Apa itu pengetatan kuantitatif (QT)? Dampaknya terhadap pasar kripto

Pendahuluan

Bank sentral di seluruh dunia telah memanfaatkan berbagai alat kebijakan moneter non-tradisional untuk mengelola stabilitas dan pertumbuhan ekonomi. Salah satunya adalah pelonggaran kuantitatif (QE), yang menyuntikkan likuiditas ke dalam ekonomi melalui pembelian aset keuangan dalam skala besar. Namun, seiring dengan pemulihan ekonomi dan kenaikan inflasi, bank sentral sering kali beralih ke kebijakan yang berlawanan, yaitu pengetatan kuantitatif (QT). QT bertujuan untuk mengurangi likuiditas yang berlebihan, mengendalikan inflasi, dan menormalkan kondisi keuangan.

Artikel ini akan menjelaskan secara rinci mekanisme QT, tujuannya, serta dampak signifikan yang mungkin terjadi pada berbagai sektor ekonomi.

Definisi Pengetatan Kuantitatif (QT)

Pengetatan Kuantitatif (QT) adalah alat yang digunakan oleh bank sentral untuk mengurangi jumlah uang yang beredar dalam ekonomi. Alat ini biasanya diterapkan setelah pelonggaran kuantitatif, di mana selama periode tersebut bank sentral menyuntikkan dana ke dalam ekonomi untuk merangsang pertumbuhan.

Selama pelonggaran kuantitatif, bank sentral membeli obligasi pemerintah dan aset keuangan lainnya untuk meningkatkan jumlah uang yang beredar, menurunkan suku bunga, dan mendorong pinjaman serta investasi. QT pada dasarnya merupakan kebalikan dari proses ini, bertujuan untuk memperketat jumlah uang yang beredar, mencegah overheating ekonomi, dan mengendalikan inflasi.

Tujuan Pengetatan Kuantitatif

Tujuan utama QT adalah sebagai berikut:

• Pengendalian inflasi: Dengan mengurangi jumlah pasokan uang, QT mendinginkan ekonomi yang terlalu panas dan mengendalikan inflasi.
• Normalisasi Kebijakan Moneter: Setelah pelonggaran kuantitatif yang luas, QT bertujuan untuk mengembalikan neraca bank sentral ke ukuran dan komposisi yang lebih normal.

Mekanisme Pengetatan Kuantitatif

Pengetatan kuantitatif melibatkan beberapa langkah dan mekanisme untuk mengurangi jumlah pasokan uang. Berikut adalah mekanisme umumnya:

1. Pembelian dihentikan

Langkah pertama QT adalah menghentikan pembelian sekuritas baru oleh bank sentral. Selama periode pelonggaran kuantitatif, bank sentral membeli obligasi pemerintah dan aset lainnya, menyuntikkan dana ke dalam ekonomi. Dalam QT, pembelian ini akan dihentikan.

2. Jatuh tempo sekuritas

Bank sentral memiliki berbagai aset keuangan dengan tanggal jatuh tempo tetap. Ketika sekuritas ini mencapai jatuh tempo, bank sentral dapat memilih untuk menginvestasikan kembali pendapatan ke sekuritas baru (menstabilkan neraca) atau menghentikan reinvestasi (secara efektif menarik dana dari peredaran).

Dalam QT, bank sentral memilih untuk tidak melakukan reinvestasi atas pendapatannya. Sebagai gantinya, mereka mengeluarkan sekuritas dari neraca dan secara bertahap mengurangi jumlah pasokan uang.

3. Penjualan Aset

Dalam beberapa kasus, bank sentral juga dapat secara aktif menjual sekuritas dalam portofolio mereka untuk mempercepat proses QT. Dengan menjual aset-aset ini, bank sentral dapat mengurangi neraca dan total pasokan mata uang dengan lebih cepat.

4. Penyesuaian Bunga Cadangan

Bank sentral juga dapat menggunakan bunga atas cadangan sebagai alat QT. Dengan meningkatkan suku bunga pada dana yang dimiliki bank komersial di bank sentral, bank komersial menjadi lebih mungkin untuk mempertahankan cadangan tersebut daripada meminjamkannya, yang juga mengurangi jumlah pasokan uang.

Dampak Pengetatan Kuantitatif

Pengetatan kuantitatif dapat memiliki dampak signifikan pada berbagai aspek ekonomi seperti suku bunga, pasar keuangan, dan pertumbuhan ekonomi.

1. Pengaruh terhadap suku bunga

QT biasanya menghasilkan suku bunga yang lebih tinggi. Saat bank sentral mengurangi sekuritas yang dimiliki, jumlah pasokan uang dalam ekonomi berkurang. Penurunan pasokan dapat menyebabkan peningkatan biaya pinjaman. Suku bunga yang lebih tinggi dapat meningkatkan biaya pinjaman bagi konsumen dan perusahaan, yang dapat mengurangi pengeluaran dan investasi.

2. Perlambatan pertumbuhan ekonomi

QT dapat memperlambat pertumbuhan ekonomi. Kenaikan suku bunga dan penurunan jumlah uang beredar dapat menyebabkan penurunan belanja konsumen dan investasi perusahaan. Seiring ekonomi beradaptasi dengan kondisi keuangan yang lebih ketat, ini dapat menyebabkan perlambatan pertumbuhan ekonomi.

3. Dampak terhadap pasar keuangan

Pengetatan kuantitatif (QT) memberikan dampak besar pada pasar keuangan dengan mengurangi pembelian obligasi, yang mengurangi permintaan untuk obligasi pemerintah dan sekuritas pendapatan tetap lainnya, serta meningkatkan imbal hasilnya.

Suku bunga yang lebih tinggi cenderung menekan harga saham. Ini terjadi karena perusahaan menghadapi peningkatan biaya pinjaman, yang mengurangi keuntungan dan investasi. Selain itu, transisi dari QE ke QT dapat meningkatkan volatilitas pasar karena investor beradaptasi dengan kondisi ekonomi baru.

Mari kita lihat lebih dalam tentang potensi dampak QT terhadap pasar keuangan dan pasar aset kripto.

Potensi Dampak QT pada Pasar Keuangan

pasar obligasi

Di pasar obligasi, QT dapat menghasilkan imbal hasil yang lebih tinggi. Ketika bank sentral mengurangi pembelian obligasi pemerintah, permintaan untuk obligasi tersebut menurun, yang mengarah pada penurunan harga dan peningkatan imbal hasil. Imbal hasil yang lebih tinggi dapat menarik investor yang mencari pengembalian yang lebih tinggi, tetapi pada saat yang sama, itu berarti biaya pinjaman untuk pemerintah dan perusahaan akan meningkat.

Pasar saham

Untuk pasar saham, QT mengarah pada kenaikan suku bunga, yang biasanya mengurangi laba perusahaan dan menyebabkan penurunan harga saham. Selain itu, ketika imbal hasil obligasi meningkat, investasi pendapatan tetap bisa menjadi lebih menarik dibandingkan saham, yang dapat menyebabkan preferensi investor beralih dari saham ke obligasi. Peralihan ini dapat memberi tekanan lebih lanjut pada harga saham.

Stabilitas Keuangan

QT juga mempengaruhi stabilitas keuangan. Peralihan dari QE ke QT dapat membawa ketidakpastian dan volatilitas ke pasar keuangan. Investor mungkin cepat menyesuaikan portofolio mereka sebagai respons terhadap perubahan kebijakan bank sentral, yang dapat menyebabkan fluktuasi harga aset yang signifikan. Bank sentral perlu mengelola komunikasi dan pelaksanaan QT dengan hati-hati untuk menghindari gangguan di pasar.

Dampak Potensial QT pada Pasar Aset Kripto

Ada minat yang tinggi tentang dampak QT terhadap pasar aset kripto. Aset kripto seperti Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH) semakin menarik perhatian sebagai aset alternatif. Berikut adalah dampak QT terhadap pasar aset kripto:

1. Pengaruh terhadap likuiditas

QT akan mengurangi likuiditas sistem keuangan. Ketika bank sentral menghentikan injeksi dana ke dalam ekonomi, likuiditas yang tersedia untuk investasi di berbagai kelas aset, termasuk aset kripto, akan berkurang. Penurunan likuiditas dapat mengakibatkan penurunan volume perdagangan di pasar aset kripto dan peningkatan volatilitas, dan pasar aset kripto biasanya menunjukkan tren menurun.

2. Peralihan Investasi

Kenaikan suku bunga yang dibawa oleh QT mungkin membuat aset keuangan tradisional seperti obligasi terlihat lebih menarik dibandingkan dengan aset berisiko tinggi seperti aset kripto. Investor yang mencari investasi yang lebih aman mungkin akan memindahkan dana dari aset kripto, yang bisa mengarah pada penurunan harga aset kripto.

3. Sentimen Pasar

Pasar aset kripto sangat dipengaruhi oleh sentimen pasar. Ketika para investor menjadi lebih berhati-hati menghadapi kenaikan suku bunga dan pengetatan kondisi keuangan, QT dapat menciptakan lingkungan yang lebih menghindari risiko. Perubahan sentimen ini dapat menyebabkan peningkatan volatilitas harga aset kripto dan tekanan penurunan.

Kesimpulan

Pengetatan kuantitatif adalah alat penting bagi bank sentral untuk mengelola pasokan uang dan menekan inflasi. Dengan mengurangi neraca, bank sentral dapat memengaruhi suku bunga, pasar keuangan, dan pertumbuhan ekonomi. QT bertujuan untuk menciptakan lingkungan ekonomi yang lebih seimbang dan stabil, namun pelaksanaannya dapat memiliki dampak signifikan pada berbagai pasar, termasuk industri aset kripto.

Ketika bank sentral melaksanakan proses pengetatan kuantitatif yang kompleks, perlu untuk mengelola komunikasi dan pelaksanaan kebijakan dengan hati-hati untuk meminimalkan kekacauan pasar dan memastikan transisi yang mulus dari kebijakan moneter ekspansif ke pengetatan kuantitatif.