Hong Kong mengalami lonjakan besar dalam tokenisasi RWA sementara perusahaan-perusahaan Cina bergegas ke sana

Sektor keuangan Hong Kong menghadapi minat yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk tokenisasi aset nyata (RWA) sementara institusi-institusi China daratan mengalirkan sumber daya mereka ke dalam pengembangan produk blockchain di kota tersebut.

Manuver besar ini mengikuti penerapan kerangka baru untuk pemberian lisensi stablecoin. Para pemimpin industri dan penasihat kini mendesak pemerintah untuk mempercepat langkah-langkah regulasi guna mengarahkan antusiasme ini menuju pertumbuhan yang berkelanjutan.

Lembaga-lembaga kontinental berbondong-bondong menuju aset tokenisasi

Hingga baru-baru ini, sebagian besar lembaga yang didanai oleh China di Hong Kong memiliki eksposur terbatas terhadap aset digital, lebih berfokus pada kendaraan investasi tradisional.

Segalanya berubah musim panas ini setelah berlakunya, pada 1 Agustus, peraturan tentang stablecoin, yang menetapkan rezim lisensi di bawah Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) yang mengharuskan penerbit untuk menjaga cadangan berkualitas tinggi, menjamin konvertibilitas, dan mematuhi kontrol anti-pencucian uang.

Sejak itu, manajer dana dan perusahaan asuransi yang didukung oleh modal kontinental telah menerima perintah untuk menguji produk tokenisasi. “Ini adalah tugas yang diberikan,” kata seorang manajer dana yang berbasis di Hong Kong, mencatat bahwa institusi-institusi tersebut sedang bereksperimen dengan RWA seperti dana moneter tokenisasi dan aliran pendapatan sewa.

Saya mendengar para eksekutif mengklaim bahwa produk blockchain pada akhirnya akan membuat pasar lebih efisien. “Dalam lima hingga sepuluh tahun, semua produk keuangan akan berada di blockchain,” kata seorang direktur dana dari Hong Kong kepada saya. Secara pribadi, saya tetap skeptis terhadap euforia kolektif ini.

Zhou Chenggang, CEO Taikang Asset Management Hong Kong, juga memperingatkan bahwa sektor ini mengalami alarm palsu dan harus tenang, menambahkan bahwa tidak semua aset perlu ditokenisasi.

“Saya menolak mitifikasi dari setiap teknologi baru. Banyak yang keliru percaya bahwa RWA, yang akan mungkin dalam beberapa tahun, dapat direalisasikan hari ini. Ini adalah ide yang salah yang dapat menyesatkan pasar.”

PwC menyerukan lebih banyak reformasi pasar

Dorongan regulasi seputar tokenisasi juga memicu seruan untuk lebih banyak reformasi di pasar modal. Dalam konferensi pers yang terkait dengan konsultasi pemerintah untuk pidato kebijakan 2025, PwC mendesak pihak berwenang untuk mengambil langkah tegas guna memperkuat peran Hong Kong sebagai “super-konektor” antara Cina dan pasar global.

Rekomendasi termasuk memperluas permohonan pendaftaran yang bersifat rahasia untuk mencakup perusahaan yang terdaftar ganda secara primer dan tumbuh pesat, memberikan lebih banyak fleksibilitas kepada penerbit untuk menjaga data sensitif tetap pribadi hingga mendapatkan persetujuan.

Mengenai “Pernyataan Kebijakan Pengembangan Aset Digital Hong Kong 2.0” yang baru-baru ini diterbitkan, PwC merekomendasikan untuk mempercepat implementasi strategi yang terkait dengan aset digital.

Perusahaan konsultan memperkirakan bahwa Hong Kong dapat menjadi pusat pengelolaan aset dan kekayaan digital. Menurut PwC, pendirian sistem pendaftaran aset yang asli berbasis blockchain akan mendorong tokenisasi aset.

Hong Kong keseimbangan momentum dan kehati-hatian

Para pengambil keputusan politik di kota tidak menyembunyikan ambisi mereka. Pada bulan Juni, pemerintah mengungkapkan kerangka kerja LEAP (Rasionalisasi hukum, Ekspansi produk tokenisasi, Kemajuan penggunaan kasus, Orang) untuk menginstitusionalisasi stablecoin, obligasi tokenisasi, dan RWA dalam sistem keuangan. Kota ini telah menerbitkan obligasi hijau tokenisasi dan dianggap sebagai kawasan percobaan untuk stablecoin offshore yang didukung oleh yuan.

Tetapi para insider industri memperingatkan bahwa kendala likuiditas dan ketidakpastian regulasi dapat menghambat kemajuan. Seorang pejabat crypto memberi tahu saya bahwa jika suatu aset sudah dapat memperoleh pendanaan melalui saluran tradisional, tokenisasi hanya menambah sedikit nilai. Untuk aset yang berkualitas lebih rendah, blockchain tidak akan menyelesaikan masalah likuiditas.

Namun, otoritas benua tetap berhati-hati. Para analis mencatat bahwa jika Hong Kong maju dalam aturan mengenai stablecoin dan tokenisasi, Beijing tetap curiga terhadap risiko pengeluaran modal dan hanya akan memberikan sejumlah kecil lisensi dalam jangka pendek.