPS, dengan estimasi yang bergerak turun.

Penilaian menceritakan kisah yang menarik: COHR diperdagangkan pada P/E maju 22,26X dibandingkan median-nya 26,29X, menunjukkan potensi kenaikan. P/E maju ARM yang tinggi 72,07X (di bawah median-nya 124,5X) mencerminkan ekspektasi pertumbuhan yang tinggi, tetapi menyisakan sedikit ruang untuk kesalahan jika pelaksanaan meleset.

Putusan: COHR Mengungguli ARM

Di antara dua perusahaan yang didorong oleh inovasi ini, saya lebih yakin dengan posisi Coherent. Kemajuan nyata mereka dalam optik pusat data, transceiver, dan sakelar sirkuit optik menunjukkan pelaksanaan di dunia nyata di tengah ledakan infrastruktur AI. Sementara menghadapi persaingan dalam SiC, pendekatan mereka yang terdiversifikasi menyediakan beberapa jalur pertumbuhan.

Risiko yang meningkat bagi ARM di China, ancaman RISC-V, dan potensi konflik saluran dari ambisi perangkat keras mereka menciptakan terlalu banyak ketidakpastian bagi saya. Meskipun dominasi arsitektur ARM yang mengesankan, jalur pertumbuhan Coherent yang lebih jelas dan penilaian yang lebih masuk akal menjadikannya kasus investasi yang lebih kuat saat ini.