Menurut laporan baru dari sebuah perusahaan riset, konsolidasi Bitcoin yang berkepanjangan di sekitar kisaran $110,000 hampir sampai pada kesimpulannya. Analis menekankan bahwa fase ini bukan hanya produk dari siklus pasar, tetapi juga dari dinamika modal, khususnya, seberapa banyak permintaan baru yang masuk untuk mengimbangi penjualan pemegang legacy yang sedang berlangsung.

Berbeda dengan emas, yang harganya sering mengikuti ekspektasi makro seperti kebijakan suku bunga, kinerja Bitcoin bergantung pada aliran masuk bersih dibandingkan aliran keluar. Ketika permintaan baru melambat sementara dompet lama terus mendistribusikan, keseimbangan terbentuk, menciptakan jenis volatilitas ketat yang terlihat dalam beberapa bulan terakhir.

Perusahaan mencatat bahwa saldo ini telah membatasi momentum kenaikan sejak pertengahan tahun, meskipun ada aliran masuk ETF spot dan sentimen positif di seluruh institusi.

Perbendaharaan Aset Digital Kehilangan Momentum

Perusahaan riset mengidentifikasi satu alasan kunci untuk aksi yang redup: Perusahaan Treasury Aset Digital, yang dipimpin oleh perusahaan seperti Strategy Inc., sedang mencapai batas kekuatan beli mereka saat ini.

Awal tahun ini, volatilitas Bitcoin diperkirakan akan menyusut seiring berkurangnya efek dari Undang-Undang GENIUS AS selama masa reses musim panas Kongres. Perlambatan itu, ditambah dengan lebih sedikit penempatan saham dan pengurangan pembelian Bitcoin oleh korporasi, menciptakan apa yang disebut firma sebagai “kantong udara” untuk pasar.

Akumulasi agresif Strategy Inc. kini telah melambat menjadi puluhan juta daripada miliaran, mengecilkan nilai aset bersih (NAV) premi menjadi hanya 1,2x dibandingkan Bitcoin. Ini menandai kompresi tajam dari puncak sebelumnya ketika permintaan institusi tampak tidak terhentikan.

Sebagai hasilnya, perusahaan menyimpulkan, potensi kenaikan Bitcoin tetap terbatas sampai pembeli korporat mendapatkan akses kembali ke modal atau aliran masuk ETF baru mengimbangi perlambatan treasury.

Dompet Warisan Diam-Diam Menjual untuk Permintaan ETF

Kekuatan kedua, dan bisa dibilang lebih struktural, yang menjaga Bitcoin dalam kisaran adalah penjualan yang stabil dari dompet warisan, banyak di antaranya mengandung miliaran dolar dalam koin lama. Menurut firma riset, dompet-dompet ini telah menjual cukup banyak BTC untuk mencocokkan aliran masuk ETF, menciptakan efek yang menstabilkan diri.

Pola ini pertama kali diungkapkan dalam laporan perusahaan bulan Juni dan Juli. Meskipun pola ini mencegah terjadinya keruntuhan harga secara besar-besaran, pola ini juga memastikan bahwa permintaan ETF saja tidak dapat memicu terjadinya lonjakan harga.

Perusahaan mencatat bahwa tren distribusi ini telah tercermin dalam data Glassnode, di mana ikan paus ( yang memegang 1.000–10.000 BTC ) terus mengakumulasi sementara ikan paus mega ( yang memegang 10.000+ BTC ) mengurangi eksposur, pola yang konsisten dengan redistribusi berskala besar.

Kompresi Volatilitas Menciptakan Peluang

Meskipun ada lonjakan volatilitas yang singkat, termasuk kejadian crash mendadak baru-baru ini, Bitcoin tetap berada di kisaran menengah. Perusahaan riset menunjukkan bahwa menjual volatilitas telah menjadi salah satu strategi yang paling menguntungkan dalam beberapa bulan terakhir saat aksi harga stabil di antara $100,000 dan $120,000.

Para analis memperkirakan bahwa setelah distribusi warisan melambat dan aliran masuk kas kembali, Bitcoin dapat memicu langkah selanjutnya yang lebih tinggi. Mereka berargumen bahwa penentuan waktu pergeseran ini bergantung pada melacak aliran masuk baru bersih daripada indikator makro tradisional.

Outlook: Konsolidasi Berakhir, Kesabaran Diperlukan

Perusahaan penelitian menyimpulkan bahwa “konsolidasi besar Bitcoin tidak akan bertahan selamanya.” Laporan tersebut menyarankan bahwa dengan akumulasi ikan paus dan distribusi mega-ikan paus yang mendekati keseimbangan, volatilitas bisa segera meluas lagi, kemungkinan mempersiapkan panggung untuk pergerakan arah yang besar.

Seperti yang disimpulkan oleh perusahaan, “Ini bukan tentang siklus, ini tentang modal. Ketika dorongan aliran kembali, kisaran Bitcoin akan pecah, dan trader harus siap.”