Reformasi GST India Memperkuat Rupee Meski Ada Turbulensi Pasar Global

Rupee India menguat terhadap Dolar AS pada hari Kamis ketika India mengungkapkan reformasi pajak besar-besaran yang bertujuan untuk meningkatkan belanja konsumen. Pasangan USD/INR turun menjadi sekitar 88,15 setelah pengumuman Menteri Keuangan Nirmala Sitharaman tentang kerangka GST dua tingkat yang disederhanakan.

Saya telah mengamati reformasi pajak ini berkembang selama berbulan-bulan, dan ini lebih radikal daripada yang banyak orang harapkan. Pemerintah menghapus struktur empat tingkat yang kompleks demi hanya dua lapisan pajak - 5% dan 18% - sambil menghilangkan braket 12% dan 28% sepenuhnya. Mereka mengimbangi kerugian pendapatan dengan memperkenalkan tarif baru 40% khusus untuk barang-barang mewah.

Ini bukan hanya perombakan birokrasi. Dengan mengurangi pajak pada barang-barang sehari-hari, pemerintah secara sengaja menempatkan lebih banyak uang di saku konsumen. Waktu pelaksanaannya terasa dihitung - dengan implementasi yang dijadwalkan pada 22 September, tepat saat musim festival mendekat.

Apa yang menarik perhatian saya adalah potensi risiko inflasi. Lebih banyak pendapatan yang dapat dibelanjakan biasanya berarti harga yang lebih tinggi, yang bisa menghambat kemampuan RBI untuk memangkas suku bunga lagi tahun ini. Saya skeptis mereka akan dapat mempertahankan target inflasi 4% mereka tanpa penyesuaian kebijakan.

Tren investasi asing tetap mengkhawatirkan. FII telah menjadi penjual bersih sepanjang awal September, melanjutkan pengunduran diri mereka dari Juli dan Agustus. Rabu lalu melihat penarikan lagi sebesar Rs. 1.666,46 crores dari ekuitas India, meskipun kecepatannya telah sedikit melambat.

Kelemahan dolar setelah data lowongan pekerjaan AS yang mengecewakan telah memberikan dukungan tambahan bagi rupee. Pemberi kerja AS hanya memposting 7,18 juta pekerjaan baru pada bulan Juli, di bawah ekspektasi 7,4 juta, yang menandakan pendinginan pasar tenaga kerja. Ini telah mendorong probabilitas pemotongan suku bunga Fed menjadi 97,6%, naik dari 92% sebelum rilis data.

Pasar sekarang terfokus pada laporan Nonfarm Payrolls AS hari Jumat, yang dapat secara dramatis mengubah ekspektasi Fed. Perubahan Pekerjaan ADP hari Kamis dan PMI Jasa ISM akan memberikan petunjuk penting menjelang titik data penting ini.

Secara teknis, USD/INR mempertahankan sikap bullish di atas EMA 20-hari dekat 87,73, dengan RSI di atas 60 menunjukkan momentum tetap bersama para pembeli dolar. Dukungan berada di EMA 20-hari, sementara 89,00 menjadi level resistensi utama berikutnya.