Analisis Pasar Investasi Emas: Akankah Bull Run Emas selama lima puluh tahun terakhir berlanjut ke depan?

Emas telah memainkan peran penting sebagai Alat Tukar dalam bidang ekonomi sejak zaman dahulu. Sifat fisiknya yang unggul seperti densitas tinggi, daya tarik yang baik, dan daya tahan yang sangat baik, menjadikannya tidak hanya sebagai mata uang, tetapi juga banyak digunakan dalam pembuatan perhiasan dan produksi industri.

Selama setengah abad terakhir, meskipun harga emas mengalami naik turun , namun tren keseluruhan dapat dikatakan terus meningkat, bahkan pada tahun 2025 mencetak rekor tertinggi baru secara beruntun. Lalu, apakah bullish emas yang telah berlangsung selama 50 tahun ini dapat berlanjut ke 50 tahun berikutnya? Bagaimana kita dapat secara akurat menilai pergerakan harga emas? Apakah emas lebih cocok untuk dipegang dalam jangka panjang atau untuk operasi jangka pendek? Mari kita diskusikan pertanyaan-pertanyaan ini.

Puncak Sejarah Harga Emas dan Kenaikan 50 Tahun

Pergerakan harga emas selalu terkait erat dengan peristiwa geopolitik dan ekonomi global. Melihat kembali 50 tahun terakhir, sejak 15 Agustus 1971 ketika Presiden AS Nixon mengumumkan penghentian hubungan tukar antara dolar dan emas, dolar terbebas dari ikatan emas dan mulai mengambang bebas di pasar valuta asing. Selama 50 tahun berikutnya, harga emas naik dari 35 dolar per ons hingga lebih dari 3700 dolar pada paruh pertama tahun 2025. Baru-baru ini, harga emas terus menguat, dan pada 8 Oktober, harga emas spot pertama kali menembus batas 4.000 dolar per ons, mencapai target yang diharapkan oleh sebagian besar lembaga keuangan lebih awal.

Melihat sejarah harga emas, dalam 50 tahun terakhir, harga emas telah meningkat lebih dari 94 kali! Terutama sejak tahun 2024, situasi global yang tidak stabil, didorong oleh bank sentral dan investor di berbagai negara, harga emas terus-menerus mencetak rekor tertinggi, hanya peningkatan sejak tahun 2024 saja telah melebihi 60%.

Tinjauan Pergerakan Harga Emas Selama 50 Tahun Terakhir

Mengapa kita hanya meninjau pergerakan harga emas dalam 50 tahun terakhir?

Ini karena setelah Perang Dunia II hingga sebelum tahun 1971, Amerika Serikat untuk memperebutkan posisi mata uang penyelesaian perdagangan global, meminta sebagian besar negara untuk mengaitkan mata uang mereka dengan dolar, sementara dolar juga terkait dengan emas, yang menetapkan 1 ons emas dapat ditukarkan dengan 35 dolar. Pada periode ini, dolar sebenarnya adalah kupon penukaran emas, dan sistem tarif perdagangan internasional ini dikenal sebagai sistem Bretton Woods.

Namun, seiring dengan pertumbuhan cepat permintaan perdagangan, laju penambangan emas tidak dapat mengimbangi, ditambah dengan penemuan besar aliran keluar emas dari Amerika Serikat, sehingga pada tahun 1971, Presiden AS saat itu, Nixon, secara langsung mengumumkan pemisahan nilai tukar dolar dari emas, dan sistem Bretton Woods resmi dinyatakan berakhir.

Melihat kembali tren harga emas selama lebih dari 50 tahun dari 1970 hingga 2025, kita dapat mengamati 4 fase kenaikan yang jelas.

● Tahap Kenaikan Pertama: 1970 hingga 1975

Setelah dolar AS dan emas terputus, harga emas internasional melonjak dari 35 dolar AS per ons menjadi 183 dolar AS, dengan kenaikan lebih dari 400%, dan tahap ini berlangsung selama 5 tahun.

Kenaikan harga pada tahap awal ini terutama berasal dari ketidakpercayaan publik terhadap dolar setelah pemisahan. Bagaimanapun, dolar di masa lalu dapat ditukarkan dengan emas, tetapi sekarang tiba-tiba tidak dapat ditukarkan, orang-orang khawatir dolar mungkin akan terdevaluasi menjadi kertas sampah, sehingga mereka lebih suka memegang emas daripada dolar. Pada fase selanjutnya, pengaruh krisis minyak membuat Amerika Serikat menerbitkan lebih banyak mata uang untuk membeli minyak, yang semakin mendorong harga emas. Namun, seiring meredanya krisis minyak, serta orang-orang yang secara bertahap menyadari keuntungan dolar, harga emas kembali turun ke sekitar 100 dolar.

● Tahap kenaikan kedua: 1976 hingga 1980

Pada tahap ini, harga emas melonjak lagi dari 104 dolar per ons menjadi 850 dolar, dengan peningkatan lebih dari 700%, dan tahap kenaikan ini berlangsung selama sekitar 3 tahun.

Kenaikan ini terutama disebabkan oleh krisis minyak Timur Tengah kedua dan ketidakstabilan geopolitik, termasuk insiden sandera Iran dan invasi Uni Soviet ke Afghanistan. Peristiwa-peristiwa ini memperburuk resesi ekonomi global, mendorong inflasi di negara-negara Barat meningkat dengan cepat, dan harga emas kembali mengalami lonjakan. Namun, kenaikan kali ini dipicu secara berlebihan, dan setelah krisis minyak mereda serta runtuhnya Uni Soviet pada tahun 1991, harga emas dengan cepat turun kembali, dan selama 20 tahun berikutnya, harga emas pada dasarnya berfluktuasi antara 200~300 dolar.

● Tahap Kenaikan Ketiga: 2001 hingga 2011

Pada tahap ini, harga emas internasional meningkat dari 260 dolar AS per ons hingga 1921 dolar AS, dengan kenaikan lebih dari 700%, dan fase kenaikan ini berlangsung selama 10 tahun.

Kenaikan harga emas pada tahap ini dipicu oleh "peristiwa 9·11". Peristiwa ini membuat seluruh dunia menyadari bahwa ancaman perang tidak pernah hilang, dan Amerika Serikat pun memulai tindakan global anti-teror selama 10 tahun.

Untuk membayar pengeluaran militer yang besar, pemerintah Amerika Serikat mulai menurunkan suku bunga dan menerbitkan utang, yang kemudian mendorong harga real estat naik, memaksa Amerika untuk menaikkan suku bunga, yang akhirnya memicu krisis keuangan 2008. Untuk menyelamatkan pasar, Amerika sekali lagi menerapkan kebijakan pelonggaran kuantitatif, dan faktor-faktor ini secara bersama-sama mendorong harga emas mengalami pasar bullish selama 10 tahun. Setelah krisis utang Eropa meledak pada tahun 2011, harga emas bahkan melonjak ke titik tertinggi sementara di 1921 dolar AS/ons. Selanjutnya, karena intervensi paksa dari negara-negara lain di Uni Eropa dan dukungan pinjaman dari Bank Dunia, harga emas kembali stabil, akhirnya berfluktuasi di sekitar 1000 dolar AS.

● Tahap kenaikan keempat: Sepuluh tahun setelah 2015

Dalam sepuluh tahun terakhir, harga emas kembali mengalami kenaikan. Dari tahun 2015 hingga 2023, harga emas internasional naik dari 1060 dolar AS per ons hingga pernah menembus 2000 dolar AS. Ada banyak faktor yang mendorong kenaikan harga emas ini, yang terutama termasuk kebijakan moneter suku bunga negatif yang diterapkan secara berturut-turut oleh Jepang dan Eropa, tren de-dolarisasi global, pelonggaran kuantitatif besar-besaran di AS pada tahun 2020, konflik Rusia-Ukraina yang meletus pada tahun 2022, serta konflik Israel-Palestina dan krisis Laut Merah pada tahun 2023. Semua faktor ini secara bersama-sama mendukung stabilitas harga emas di sekitar 2000 dolar AS.

Tahun 2024 hingga 2025 menyaksikan harga emas yang belum pernah terjadi sebelumnya. Di awal tahun 2024, harga emas mulai menunjukkan pola kenaikan yang kuat, dan pada bulan Oktober bahkan sempat melampaui 2800 dolar AS per ons, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Pasar secara umum percaya bahwa risiko kebijakan ekonomi AS, peningkatan cadangan emas oleh bank sentral global, serta situasi geopolitik yang terus bergolak, adalah faktor utama yang mendorong kenaikan harga emas selama periode ini.

Sejak tahun 2025, situasi di Timur Tengah terus tegang, ditambah dengan konflik Rusia-Ukraina yang menonjolkan variabel baru, memberikan bayangan bagi pasar global. Sementara itu, kekhawatiran perdagangan yang ditimbulkan oleh kebijakan tarif tambahan Amerika Serikat, fluktuasi pasar saham global yang tajam, dan terus lemahnya indeks dolar, semua faktor ini bersama-sama mendorong harga emas terus meningkat, dengan harga emas beberapa kali mencetak rekor tertinggi dalam sejarah.

Penilaian Nilai Investasi Emas

Menilai kelebihan dan kelemahan investasi emas, perlu mempertimbangkan dua faktor utama: dibandingkan dengan apa, dan periode waktu perbandingan yang dipilih.

• Mengingat dari tahun 1971 hingga sekarang, harga emas telah meningkat sebesar 94 kali.
• Dengan mengambil contoh yang sama dari tahun 1971 hingga 2025, indeks Dow Jones naik dari sekitar 900 poin menjadi sekitar 44000 poin, dengan peningkatan sekitar 49 kali.

Oleh karena itu, dari perspektif jangka panjang 50 tahun, imbal hasil investasi emas tidak hanya setara dengan pasar saham, tetapi bahkan lebih baik. Pada paruh pertama tahun 2025, harga emas terus melonjak, dari sekitar 2690 dolar AS/ons di awal tahun naik menjadi sekitar 3323 dolar AS/ons pada akhir Juni, dengan kenaikan hampir 24% dalam enam bulan.

Namun, perlu dicatat bahwa 『kenaikan harga emas tidak selalu stabil』. Misalnya, antara tahun 1980 hingga 2000, harga emas terus berfluktuasi antara 200 hingga 300 dolar. Jika investor menginvestasikan emas selama periode ini, sebenarnya hampir tidak ada keuntungan yang diperoleh. Selain itu, berapa banyak 50 tahun yang bisa kita tunggu dalam hidup kita?

Oleh karena itu, saya percaya bahwa emas memang merupakan alat investasi yang sangat baik, tetapi lebih cocok untuk melakukan perdagangan spekulatif saat kondisi pasar menguntungkan, dan tidak cocok untuk hanya dipegang dalam jangka panjang.

Selain itu, karena emas adalah sumber daya alam, seiring berjalannya waktu, biaya dan kesulitan penambangannya akan meningkat. Oleh karena itu, meskipun setelah pasar bullish berakhir harga emas akan mengalami koreksi, kita masih dapat mengamati bahwa titik terendah harga secara bertahap naik. Oleh karena itu, saat berinvestasi, jangan menganggap bahwa penurunan harga emas akan jatuh ke nilai yang sama sekali tidak berarti, perlu untuk memahami pola ini agar tidak melakukan usaha yang sia-sia.

Berbagai Cara Investasi Emas

Ada berbagai cara untuk berinvestasi emas, yang secara umum dapat dibagi menjadi lima kategori berikut:

1. Emas fisik

Membeli emas fisik secara langsung, seperti batangan emas. Keuntungannya adalah mudah untuk menyembunyikan aset, dan emas tidak hanya dapat digunakan sebagai penyimpanan aset, tetapi juga dapat digunakan sebagai perhiasan. Kerugiannya adalah transaksi relatif tidak praktis.

2. Tabungan Emas

Rekening emas mirip dengan dolar awal, merupakan sertifikat penyimpanan emas. Setelah investor membeli dan menjual emas, catatan transaksi akan dicatat di rekening. Jika ingin menariknya sebagai emas fisik juga bisa, menyimpan emas fisik dalam rekening juga memungkinkan. Keuntungannya adalah mudah dibawa, kerugiannya adalah bank tidak membayar bunga, selisih harga beli dan jual cukup besar, lebih cocok untuk investasi jangka panjang.

3. ETF Emas

ETF Emas mirip dengan simpanan emas, tetapi memiliki likuiditas yang lebih baik dan transaksi yang lebih mudah. Setelah membeli, investor akan mendapatkan saham yang sesuai, yang mewakili jumlah emas yang dimiliki. Namun, perusahaan penerbit ETF akan mengenakan biaya manajemen, sehingga jika harga emas tetap stabil dalam jangka panjang, nilainya tetap akan menurun perlahan.

4. Emas Berjangka/Kontrak Perbedaan

Ini adalah alat finansial yang paling sering digunakan oleh investor ritel. Keuntungannya adalah ada leverage yang dapat memperbesar hasil, dan dapat melakukan operasi long dan short. Ciri umum dari kontrak berjangka emas dan kontrak perbedaan harga emas (CFD) adalah menggunakan trading margin, sehingga biaya trading lebih rendah, terutama trading CFD yang lebih fleksibel, dengan efisiensi penggunaan dana yang lebih tinggi.

Bagi investor yang ingin melakukan perdagangan jangka pendek, memilih untuk berdagang kontrak berjangka emas atau kontrak perbedaan (CFD) mungkin lebih sesuai.

Perbandingan Imbal Hasil Investasi Emas, Saham, dan Obligasi

Meskipun emas, saham, dan obligasi adalah alat keuangan yang sering digunakan oleh investor, ketiga cara tersebut menciptakan keuntungan bagi investor tidaklah sama.

• Sumber utama keuntungan dari emas adalah selisih harga. Karena emas tidak menghasilkan bunga, maka kunci untuk berinvestasi di emas adalah memilih waktu yang tepat untuk masuk dan keluar.
• Pendapatan utama dari investasi obligasi berasal dari 'dividen'. Oleh karena itu, investor perlu terus meningkatkan jumlah unit yang dimiliki untuk mendapatkan lebih banyak bunga. Selain itu, juga perlu memperhatikan kebijakan Federal Reserve untuk memahami perubahan suku bunga tanpa risiko, guna menentukan waktu masuk dan keluar.
• Pendapatan saham terutama berasal dari 'pertumbuhan nilai perusahaan'. Strategi dasar adalah memilih perusahaan berkualitas untuk dipegang dalam jangka panjang.

Dari segi kesulitan investasi, investasi obligasi adalah yang paling sederhana, diikuti oleh emas, dan investasi saham adalah yang paling sulit.

Dari sudut pandang imbal hasil, meskipun emas berkinerja terbaik dalam 50 tahun terakhir, jika hanya melihat 30 tahun terakhir, imbal hasil saham jauh lebih baik, diikuti oleh emas, dan terakhir obligasi.

Oleh karena itu, untuk mendapatkan keuntungan dari investasi emas, perlu untuk memahami tren pasar. Biasanya, emas akan mengalami periode bullish yang panjang, kemudian jatuh tajam, setelah itu akan ada periode stabil, dan akhirnya memulai putaran bullish baru. Jika dapat dengan tepat menangkap bullish untuk beli atau menjual saat penurunan tajam, tingkat pengembalian mungkin melebihi investasi obligasi atau saham.

Prinsip dasar pemilihan kami untuk emas dan saham adalah 'Pilih saham selama periode pertumbuhan ekonomi, alokasikan emas selama periode resesi ekonomi'. Cara alokasi yang lebih stabil adalah, investor dapat menentukan proporsi produk investasi seperti saham, obligasi, dan emas berdasarkan kemampuan risiko pribadi dan tujuan investasi.

Ketika lingkungan ekonomi baik, prospek keuntungan perusahaan terlihat cerah, saham sering kali naik. Sebaliknya, obligasi yang dikategorikan oleh pasar sebagai aset "pendapatan tetap" kurang diminati. Sementara itu, emas yang berfungsi sebagai alat pelindung nilai dan lindung nilai, juga tidak terlalu diminati karena tidak menghasilkan pendapatan.

Sebaliknya, ketika ekonomi lesu, keuntungan perusahaan menurun, saham tidak begitu diminati oleh investor. Pada saat ini, sifat pelindung nilai emas dan karakteristik pendapatan tetap obligasi justru lebih mudah.