Hari ini Bitcoin mengalami penurunan epik, jumlah Dilikuidasi mencapai rekor tertinggi.

Alasannya sebenarnya cukup sederhana—Trump memicu, leverage stablecoin terlalu besar, dan likuidasi beruntun menghancurkan seluruh pasar.
Tampaknya seperti kejadian mendadak, sebenarnya mirip dengan "kejadian minyak" beberapa hari yang lalu:
Tampaknya kebetulan, sebenarnya adalah suatu keharusan.

Ini lebih merupakan "pintu belakang" yang sengaja ditinggalkan dalam pembangunan sistem—
Membiarkan orang-orang yang berkeinginan memanfaatkan fluktuasi pasar secara legal di dalam batasan aturan untuk menghasilkan uang.
Baik itu tekanan harga minyak atau likuidasi stablecoin, pada dasarnya adalah logika yang sama:
Ketika likuiditas menyusut, rantai derivatif keuangan akan secara otomatis menyelesaikan redistribusi kekayaan.

Penurunan tajam kali ini dapat diringkas dengan tiga kata kunci: pemicu—memperbesar—percepatan spiral.

1. Titik pemicu: Trump menembakkan.
Perang dagang kembali memanas, tarif diperluas, pasar segera menghindari risiko. Algoritma perdagangan, perdagangan kuantitatif secara otomatis mengurangi posisi risiko,
Bitcoin dan aset berisiko lainnya dijual secara bersamaan.
2. Penguat: Leverage stablecoin + Kontrak berjangka.
Inti dari penurunan kali ini bukanlah tekanan jual di pasar spot, melainkan rangkaian dilikuidasi dari sistem lever.
Ketika premi pertukaran stablecoin melebar, itu menunjukkan bahwa leverage di blockchain benar-benar tidak seimbang.
Di pasar perpetual dengan leverage tinggi, begitu likuidasi dimulai, tidak ada jalan kembali seperti longsor.
3. Akselerasi spiral: Likuidasi → Penembusan likuiditas → Likuidasi lagi.
Pencabutan pembuat pasar, USDT terlepas, DeFi leverage disedot,
Semua "stop loss kuantitatif + likuidasi otomatis" membentuk umpan balik negatif yang memperkuat diri sendiri, yang akhirnya menembus seluruh posisi.

Jadi ini bukan sekadar penurunan, tetapi merupakan "pembersihan kekayaan besar" sistematis dari pengurangan utang.

Sejujurnya, pertanyaan "apakah sudah turun" tidak pernah memiliki jawaban standar.
Tetapi jika harus memberikan penilaian:
Dalam jangka pendek kemungkinan besar sudah turun, tetapi dalam jangka menengah belum tentu.
Logika jangka pendek sangat jelas:
Pada akhir Oktober ada peluang pelonggaran suku bunga dan pertemuan APEC, ada lagi kesempatan untuk pelonggaran suku bunga di bulan Desember,
Lingkungan dengan dukungan likuiditas tidak akan terlalu buruk.
Tapi masalahnya adalah, penurunan kali ini benar-benar sedikit "melukai otot dan tulang".
Jumlah dilikuidasi meskipun merupakan yang tertinggi dalam sejarah, tetapi penurunan Bitcoin itu sendiri tidak dianggap ekstrem,
Lebih banyak adalah likuidasi beruntun dari rantai leverage koin tiruan di luar.
Artinya, meskipun Bitcoin masih menjaga "penampilan", tetapi seluruh "isi" pasar telah terkuras.

Pengalaman sejarah memberi tahu kita bahwa deleveraging sistemik pada tingkat ini,
Biasanya diperlukan sekitar 6 bulan untuk pemulihan total.
Tepatnya mulai akhir Oktober, Amerika Serikat memasuki musim liburan, dengan musim likuiditas yang rendah ditambah dengan jendela politik,
Hampir tidak realistis untuk mengharapkan kebangkitan pasar bull jangka pendek.

Jika melihat penurunan kali ini dalam periode struktur yang lebih panjang,
126 sangat mungkin adalah puncak struktural saat ini.
Ke depan, kemungkinan besar akan melewati periode fluktuasi "emas 4–8 bulan".
Sideways, perbaikan, dan mengumpulkan kembali tenaga.
Secara politik juga ada alasan untuk menunggu hingga pemilihan paruh waktu tahun depan sebelum memberikan insentif,
Sekarang angkat pasar, tahun depan siapa yang masih ingat kebaikan Trump?

Dan dari pengalaman sejarah:
2017, 2021, 2024 Setiap kali setelah "Dilikuidasi tingkat penurunan"
Pasar telah mengalami periode konsolidasi horizontal selama sekitar setengah tahun,
Hanya dengan dukungan pelonggaran makro atau stimulus kebijakan sekali lagi, pasar akan benar-benar dimulai kembali.
Jadi, menukar waktu dengan ruang mungkin adalah cara yang paling realistis saat ini.
Mendatar selama setengah tahun, justru merupakan cara pemulihan yang paling sehat bagi para pemula.
Jika terburu-buru untuk meningkatkan, hanya akan membuat leverage yang belum sepenuhnya dibersihkan kembali terjebak.

Meskipun ada yang berkata: "Jumlah Dilikuidasi adalah yang terendah dalam sejarah, ini adalah titik terendahnya."
Tetapi saya lebih cenderung untuk berpikir bahwa ini hanya dasar kepanikan sementara, bukan dasar siklus struktural.
Untuk dibandingkan dengan 312, 519 jenis "likuidasi dasar yang dalam"
Takutnya masih perlu melihat apakah di bawah 100 ribu ada pertukaran koin yang lebih bersih.