Sekali lagi mari kita panggil kembali penurunan kemarin malam, meskipun sekarang ada banyak pendapat di pasar, tetapi dari segi data pasar, sudah naik ke puncaknya, suasana sudah mencapai puncaknya, token meme juga sudah FOMO, jadi sudah saatnya untuk pullback, sekarang sudah satu hari pullback, terlihat juga cukup sehat.

Tapi sebenarnya tadi malam kami masih mendiskusikan dalam grup kecil tentang kondisi apa yang dapat menyebabkan penurunan besar, dan kebetulan setelah diskusi tersebut, Oracle sempat membuat pasar saham AS anjlok, jadi saya merasa masih perlu mengangkatnya untuk didiskusikan lagi.

Kemarin sektor AI mengalami penurunan besar, pemicunya adalah Oracle. Penyebabnya adalah dokumen internal yang menunjukkan bahwa margin laba kotor dari bisnis AI cloud-nya hanya 14%, menyewa chip Blackwell dari NVIDIA bahkan merugi hampir 100 juta dolar.

Ini berarti, bahkan orang yang "menjual sekop" mulai mengalami kerugian.

Masalah skrip oracle bukanlah pertumbuhan yang lambat, melainkan tidak dapat menghasilkan uang.

Chip Nvidia terlalu mahal, pusat data harus disewa, dan pelanggan terkonsentrasi pada perusahaan besar seperti OpenAI.

Melihat pesanan di akun melonjak tiga kali lipat, tetapi arus kas hampir nol, semua bergantung pada utang untuk bertahan hidup.

Ini adalah "siklus properti versi AI" yang khas — didukung oleh cerita untuk mendukung valuasi, dan mengandalkan pendanaan untuk memperpanjang waktu.

Bukan berarti AI tidak memiliki nilai, bukan berarti AI tidak seksi, masalahnya adalah sekarang gelembung benar-benar sedang terakumulasi.

Masalah yang lebih besar adalah, pemerintah AS menggunakan pengurangan pajak dan defisit untuk mempertahankan pesta AI ini.

Dari mana uang itu berasal? Akhirnya tetap diambil dari seluruh masyarakat, entah dengan menaikkan pajak, atau dengan devaluasi mata uang.

AI telah menjadi "lubang hitam modal" baru, menyerap obligasi AS, likuiditas, dan penilaian.

Jadi, jika suatu hari AI mengalami kejatuhan mendadak atau bahkan memperbesar skala untuk meniru gelembung internet, itu tidaklah mengherankan.

Tetapi ini tidak bertentangan dengan penurunan suku bunga besar-besaran, ekspansi neraca, dan pencetakan uang. Bahkan jika ada krisis seperti itu terjadi, lebih masuk akal untuk menyelamatkan pasar dan mencetak uang.

Jadi bagi kami, selalu menyimpan kas dan mengurangi leverage + menetapkan level stop loss adalah untuk mencegah situasi mendadak yang mungkin terjadi suatu hari ketika kita bangun.

Bagaimanapun juga, chip yang dibeli di posisi rendah itu sangat menggiurkan.