Black Swans dan Gray Rhinos: Memahami Risiko Pasar dan Mempersiapkan Krisis Kripto

Dalam pasar cryptocurrency dan keuangan tradisional, investor sering menemui istilah "black swan" dan "gray rhino" dalam artikel dan laporan berita. Konsep-konsep ini memiliki pentingnya yang signifikan bagi para peserta pasar. Mari kita jelajahi arti dan implikasinya untuk industri crypto.

Angsa Hitam: Tidak Terduga dan Langka

Konsep "black swan" diperkenalkan oleh Nassim Nicholas Taleb dalam bukunya yang memiliki judul yang sama. Ini merujuk pada peristiwa yang sangat langka dan tidak terduga yang memiliki dampak besar. Kejadian-kejadian ini sering kali dirasionalisasi sebagai "alami" setelah fakta, meskipun sifatnya yang tidak terduga.

Taleb menekankan bahwa model statistik konvensional dan alat penilaian risiko gagal menangkap peristiwa ekstrem ini secara efektif. Ini karena mereka mengandalkan data historis, dan peristiwa angsa hitam, menurut definisi, belum pernah terjadi sebelumnya.

"Dalam masyarakat kita, meramalkan angsa hitam dianggap tidak mungkin, namun mengonfirmasi satu adalah sesuatu yang tak terhindarkan."

Taleb memperingatkan untuk tidak mengasumsikan keamanan di masa depan hanya berdasarkan pengalaman masa lalu. Ia menyoroti kecenderungan manusia untuk membuat penjelasan untuk hal yang tidak diketahui, menciptakan ilusi pemahaman dan kontrol. "Pada kenyataannya, sebagian besar perubahan bersifat non-linear dan mendadak," catat Taleb.

"Ketika Anda mendengar seorang ekonom 'terkenal' menggunakan istilah seperti 'ekuilibrium' atau 'distribusi normal,' jangan terlibat dalam perdebatan. Baik abaikan mereka atau anggap sebagai pengalihan yang menyenangkan."

Asal Usul Istilah

Frasa "angsa hitam" memiliki akarnya di zaman kuno, melambangkan sebuah ketidakmungkinan. Orang Eropa lama percaya bahwa semua angsa berwarna putih hingga penemuan angsa hitam di Australia. Penemuan ini membalikkan teori yang ada dan menjadi metafora untuk peristiwa yang tidak terduga.

Gambaran visual dari angsa hitam sangat selaras dengan konsep Taleb tentang kejadian langka, mendadak, dan tak terduga, menjadikannya deskripsi yang mudah diingat dan tepat.

Peristiwa Black Swan dalam Cryptocurrency

Sifat volatil dari pasar cryptocurrency, ditambah dengan sikap pemerintah yang bervariasi dan pendekatan regulasi, membuatnya sangat rentan terhadap peristiwa black swan. Faktor-faktor seperti kemajuan teknologi, perubahan regulasi, dan sentimen pasar dapat memicu hasil yang tak terduga.

Sebuah contoh penting terjadi pada 12 Maret 2020, selama krisis kesehatan global. Pasar kripto mengalami dua penurunan tajam dalam waktu 13 jam. Penurunan pertama mencapai 25%, sementara yang kedua menjatuhkan Bitcoin di bawah $4,000, menandai penurunan terbesar dalam satu hari dalam tujuh tahun. Analis kemudian mengaitkan ini dengan keruntuhan sistemik.

Kejadian lain terjadi pada 18 Mei 2021, ketika tiga asosiasi keuangan besar Tiongkok mengeluarkan pernyataan bersama yang melarang bisnis terkait cryptocurrency. Pengumuman ini menyebabkan kejatuhan pasar, dengan Bitcoin kehilangan lebih dari 50% nilainya dalam seminggu dan likuidasi melebihi $9 miliar dalam satu hari.

Perspektif Taleb tentang Cryptocurrency

Menariknya, pandangan Taleb tentang cryptocurrency telah berkembang. Pada tahun 2018, ia menyarankan bahwa Bitcoin dapat berfungsi sebagai "polisi asuransi" terhadap monopoli pemerintah atas mata uang. Namun, pada tahun 2021, sikapnya berubah secara dramatis. Ia mulai mengkritik Bitcoin karena ketidakmampuannya untuk melindungi terhadap risiko inflasi dan menyebutnya sebagai "skema Ponzi terbuka."

Kuda Penuh Abu: Jelas Namun Diabaikan

Istilah "gray rhino" diciptakan oleh analis risiko Michele Wucker dalam bukunya yang berjudul sama. Istilah ini menggambarkan peristiwa dengan probabilitas tinggi dan dampak besar yang sering diabaikan atau ditunda meskipun sifatnya yang jelas.

Peristiwa-peristiwa ini biasanya menimbulkan risiko yang signifikan bagi individu, organisasi, atau masyarakat. Namun, mereka sering diabaikan karena berbagai faktor, termasuk inersia, proses pengambilan keputusan yang sulit, atau gangguan oleh isu-isu lain.

"Prokrastinasi memungkinkan badak abu-abu untuk mendapatkan momentum, yang berpotensi mengarah pada konsekuensi yang lebih merusak."

Perbedaan utama antara badak abu-abu dan angsa hitam terletak pada prediktabilitas dan frekuensinya. Sementara angsa hitam jarang dan tak terduga, badak abu-abu mewakili risiko yang jelas yang dengan sengaja diabaikan.

Badak Abu-abu dalam Cryptocurrency

Wucker percaya bahwa konsep badak abu-abu dengan tepat menggambarkan volatilitas pasar cryptocurrency. Dia menyarankan bahwa perspektif seseorang tentang apakah cryptocurrency mewakili badak abu-abu tergantung pada peran dan sudut pandangnya dalam industri.

Misalnya, mereka yang membangun industri kripto mungkin memandang lembaga keuangan tradisional sebagai risiko yang lebih besar daripada keuangan terdesentralisasi. Sebaliknya, bank sentral mungkin melihat adopsi cryptocurrency yang luas sebagai ancaman terhadap kendali mereka atas sistem keuangan.

Contoh utama dari peristiwa gray rhino di dunia kripto adalah runtuhnya Terra (LUNA) dan stablecoin algoritmiknya UST pada Mei 2022. Meskipun ada kontroversi yang sudah lama dan peringatan dari para ahli industri, banyak investor mengabaikan risiko hingga terjadinya keruntuhan sistem.

Contoh lain adalah transisi Ethereum dari Proof of Work (PoW) ke Proof of Stake (PoS) pada September 2022. Meskipun sudah banyak peringatan, banyak penambang yang melanjutkan operasi mereka hingga akhir, yang mengakibatkan kerugian signifikan ketika perubahan akhirnya terjadi.

Mempersiapkan Risiko Pasar

Memahami konsep-konsep ini dapat membantu investor dan peserta pasar untuk lebih siap menghadapi potensi krisis di pasar cryptocurrency. Dengan mengenali baik sifat tidak terduga dari angsa hitam maupun peringatan yang sering diabaikan dari badak abu-abu, individu dapat mengembangkan strategi manajemen risiko yang lebih kuat.

Penting untuk tetap waspada, mendiversifikasi investasi, dan tetap terinformasi tentang tren pasar serta risiko potensial. Meskipun mungkin tidak mungkin untuk memprediksi setiap peristiwa black swan, kesadaran akan gray rhinos dapat membantu mengurangi potensi kerugian dan memanfaatkan peluang di lanskap cryptocurrency yang terus berkembang.