Taruhan Zero-Coupon Alibaba senilai $3,2 Miliar

Alibaba baru saja melakukan taruhan besar senilai $3,2 miliar dengan obligasi konversi nol kupon baru mereka yang jatuh tempo pada tahun 2032. Pengumuman Kamis mengkonfirmasi apa yang banyak dari kita duga - suntikan uang tunai ini terutama ditujukan untuk memperkuat infrastruktur cloud mereka dan memperluas secara internasional.

Kesepakatan ini mengalahkan penawaran $2,75 miliar DoorDash dari bulan Mei, menjadikannya sebagai permainan obligasi konversi terbesar tahun ini menurut Dealogic. Saya tidak bisa tidak bertanya-tanya apakah waktunya strategis mengingat kondisi pasar saat ini.

Sekitar 80% dari tumpukan uang tunai ini akan digunakan untuk pusat data, perbaikan teknologi, dan ekspansi layanan cloud. Sisanya? Itu ditujukan untuk memperlancar operasi e-commerce dan memperkuat posisi pasar. Klasik Alibaba - selalu dengan satu mata pada masa depan.

Obligasi ini dikonversi menjadi saham yang terdaftar di AS dengan premi 27,5% hingga 32,5% di atas harga saham saat ini. Dengan struktur tanpa kupon, investor tidak menerima bunga selama masa berlaku obligasi - mereka hanya bertaruh pada nilai konversi saham. Ini adalah proposisi berisiko tinggi dengan imbalan tinggi yang menggambarkan kepercayaan investor terhadap trajektori jangka panjang Alibaba.

Ambisi AI Mendorong Strategi

Ini bukan pertama kalinya Alibaba terjun ke obligasi konversi. Mereka mengumpulkan $1,5 miliar pada bulan Juli melalui obligasi yang dapat ditukarkan dan $5 miliar dolar pada bulan Mei lalu dengan obligasi konversi lainnya. Namun langkah terbaru ini terasa lebih terarah - jelas ini tentang memperbesar dominasi cloud dan membiayai ekspansi ke luar negeri sementara semua orang mengawasi langkah selanjutnya dari teknologi Cina dengan napas tertahan.

CEO Eddie Wu baru-baru ini membanggakan bahwa investasi AI mereka “telah mulai memberikan hasil yang nyata.” Meskipun pendapatan keseluruhan lebih lemah dari yang diharapkan, perusahaan tersebut menggelontorkan sekitar 380 miliar yuan ( kira-kira $53,37 miliar ) ke dalam teknologi AI selama tiga tahun. Saya skeptis tentang seberapa cepat investasi besar ini akan membuahkan hasil, tetapi mereka jelas sudah berkomitmen sepenuhnya.

Pengumuman tersebut menciptakan gelombang pasar yang segera. Saham Alibaba yang terdaftar di Hong Kong naik 2,3% menjadi HK$146,1 pada hari Kamis setelah penurunan sebelumnya, sementara saham AS turun 2,2% pada hari Rabu. Kedua pencatatan tersebut telah naik sekitar 71% tahun ini, menunjukkan bahwa para investor melihat melewati volatilitas harian menuju potensi jangka panjang.

Kesepakatan ini muncul di tengah kebangkitan obligasi konversi di seluruh Asia, dengan pasar modal Hong Kong melihat peningkatan aktivitas dalam beberapa bulan terakhir. China Pacific Insurance baru saja meluncurkan obligasi konversi nol kuponnya yang menargetkan HK$15,55 miliar ($2,00 miliar).

Menurut Dealogic, Asia-Pasifik telah melihat $27,8 miliar dalam obligasi konversi tahun ini, sedikit di bawah laju $28,7 miliar tahun lalu tetapi masih mencatatkan kinerja terkuat dalam tiga tahun.

Pertanyaannya tetap: akankah taruhan besar Alibaba pada AI dan cloud membuahkan hasil, atau apakah mereka terlalu ambisius dalam lanskap yang semakin kompetitif? Hanya waktu yang akan menentukan apakah taruhan senilai $3,2 miliar ini adalah kecerdasan atau kesombongan.