Transkripsi hasil kuartal kedua 2025 dari Daqo New Energy (DQ)

Sumber: The Motley Fool

26 Agustus 2025 15:30

TANGGAL

Selasa, 26 Agustus 2025 pukul 08:00 ET

PESERTA

Presiden dan Direktur Utama — Xiang Xu Wakil Direktur Jenderal — Anita Xu Direktur Keuangan — Ming Yang Direktur Hubungan Investor — Jessie Zhao

RISIKO

Margin kotor negatif sebesar 108% untuk Q2 2025, mencerminkan harga pasar yang terus di bawah biaya produksi dan kerugian operasional yang terus-menerus.

Kas bersih yang digunakan dalam aktivitas operasi (GAAP) mencapai 105,4 juta dolar pada paruh pertama tahun 2025, menunjukkan keluaran kas yang berkelanjutan dari operasi utama.

Manajemen menyatakan bahwa “menjual di bawah biaya produksi tidak berkelanjutan dan sangat merugikan perkembangan keseluruhan industri”, menyoroti tekanan industri dan regulasi yang tajam.

POIN KUNCI

Pendapatan — 75,2 juta dolar untuk Q2 2025, turun 39% dibandingkan Q1 2025 dan 66% dibandingkan Q2 2024, terutama disebabkan oleh volume penjualan yang lebih rendah.

Volume Penjualan — 18.126 ton metrik, dibandingkan dengan 28.008 ton metrik pada kuartal pertama 2025, manajemen secara sengaja mengurangi penjualan di bawah volume produksi.

Volume Produksi — 29.012 ton metrik pada Q2 2025, lebih tinggi dari perkiraan tetapi melebihi volume penjualan lebih dari 10.800 ton metrik, manajemen telah menyesuaikan strategi penjualannya sebagai respons terhadap harga yang rendah.

Kerugian kotor — 81,4 juta dolar pada Q2 2025, dibandingkan dengan 81,5 juta dolar pada Q1 2025, dengan margin kotor (GAAP) yang memburuk menjadi -108% dibandingkan -65,8% secara berurutan.

Kerugian operasi — 115 juta dolar pada Q2 2025, sedikit lebih tinggi daripada 114 juta dolar pada Q1 2025; margin operasi memburuk menjadi -153% dibandingkan -92% secara berurutan.

Kerugian bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham — 76,5 juta dolar pada Q2 2025, dibandingkan dengan 71,8 juta dolar pada Q1 2025; kerugian bersih yang disesuaikan adalah 57,9 juta dolar untuk Q2 2025, tidak termasuk kompensasi saham non-moneter.

Posisi kas dan likuiditas — 599 juta dolar dalam kas pada 30 Juni 2025, 418,8 juta dolar dalam investasi jangka pendek, 49 juta dolar dalam piutang, dan 960,7 juta dolar dalam deposito berjangka tetap, tanpa utang finansial.

Otorisasi Pembelian Saham — Manajemen telah mengumumkan program pembelian saham baru senilai 100 juta dolar, berlaku segera hingga akhir 2025.

Struktur Biaya — Biaya kas per kilogram telah turun 4% menjadi 5,12 dolar pada Q2 2025, biaya total produksi per kilogram telah menurun 4% menjadi 7,26 dolar, dengan perbaikan tambahan yang diharapkan.

Tingkat penggunaan — Dipertahankan dalam kisaran 30%-35% dengan tingkat masa depan yang tergantung pada permintaan, tindakan regulasi, dan konsensus industri tentang disiplin pasokan.

Strategi Inventaris — Manajemen berencana untuk mempertahankan tingkat inventaris yang sehat dan mengurangi persediaan setelah kejelasan politik dan mekanisme harga ditetapkan.

Tren Harga Polysilicon — Harga spot dan berjangka meningkat tajam pada Juli 2025, mencapai hingga 55 RMB per kilogram dibandingkan 30 RMB pada Juni 2025, yang disebabkan oleh perkembangan regulasi dan disiplin industri yang lebih baik.

Tindakan pemerintah/industri — Otoritas Tiongkok telah memperkenalkan rancangan undang-undang tentang harga dan mengadakan rapat industri untuk menangani kelebihan kapasitas, memberlakukan harga di atas biaya produksi, dan mendukung konsolidasi industri melalui SPV untuk membeli kapasitas yang usang.

Pembaruan Proyeksi — Volume produksi untuk tahun 2025 diproyeksikan antara 110.000 dan 130.000 ton metrik, manajemen menunjukkan pengurangan terus-menerus dalam tingkat pemanfaatan untuk menyesuaikan dengan permintaan pasar.

RINGKASAN

Otoritas regulasi China semakin memperkuat tindakan mereka untuk menghilangkan persaingan harga yang merusak dan memberlakukan penjualan di atas biaya produksi, yang mengarah pada lonjakan harga polysilicon dan kontrak berjangka yang kuat pada Juli 2025. Daqo New Energy terlibat dalam diskusi kebijakan untuk konsolidasi industri, termasuk mekanisme SPV untuk membeli kapasitas berlebih dan lebih lanjut menstabilkan harga.

Direktur keuangan Ming Yang mencatat: “kami berharap untuk menghasilkan likuiditas dari penjualan kami”, meskipun ada penyusutan non-moneter yang terkait dengan fasilitas yang tidak aktif.

Manajemen menekankan perlindungan aktif di pasar berjangka polisilikon sebagai alat untuk mengelola volatilitas harga dan risiko inventaris.

Wakil Direktur Jenderal Anita Xu mengatakan: “Kami cukup optimis karena ini adalah apa yang seharusnya menjadi industri, dan ini baik untuk pengembangan global industri.”

Manajemen melaporkan bahwa penjualan hanya akan dilakukan pada harga yang lebih tinggi daripada biaya produksi, dengan pengurangan tambahan persediaan tergantung pada kebijakan regulasi yang telah final dan perkembangan harga spot.