Satu gambar untuk memahami: PAXG tidak terikat 1:1 dengan emas? Mengapa bisa terlepas?

$PAXG Gelombang ini langsung mempersembahkan pukulan ganda bagi bullish dan bearish, pemain dengan leverage tinggi kehilangan jutaan dolar dalam semalam, banyak yang masuk pasar karena reputasi emas digital sebagai alat lindung nilai, namun hasilnya mereka terjatuh dengan parah.

Apakah PAXG benar-benar terikat 1:1 dengan emas? Di mana risiko tersembunyi?

Pertama, pahami: Apa itu PAXG? Apakah benar bisa digunakan sebagai emas?
PAXG: adalah token ERC-20 yang diterbitkan oleh perusahaan Paxos pada tahun 2019, dengan inti satu hal: diklaim terikat 1:1 dengan 1 ons emas batangan London Good Delivery, dan emas batangan tersebut disimpan di brankas Brink's, di bawah pengawasan NYDFS, terdengar sangat terpercaya bukan?

Tujuannya sangat jelas: membuat investasi emas menjadi digital, tanpa perlu membawa fisik, bisa diperdagangkan 24 jam, dan juga bisa dimasukkan ke dalam DeFi untuk dimainkan/serta bisa menukarnya dengan batangan emas yang nyata.

Tapi inti permasalahannya adalah: PAXG bukanlah emas itu sendiri, melainkan hanya sertifikat digital yang mengacu pada harga emas. Apakah bisa dicairkan atau stabil, semua tergantung pada wajah penerbit Paxos. Ini menggabungkan kestabilan emas dan dinamika kripto, tetapi juga membawa risiko dari kedua sisi.

Kedua, sebenarnya, PAXG dan emas spot sangat berbeda.
Banyak orang menganggap PAXG sebagai emas online, tetapi keduanya sama sekali bukan hal yang sama. Mari kita jelaskan dari 3 dimensi kunci:

Fluktuasi harga: Emas spot dipatok oleh pasar global, bahkan jika turun tidak akan tiba-tiba terjun bebas; namun PAXG diperdagangkan di bursa kripto, jika likuiditasnya buruk bisa berantakan - sebelumnya langsung menyimpang dari harga emas lebih dari 20%, risiko lepas ini hampir tidak mungkin terjadi pada emas spot.

Risiko Kepemilikan: PAXG adalah koin di blockchain, jika jaringan blok terhambat dan tidak dapat digunakan, jika Paxos mengalami masalah, koin yang Anda miliki mungkin hanya berupa deretan angka.

Ketergantungan pihak lawan: Berbeda dengan emas spot, PAXG sepenuhnya bergantung pada integritas Paxos dan cadangan emas, yang setara dengan menyerahkan uang Anda kepada pihak ketiga, ini adalah risiko pihak lawan yang khas.

Tiga, fluktuasi harga hanyalah permukaan! 3 Risiko mematikan PAXG
Kejadian likuidasi kali ini sebenarnya sudah mengungkapkan kerentanan PAXG, 3 risiko ini lebih menakutkan daripada fluktuasi jangka pendek:

Krisis Likuiditas: Kejadian jatuhnya pasar pada 11 Oktober 2025 pada dasarnya adalah saat likuiditas mencapai titik terendah - entah karena terputusnya pembelian dan penjualan, atau karena kegagalan algoritma pembuat pasar, yang langsung memicu air terjun likuidasi, pemain dengan leverage tinggi bahkan tidak sempat bereaksi, dan ratusan juta dana lenyap dalam sekejap.

Risiko kebangkrutan penerbit: Meskipun Paxos setiap bulan mempublikasikan laporan audit KPMG yang membuktikan bahwa cadangan emas dan jumlah PAXG sesuai, apakah audit dapat menjamin Paxos tidak akan bangkrut selamanya? Apakah mungkin terjadi penyalahgunaan? Seberapa valid dan tepat waktu laporan audit tersebut? Risiko-risiko ini tidak dapat dihindari hanya dengan laporan audit.

Risiko saling keterkaitan di pasar kripto: Jangan berpikir bahwa PAXG yang terikat dengan emas dapat terpisah dari pasar kripto. Ketika BTC mengalami penurunan drastis, PAXG tetap ikut turun; di masa depan, jika ada kejadian hitam di dunia kripto, PAXG kemungkinan besar juga akan terjatuh - akarnya masih ada di dalam dunia kripto.

Selain itu, kerentanan kontrak pintar, serangan hacker, dan ambang batas penebusan yang tinggi, semua ini adalah pedang yang menggantung di kepala.

Empat, audit mungkin adalah sisi yang ingin dilihat orang!

Banyak orang merasa bahwa PAXG aman karena memiliki audit bulanan dari KPMG dan audit kontrak pintar dari CertiK. Tapi saudara-saudara harus sadar:

Audit hanya dapat membuktikan bahwa pada saat audit, jumlah cadangan emas dan PAXG sesuai, tidak dapat menjamin tidak akan ada masalah setelahnya;

Audit dapat memeriksa apakah kontrak memiliki celah, tetapi tidak dapat memeriksa likuiditas pasar, dan juga tidak mengatur operasi pembuat pasar;

Singkatnya, audit hanyalah alat untuk meningkatkan kepercayaan, bukan tembok api risiko — jangan merasa tenang hanya karena mendengar kata audit.

Akhir kata, saya akan berbicara jujur
PAXG memang memberikan pilihan baru untuk investasi emas, dengan tingkat kemudahan yang tinggi, tetapi itu tidak pernah menjadi emas digital yang tanpa risiko. Peristiwa likuidasi kali ini telah memberikan peringatan kepada semua orang: di dunia kripto, tidak ada aset yang pasti menguntungkan, termasuk stabilitas yang terlepas dari pasarnya.