Algoritme stablecoin di 2025: ilusi lain atau terobosan nyata?

Setelah kegagalan dan kekecewaan yang menggemparkan, stablecoin algoritmik kembali mengetuk pintu pasar kripto pada tahun 2025. Mereka menjanjikan lebih banyak stabilitas, mekanisme pemeliharaan nilai yang lebih baik… tetapi apakah kita tidak pernah mendengar ini sebelumnya? Keraguan mengganggu saya: apakah ini bukan pengulangan cerita lama dengan sampul baru?

Pertumbuhan minat terhadap alternatif terdesentralisasi untuk stablecoin tradisional dapat dimengerti - tidak ada yang ingin bergantung pada penerbit terpusat. Namun, mari kita lihat kenyataan: seberapa realistis janji-janji proyek baru?

Inti dari stablecoin algoritmik

Secara alami, ini adalah cryptocurrency yang berusaha mempertahankan nilai yang stabil ( biasanya $1) tanpa cadangan nyata. Alih-alih dolar atau obligasi, mereka bergantung pada algoritme dan kontrak pintar yang secara otomatis mengatur permintaan dan penawaran.

Ketika harga naik di atas dolar - token baru diterbitkan. Jika turun - token ditarik dari peredaran. Terdengar indah dalam teori, tetapi dari pengalaman saya, teori yang indah sering kali hancur oleh kenyataan pasar yang keras.

Hantu kesalahan masa lalu

Saya ingat bencana TerraUSD pada tahun 2022 seperti kemarin. Mekanisme pembakaran dan emisi dengan token LUNA tampak andal, sampai kepercayaan runtuh. Keluar massal para investor mengubah kedua aset tersebut menjadi angka yang tidak berguna.

Masalah utama dari stablecoin semacam itu adalah ketergantungan pada kepercayaan kolektif. Begitu kepercayaan itu hilang, tidak ada algoritma yang dapat menyelamatkan dari spiral devaluasi. Basis, Empty Set Dollar - daftar kegagalan bisa terus berlanjut. Mereka hanya tidak memiliki perlindungan dari situasi ekstrem.

Apa yang berubah pada 2025?

Tampaknya, para pengembang memang telah mengambil beberapa pelajaran. Saat ini, pendekatan hibrida dengan cadangan nyata sebagian populer. Bahkan jika dasarnya tetap algoritmik, ada “penyangga” terhadap penurunan tajam.

Ada juga transparansi yang lebih besar - audit waktu nyata, kode sumber kontrak pintar yang terbuka, pengakuan risiko yang jujur. Alih-alih algoritme yang tidak jelas, sekarang diperlukan validasi eksternal yang serius.

Mekanisme kontrol penawaran yang baru menjadi lebih rumit - lelang, utang dalam negeri, derivatif blockchain. Tapi saya tetap khawatir tentang pertanyaan: apakah perubahan ini cukup dalam krisis saat ini?

Proyek di Radar

Di antara pemula, yang menonjol adalah:

• Frax dengan model hibridnya, yang menggabungkan cadangan nyata dan bagian algoritmik
• Ethena, menggunakan alat lindung nilai dan derivatif terdesentralisasi
• Gyroscope (GYD) dengan janji stabilitas dinamis dan parameter yang dapat disesuaikan

Mereka terlihat lebih canggih daripada pendahulunya, tetapi saya tidak akan terburu-buru mempercayakan dana saya kepada mereka. Sampai saya melihat bagaimana mereka menangani stres pasar yang sebenarnya.

Apakah ada masa depan?

Minat terhadap stablecoin algoritmik dapat dimengerti - desentralisasi penuh menarik di era peningkatan tekanan regulasi. Namun, hanya memiliki algoritma yang baik tidak cukup - dibutuhkan ekosistem dengan likuiditas yang dalam dan penerapan yang nyata.

Pada tahun 2025, proyek-proyek ini berusaha untuk rehabilitasi, tetapi ketidakpercayaan terhadap mereka masih kuat. Saya pribadi lebih memilih untuk mengamati dari jauh - biarkan mereka membuktikan keandalan mereka dalam jangka panjang terlebih dahulu. Apakah Anda akan mengambil risiko untuk menambahkan stablecoin seperti itu ke dalam portofolio Anda? Saya akan berpikir dua kali.