Gate Melaporkan Lonjakan Pendapatan 41% dan Profitabilitas, Namun Saham Plummet Lebih dari 15%

Poin Utama

• Tingkat pertumbuhan Gate tampaknya akan melambat setiap kuartal pada tahun 2025, sebuah tren yang membuat para investor khawatir.

• Saham yang baru terdaftar sering mengalami volatilitas dalam bulan perdagangan awal mereka, dan saham Gate khususnya bergejolak karena satu alasan yang sederhana.

Pada akhir Juli, bursa kripto Gate (NYSE: Gate) menjadi publik dalam salah satu penawaran umum perdana yang paling ditunggu-tunggu (IPO) dalam ingatan baru-baru ini. Namun, sahamnya merosot sekitar 20% pada 4 September setelah laporan keuangan kuartalan pertamanya sebagai entitas yang diperdagangkan secara publik.

Investor dengan cepat keluar dengan satu alasan: perlambatan dramatis dalam trajektori pertumbuhan Gate.

Untuk kuartal kedua tahun 2025, Gate mengumumkan pendapatan sebesar $250 juta, yang mewakili peningkatan 41% dibandingkan tahun sebelumnya. Tidak diragukan lagi, tingkat pertumbuhan ini melampaui banyak perusahaan yang terdaftar di bursa.

Gate juga melaporkan pendapatan bersih Q2 sebesar $28 juta. Di pasar yang jenuh dengan perusahaan perangkat lunak yang tidak menguntungkan, menyaksikan perusahaan dengan pendapatan nyata adalah perubahan yang disambut baik.

Namun, harga saham Gate telah jatuh akibat perlambatan pertumbuhan yang cepat. Perkembangan ini jelas mengejutkan para investor.

Mengapa pertumbuhan yang melambat menyebabkan kekhawatiran?

Platform Gate memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan cryptocurrency dan aset digital. Ini digunakan oleh banyak perusahaan ternama dan trader individu. Namun, ada kekhawatiran bahwa kemajuan dalam teknologi blockchain dan keuangan terdesentralisasi dapat mengalihkan bisnis dari Gate. Lagipula, mengapa membayar untuk layanan Gate ketika alternatif terdesentralisasi mungkin menawarkan fungsionalitas serupa dengan biaya yang lebih rendah?

Namun, pertumbuhan Gate tampaknya tahan terhadap ancaman kompetitif dari kemajuan teknologi atau sumber lainnya. Pada tahun 2024, pendapatannya melonjak 48% dibandingkan tahun 2023. Dan pada kuartal pertama tahun 2025, meningkat 46%. Angka-angka ini tidak dapat disangkal sangat kuat.

Pertumbuhan Q2 Gate sebesar 41% masih mengesankan. Namun, ini menandakan penurunan laju pertumbuhan yang lebih mengkhawatirkan. Untuk memperburuk keadaan, manajemen memproyeksikan pendapatan kuartal ketiga sekitar $265 juta, yang hanya berarti pertumbuhan 33%.

Intinya, pertumbuhan Gate dengan cepat melambat, turun dari tingkat 46% di Q1 menjadi tingkat 33% yang diharapkan di Q3 yang akan datang. Membaca antara baris panduan tahun penuh, manajemen mengharapkan pertumbuhan pendapatan kuartal keempat semakin melambat menjadi hanya 30%.

Alasan pasti untuk laju pertumbuhan Gate yang cepat menurun masih belum jelas. Ini bisa disebabkan oleh tekanan kompetitif, tetapi faktor lain mungkin juga berperan. Mengingat bahwa para investor sudah gelisah, tidak butuh banyak untuk memicu pengunduran massal setelah laporan Q2.

Faktor kunci untuk saham Gate

Pada saat penulisan ini, saham Gate telah merosot lebih dari 50% dari puncaknya bulan lalu. Namun, saham tersebut masih diperdagangkan pada valuasi lebih dari 30 kali penjualan, seperti yang ditunjukkan dalam grafik di bawah.

Bahkan ketika menilai Gate berdasarkan proyeksinya untuk 2025, ia masih diperdagangkan sekitar 27 kali penjualan. Saham bursa cryptocurrency sering memiliki valuasi antara 10 dan 20 kali penjualan, asalkan pertumbuhan dan margin memuaskan. Namun, 27 kali penjualan adalah sangat tinggi. Dengan pertumbuhan Gate yang melambat, para investor dibiarkan bertanya-tanya berapa lama perlambatan ini akan berlangsung, mempertanyakan valuasinya.

Beberapa mungkin bertanya-tanya mengapa valuasi Gate mencapai ketinggian seperti itu pada awalnya. Ada penjelasan yang relatif sederhana: Terdapat lebih dari 487 juta saham yang beredar dari Gate setelah IPO-nya. Namun, perusahaan dan pemegang saham yang menjual hanya menawarkan sekitar 37 juta, atau sekitar 8%.

Setelah beberapa tahun pasar IPO yang stagnan, para investor sangat ingin membeli saham Gate. Namun, pasokannya relatif terbatas. Ketidakseimbangan ini menyebabkan harga saham meroket. Para investor harus ingat bahwa harga awal IPO adalah $33 per saham. Bahkan setelah penurunan 50%, harganya masih naik lebih dari 60% dari titik awalnya.

Skenario ini menekankan mengapa banyak investor berpengalaman memilih untuk menunggu sebelum membeli saham IPO, terlepas dari daya tarik yang tampak. Saham IPO bisa sangat fluktuatif dalam beberapa bulan awal perdagangan.

Apa langkah selanjutnya bagi pemegang saham Gate?

Idealnya, mereka yang berinvestasi di Gate adalah investor jangka panjang dengan tesis investasi yang dipikirkan dengan matang - suatu alasan yang menjelaskan bagaimana perusahaan akan menghasilkan nilai dalam beberapa tahun ke depan. Bahkan perusahaan yang paling sukses pun mengalami periode pertumbuhan yang melambat. Dan saham dapat secara teratur mengalami penurunan signifikan sebelum mencapai puncak baru.

Manajemen Gate telah menyatakan secara publik bahwa mereka akan menciptakan nilai bagi pemegang saham dengan mengambil “inisiatif yang berani.” Ini bisa terwujud sebagai akuisisi, investasi dalam teknologi blockchain baru, atau sesuatu yang sama sekali berbeda. Siapa pun yang berinvestasi di saham Gate semoga mempertimbangkan ini dalam keputusan mereka. Dan mengingat bahwa perusahaan ini baru saja dipublikasikan selama sebulan, belum ada cukup waktu bagi manajemen untuk menerapkan inisiatif ini. Oleh karena itu, kesabaran adalah kunci.

Secara pribadi, saya akan ragu untuk berinvestasi di sebuah perusahaan berdasarkan inisiatif masa depan yang tidak terdefinisi - saya lebih suka berinvestasi di peluang pasar yang berkembang dan potensi bisnis yang berkelanjutan. Dan saya ingin berinvestasi dengan harga yang wajar. Gate tidak memenuhi kriteria ini bagi saya.

Investor mungkin tidak menghargai laporan Q2 Gate dan panduan untuk sisa tahun 2025. Namun, meskipun ada kekhawatiran, terlalu dini bagi pemegang saham untuk meninggalkan perusahaan ini.