Dari Belanda Tech Moonshot: Saham Nebius Melonjak 40% atas Kesepakatan AI Microsoft senilai $19,4 Miliar

Saya hampir terjatuh dari kursi saya pada Selasa pagi saat melihat grafik saham Nebius Group. Perusahaan teknologi Belanda itu meroket 40% sebelum sebagian besar orang Amerika menyelesaikan kopi mereka, semua berkat kesepakatan infrastruktur AI besar-besaran dengan Microsoft.

Belum pernah mendengar tentang Nebius? Bergabunglah dengan klub. Perusahaan yang tidak dikenal yang berbasis di Belanda ini tiba-tiba menjadi kesayangan Wall Street setelah mengumumkan bahwa Microsoft akan membayar mereka hingga $19,4 miliar selama lima tahun untuk infrastruktur GPU di pusat data mereka di New Jersey.

Yang menarik adalah profil keuangan Nebius - mereka dilaporkan hanya menghasilkan $249 juta dalam pendapatan tahun lalu tetapi mengubah angka yang mengejutkan 97,7% menjadi keuntungan bersih. Dengan angka seperti itu, saya bertanya-tanya mengapa mereka belum menjadi perhatian lebih banyak investor.

Struktur kesepakatan ini menarik: Microsoft akan menyewa kapasitas pusat data secara bertahap mulai tahun 2025, dengan ekspansi yang direncanakan hingga tahun 2026 dan berlanjut setidaknya hingga 2031. Nebius akan menggunakan uang tunai dari Microsoft untuk membiayai belanja modal mereka yang signifikan sambil mengambil utang tambahan.

Ini adalah taruhan besar bagi kedua perusahaan. Microsoft jelas membutuhkan kekuatan komputasi AI dengan sangat mendesak untuk berkomitmen hampir $20 miliar, sementara Nebius mempertaruhkan bahwa membangun infrastruktur ini akan terbayar dalam jangka panjang.

Saya skeptis tentang keberlanjutan margin keuntungan 97,7% itu setelah mereka mengelola operasi pusat data yang kompleks. Biaya konstruksi, konsumsi daya, dan biaya pemeliharaan dapat dengan cepat menggerogoti margin tersebut.

Reaksi euphorik pasar mungkin mengabaikan risiko-risiko ini. Meskipun angka utamanya mengesankan, melaksanakan proyek sebesar ini membawa tantangan yang signifikan. Kenaikan luar biasa saham hari ini tampaknya lebih didorong oleh hype AI daripada analisis hati-hati terhadap kemampuan Nebius untuk memberikan.

Bagi para investor yang mengejar pemenang AI berikutnya, ingatlah bahwa upaya besar kadang-kadang jatuh kembali ke bumi. Saya ingin melihat lebih banyak rincian tentang rekam jejak Nebius dalam proyek infrastruktur skala besar sebelum bergabung dengan perjalanan roket ini.