Taruhan $3,8 Miliar Metaplanet: 555 Juta Saham untuk Memicu Pembelian Bitcoin

Saya telah menyaksikan kebangkitan dan kejatuhan spektakuler Metaplanet dengan campuran ketertarikan dan skeptisisme. Sekali menjadi kesayangan para investor yang haus akan kripto dengan lonjakan 400% di awal tahun ini, perusahaan Jepang tersebut kini telah jatuh kembali ke bumi, kehilangan brutal 54% dari nilainya sejak pertengahan Juni.

Simon Gerovich, mantan trader Goldman yang berada di balik pergeseran kripto ini, sedang berjuang keras untuk mendapatkan uang. Penawaran saham luar negeri awalnya $884 juta terasa seperti hanya pembuka sebelum hidangan utama besok - sebuah pemungutan suara pemegang saham untuk menerbitkan 555 juta saham preferen senilai $3,8 miliar.

Jika disetujui, ini akan menjadi salah satu otorisasi pembelian Bitcoin terbesar di Jepang. Gerovich ingin 100.000 BTC pada 2026, kemudian menggandakannya setahun kemudian. Ambisius? Tentu saja. Ceroboh? Mungkin.

Struktur pembiayaan "flywheel" yang pernah dijunjung tinggi perusahaan dengan Evo Fund pada dasarnya telah runtuh. Pengaturan cerdas ini bekerja dengan sangat baik selama masa kenaikan - Evo bisa membeli saham saat rendah, menjual saat tinggi, dan mengalihkan selisihnya ke Metaplanet untuk pembelian Bitcoin. Tetapi dengan saham yang terjun bebas, Evo tidak memiliki insentif untuk melaksanakan waran tersebut sekarang.

Angka-angka menceritakan kisahnya: Kepemilikan Bitcoin Metaplanet tumbuh kurang dari 50% sejak 30 Juni, dibandingkan dengan 160% dalam dua bulan sebelumnya. Sementara itu, premium Bitcoin mereka - selisih antara nilai perusahaan dan kepemilikan Bitcoin - telah menyusut dari 8x menjadi hampir 2x. Ini sangat penting karena menjual ekuitas ketika rasio itu terlalu ketat mulai mengurangi eksposur pemegang saham.

Gerovich membingkai saham preferen ini sebagai "mekanisme defensif" untuk mengumpulkan modal tanpa merugikan pemegang saham biasa. Tapi mari kita jujur - ini semakin terlihat seperti upaya putus asa untuk tetap berada dalam permainan akumulasi Bitcoin.

Sudut pandang politik menambah lapisan intrik lainnya. Eric Trump terbang ke Tokyo untuk rapat pemegang saham sebagai penasihat Metaplanet yang sudah menerima 3,3 juta saham. Koneksi Trump tentu mengangkat alis tentang potensi konflik kepentingan.

Dengan lebih dari 170 perusahaan publik sekarang memegang lebih dari $111 miliar dalam Bitcoin, Metaplanet berada di tempat ketujuh dengan hampir 19.000 token senilai sekitar $2,1 miliar. Namun, seperti yang ditanyakan analis Benoist dengan tajam: "Kapan ini akan berakhir?" Jawabannya mungkin datang lebih cepat dari yang diharapkan Gerovich.

Angka 555 mungkin melambangkan perubahan dan transformasi dalam konteks spiritual, tetapi bagi Metaplanet, 555 juta saham ini mewakili taruhan berisiko tinggi yang bisa memperkuat posisi mereka dalam sejarah crypto atau mempercepat spiral penurunan mereka.