Lonjakan Harga Ethereum: Tinjauan Kritis Terhadap Rally yang Didorong oleh ETF

Diperdagangkan sekitar $3.934 hari ini, Ethereum baru-baru ini mundur dari masa singkatnya di atas $4.400 - sebuah langkah yang awalnya memicu kegembiraan di kalangan investor tetapi kini menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan.

Sementara aliran ETF kripto sementara mendorong harga ETH, saya skeptis apakah ini mewakili adopsi yang sebenarnya atau hanya modal spekulatif yang mengejar imbal hasil. Pasar tampaknya menempatkan kepercayaan yang berlebihan pada uang institusional tanpa mengatasi tantangan fundamental Ethereum.

Narasi ETF: Terlalu Banyak Hype?

Aksi harga terbaru bertepatan dengan aliran modal masuk ke ETF Ethereum, dengan aliran yang dilaporkan melebihi $80 juta dalam beberapa hari. Tapi mari kita jujur - angka-angka ini terlihat kecil dibandingkan dengan total kapitalisasi pasar dan volume perdagangan harian.

Saya telah mengamati pasar ini cukup lama untuk mengetahui bahwa minat institusional itu berubah-ubah. Dana yang sama yang mengucurkan uang hari ini bisa saja menarik kembali besok ketika kondisi makroekonomi berubah. Banyak trader yang hanya memperlakukan Ethereum sebagai aset spekulatif lainnya daripada menghargai potensi teknologinya.

Apa yang sangat mengkhawatirkan adalah bagaimana pasar terobsesi dengan persetujuan regulasi di AS sementara mengabaikan metrik penggunaan aktual dari jaringan itu sendiri. Narasi “Bulan ETF” terasa seperti contoh lain dari ketergantungan industri kripto pada validasi eksternal.

Pemeriksaan Realitas Teknis

Menembus di atas $4,300 memang menandakan terjadinya breakout teknis, didukung oleh peningkatan volume perdagangan. Namun, penarikan kembali yang terjadi menunjukkan bahwa ini kemungkinan dipicu oleh spekulasi daripada kekuatan fundamental.

Volume perdagangan - $7,17 miliar di spot dan $97,3 miliar di futures - menunjukkan adanya leverage tinggi dalam sistem, yang merupakan tanda berbahaya bagi keberlanjutan. Ketika open interest meningkat tajam tanpa pertumbuhan jaringan yang sesuai, kita biasanya menyaksikan rally yang didorong oleh leverage yang rentan terhadap koreksi yang tajam.

RSI yang berada di sekitar 52 menempatkan ETH dalam wilayah bullish secara teknis, tetapi indikator ini telah berulang kali gagal memprediksi pergeseran pasar yang besar. Saya lebih khawatir tentang menurunnya likuiditas stablecoin di bursa, yang menunjukkan terbatasnya modal baru yang masuk ke ekosistem.

Jalan Tak Pasti di Depan

Meskipun kenaikan mingguan 9,1% yang mendorong kapitalisasi pasar ETH sementara di atas $530 miliar, beberapa tanda peringatan tetap ada. Pertumbuhan staking telah mencapai puncaknya di 36 juta ETH, menunjukkan minat yang semakin berkurang dalam partisipasi jaringan. Antusiasme ETF sebelumnya cepat memudar lebih awal tahun ini sebelum rebound terbaru ini.

Jika Ethereum tidak dapat mempertahankan momentum di atas $4,000, kita bisa melihat penarikan cepat menuju level dukungan. Aksi harga saat ini terasa sangat mirip dengan jebakan bull sebelumnya di mana breakout singkat diikuti oleh koreksi substansial.

Untuk semua pembicaraan tentang “Uptober,” para trader harus ingat bahwa pasar jarang memberikan penghargaan atas pemikiran konsensus. Ketika semua orang mengharapkan rally, seringkali yang terjadi adalah sebaliknya. Teknologi Ethereum tetap revolusioner, tetapi pergerakan harganya terus didominasi oleh spekulasi daripada utilitas.

Peringatan: Hanya untuk tujuan informasi. Kinerja masa lalu tidak mencerminkan hasil di masa depan.