Masalah tarif Presiden Trump dapat menjadi penghalang bagi pasar saham yang bergerak di dekat All-time high.

Poin Penting

• Sejauh ini, data inflasi secara keseluruhan relatif stabil.
• Namun, tanda-tanda inflasi yang muncul kembali baru-baru ini terlihat
• Kenaikan inflasi dapat menyebabkan serangkaian peristiwa yang menghambat aliran positif pasar saham

Sejak Presiden Trump mulai menerapkan tarif pada awal tahun ini, baik Ketua Fed Powell maupun investor umum telah memikirkan tentang dampaknya terhadap ekonomi dan kemungkinan kebangkitan inflasi.

Meskipun saat ini ekonomi dan inflasi tampak stabil, namun masih dalam tahap awal, dan tarif selalu berubah, sehingga semakin sulit untuk memahami dampak jangka panjang.

Para pendukung tarif di pemerintahan Trump berpendapat bahwa tarif tidak akan menyebabkan inflasi meningkat dan telah mendesak Ketua Powell untuk menurunkan suku bunga. Namun, jangan salah—masalah tarif Presiden Trump dapat menjadi kendala bagi pasar saham yang bergerak di dekat rekor tertinggi dalam sejarah.

Seseorang harus menanggung biaya

Pajak impor adalah pajak yang dikenakan pada barang-barang yang diimpor, dan bertujuan untuk mendukung daya saing produk domestik dengan meningkatkan harga produk asing. Sejauh ini, tarif pajak yang dikenakan oleh Trump telah menjadi sumber pendapatan besar, menghasilkan lebih dari 29 miliar dolar dalam pendapatan pajak pada bulan Juli. Pada tahun-tahun sebelumnya, pendapatan pajak bulanan tidak pernah mencapai 10 miliar dolar.

Namun, sebagian besar ekonom dan ahli menunjukkan bahwa seseorang harus membayar biaya, dan khawatir tentang kebangkitan inflasi yang akhirnya. Inflasi telah ditekan sejauh ini, tetapi inflasi inti meningkat pada bulan Juni dan Juli.

Tanda terbesar dari inflasi yang meningkat muncul setelah laporan indeks harga produsen (PPI) yang baru-baru ini dirilis. Meskipun PPI tidak mendapat perhatian sebanyak indeks harga konsumen (CPI), PPI bulan Juli telah menggerakkan pasar bulan ini secara signifikan.

Indeks ini menyelidiki perubahan harga produsen di seluruh industri dan berfungsi sebagai indikator inflasi grosir. Hal yang perlu dipertimbangkan oleh investor adalah, jika produsen melihat kenaikan harga, kapan hal itu akan berdampak pada konsumen.

PPI bulan Juli naik 0,9% dibanding bulan sebelumnya, jauh melampaui perkiraan konsensus sebesar 0,2%. Ini adalah tingkat kenaikan bulanan tertinggi sejak mencatat inflasi yang sangat tinggi di AS pada Juni 2022.

Seorang ahli strategi pasar baru-baru ini mengatakan kepada CNBC, “Fakta bahwa PPI lebih kuat dari yang diperkirakan dan CPI relatif lemah menunjukkan bahwa perusahaan menyerap banyak biaya tarif tanpa meneruskannya kepada konsumen. Perusahaan mungkin segera mulai meneruskan biaya ini kepada konsumen.”

Pasar saham sedang memperhitungkan penurunan suku bunga yang signifikan

Menurut pandangan saya, masalah Presiden Trump adalah bahwa pasar sedang memasukkan penurunan suku bunga yang signifikan. Dari sekarang hingga akhir 2026, kurva forward menunjukkan lima kali penurunan suku bunga. Pasar tidak berharap pada penurunan suku bunga akibat resesi yang serius atau perlambatan ekonomi, tetapi penurunan suku bunga secara bertahap untuk mendukung ekonomi dan mempertahankan fondasi yang sehat tampaknya akan mendorong pasar, dan saya pikir itu telah menjadi pendorong untuk beberapa kali memperbarui rekor tertinggi sepanjang masa tahun ini.

Ketua Powell tidak akan menurunkan suku bunga sebanyak lima kali jika ia menilai inflasi sedang meningkat. Karena itu dapat menjebak ekonomi dalam skenario stagflasi, di mana tingkat pengangguran dan inflasi keduanya meningkat, sehingga sulit bagi FRB untuk mencapai tanggung jawab ganda dalam menjaga stabilitas harga dan maksimum lapangan kerja.

Saya percaya bahwa tarif dapat menjaga ketidakpastian di pasar dan FRB setidaknya, dan bisa menyulitkan FRB untuk menurunkan suku bunga sebanyak yang diharapkan pasar. Dengan pasar saham yang bergerak mendekati titik tertinggi sepanjang masa dan valuasi yang meningkat, saya pikir dinamika ini dapat menciptakan hambatan bagi pasar.