Mengapa Saya Bertaruh Besar pada Carnival Meskipun Masa Lalu yang Berliku

Penurunan suku bunga, permintaan yang meningkat, dan valuasi yang menarik telah meyakinkan saya bahwa raksasa kapal pesiar ini siap untuk berlayar lebih tinggi.

Ingat ketika Carnival berada di ambang kebangkrutan beberapa tahun yang lalu? Pandemi menghancurkan model bisnis mereka, membuat para investor melarikan diri dan meninggalkan saham 56% di bawah puncak tertinggi sepanjang masa. Sangat menarik betapa cepatnya sentimen pasar dapat berbalik bahkan terhadap pemimpin industri ketika bisnis inti mereka terpaksa ditutup sementara.

Saya telah menyaksikan dengan minat bagaimana raksasa kapal pesiar ini berjuang kembali dari nol pendapatan menjadi $26 miliar dalam penjualan selama setahun terakhir. Namun banyak investor tetap terfokus pada satu hal: tumpukan utang itu. Harga saham pada dasarnya mencerminkan kekhawatiran utang daripada merayakan pemulihan pendapatan yang luar biasa.

Tapi saya melihat tiga alasan yang meyakinkan untuk mengambil langkah sekarang:

Pertama, penurunan suku bunga adalah pengubah permainan untuk situasi utang Carnival. Manajemen telah melakukan refinancing sebesar $7 miliar tahun ini dengan suku bunga yang lebih baik dan telah membayar di muka $350 juta dari catatan yang jatuh tempo pada 2026. Rasio utang bersih terhadap EBITDA yang disesuaikan mereka turun dari 4,1 menjadi 3,7 hanya dalam satu kuartal. Beban utang sebesar $27 miliar tidak akan lenyap dalam semalam, tetapi trajektori jelas menunjukkan perbaikan.

Kedua, permintaan konsumen saat ini benar-benar gila. Meskipun inflasi yang terus-menerus, orang-orang berbondong-bondong ke kapal pesiar dalam jumlah rekor. Tingkat hunian berada di puncak sejarah dengan 93% kapasitas 2025 sudah dipesan. Perusahaan terus meluncurkan kapal dan tujuan baru seperti Isla Tropicale dan Star Princess untuk membuat penumpang kembali.

Akhirnya, valuasinya benar-benar menggoda hanya 1,6 kali penjualan tahun depan dan 14 kali pendapatan. Itu sangat murah untuk perusahaan dengan potensi keuntungan sebesar ini.

Tentu, ada risiko di sini. Jika permintaan tiba-tiba turun sebelum mereka dapat mengatasi utang itu, keadaan bisa menjadi buruk. Namun, perusahaan telah menunjukkan pengelolaan keuangan yang bertanggung jawab sambil terus berinovasi. Saham sudah melonjak 225% dalam tiga tahun, dan saya yakin masih ada banyak potensi kenaikan di depan.

Saat yang lain fokus pada utang, saya melihat pemimpin pasar yang diperdagangkan dengan diskon yang secara metodis menyelesaikan masalah terbesarnya. Terkadang, investasi yang paling menguntungkan memerlukan pandangan melewati kekhawatiran yang jelas untuk menemukan cerita pemulihan yang mendasar.