BoJ Akan Menjaga Bunga di 0,50% pada September — Jajak Pendapat Mengungkapkan Perubahan Harapan

Bank Jepang akan mempertahankan suku bunga kuncinya di 0,50% selama pertemuan September, menurut jajak pendapat Reuters yang menunjukkan para ekonom semakin berhati-hati tentang kenaikan suku bunga. Sementara sebagian besar masih mengantisipasi setidaknya satu kenaikan lagi sebelum akhir tahun, proporsi yang mengharapkan kenaikan di Q4 telah menurun secara signifikan.

Saya telah mengamati situasi ini berkembang, dan sangat menarik bagaimana ekspektasi pasar berubah. Hanya sebulan yang lalu, hampir dua pertiga ekonom bertaruh pada kenaikan suku bunga lainnya menjelang akhir tahun. Sekarang angka itu telah turun menjadi 55% - masih mayoritas, tetapi jelas menunjukkan ketidakpastian yang berkembang tentang trajektori kebijakan moneter Jepang.

Polling mengungkapkan beberapa detail menarik:

• 96% ekonom (65 dari 68) mengharapkan tidak ada perubahan pada pertemuan September
• Prediksi median untuk akhir tahun tetap di 0,75%, tidak berubah dari bulan Agustus
• 76% ekonom percaya bahwa negosiasi gaji musim semi tahun depan tidak akan melebihi kenaikan 5,25% tahun ini

Yang terutama menunjukkan adalah proyeksi pertumbuhan upah. Dengan ekspektasi median hanya 4,80% untuk kenaikan upah tahun depan, BoJ mungkin menemukan dirinya dengan lebih sedikit amunisi untuk membenarkan pengetatan lebih lanjut. Ini bisa membuat Jepang terjebak dalam limbo kebijakan moneter sementara bank sentral lainnya bergerak lebih tegas.

Pasangan USD/JPY diperdagangkan sedikit lebih rendah pada 147,45 ketika laporan ini diterbitkan, menunjukkan reaksi pasar yang relatif tenang terhadap harapan ini.

Situasi ini sempurna menggambarkan dilema BoJ. Setelah akhirnya meninggalkan kebijakan ultra-longgar pada Maret 2024, bank kini menghadapi tantangan untuk menormalkan suku bunga tanpa merusak pemulihan ekonomi Jepang yang rapuh. Yen yang lebih lemah telah meningkatkan inflasi di atas target 2% BoJ, tetapi tanpa pertumbuhan upah yang berkelanjutan, pengetatan lebih lanjut bisa menjadi masalah.

Pendekatan berhati-hati ini sangat kontras dengan kebijakan moneter yang lebih agresif yang telah kita lihat dari bank sentral besar lainnya dalam beberapa tahun terakhir. Pertanyaannya tetap: dapatkah Jepang berhasil menavigasi tindakan penyeimbangan yang rumit ini?