Kegilaan pasar belakangan ini pasti membuat banyak orang merasa terbawa suasana, bukan? Masih ingat, hanya satu minggu yang lalu, BTC masih berputar di sekitar 108.000 dolar AS, dengan suasana pasar yang sangat pesimis—ada yang memprediksi akan turun hingga 105.000, ada yang bahkan menyebut 102.000, bahkan ada yang melihat hingga 98.000. Saat itu, meskipun ada yang mengemukakan pandangan bahwa BTC akan mengikuti kenaikan saham AS dan emas, sangat sedikit yang mempercayainya.

Hanya dalam waktu seminggu, di tengah latar belakang BTC mencapai titik tertinggi baru dan FOMO anjing tanah BSC di mana-mana, semakin banyak orang mulai menyebut target 150 ribu dolar. Bahkan saya sendiri tidak bisa tidak bersemangat, tetapi setelah merenung: Apakah pasar benar-benar akan se-gila itu? Kemungkinan besar tidak.

Hingga saat ini, kenaikan Bitcoin masih termasuk dalam pemulihan yang sudah ada sebelumnya. Kenaikan yang terlambat itu sendiri menunjukkan bahwa kategori aset lain telah terlebih dahulu naik, sementara pasar koin masih berada dalam kondisi relatif undervalue; atau bisa dikatakan, risiko di pasar lain sudah tinggi, sehingga dana hanya bisa sementara mengalir ke bidang yang relatif rendah risiko ini untuk melakukan lindung nilai. Dengan kata lain, gelombang pasar ini lebih merupakan rotasi pasif daripada terobosan aktif. (Setidaknya untuk saat ini)

Sekali pemerintah Amerika Serikat mengalami pemutusan operasional lebih lama dari yang diperkirakan, hal ini dapat memicu kepanikan pasar, atau saham AS serta emas mengalami puncak dan penyesuaian sementara, maka pergerakan BTC dan seluruh industri kripto mungkin tidak akan terlalu baik.

Logika emas tidak perlu banyak kata, pada dasarnya mencerminkan strategi lindung nilai terhadap sistem kredit dolar AS. Emas berjangka di New York pertama kali menembus batas 4.000 dolar, melambangkan suatu "harapan krisis mata uang" yang menyeluruh. Dari awal tahun yang berada di 2.700 dolar hingga kini 4.000 dolar, kenaikan lebih dari 50%, ini bukan hanya didorong oleh sentimen perlindungan, tetapi merupakan penentuan harga pasar terhadap erosi berkelanjutan dari kredit dolar AS. Sejak awal tahun, bank sentral di banyak negara Asia (termasuk China, India, Arab Saudi, dan Otoritas Moneter Singapura) umumnya meningkatkan alokasi emas dan aset non-dolar, membentuk kekuatan struktural "kebangkitan emas di timur". Sebelum sistem mata uang internasional selesai berganti, emas masih akan memainkan peran "raja mata uang" secara bertahap. Oleh karena itu, harga itu sendiri bukanlah fokusnya, langkah terakhir yang bisa dicapai tergantung pada proses pergantian — dan ini pasti akan menjadi proses yang panjang.

Jepang sebagai kemungkinan pengganggu, setelah kemenangan Takamori Saigo, krisis mereda, dan nilai tukar dolar terhadap yen sempat menembus 151. Sebagai penerus yang teguh dari Abenomics, Takamori Saigo mendukung pemotongan pajak, stimulus fiskal, dan kebijakan moneter super longgar. Ini jelas merupakan kabar baik bagi pasar risiko yang bergantung pada perdagangan arbitrase yen, dan juga memberikan dukungan yang kuat untuk likuiditas global.

Eropa juga tidak tenang. Dalam 21 bulan, Perdana Menteri Prancis yang kelima, Le Cournier, mengajukan pengunduran diri, menjadi perdana menteri dengan masa jabatan terpendek dalam sejarah modern Prancis. Kekacauan di dalam Uni Eropa sebenarnya menguntungkan Amerika Serikat—modal Eropa dan Amerika pada dasarnya satu kesatuan, kekacauan di antara sekutu akan mendorong aliran dana ke Amerika untuk menghindari risiko. Jika euro melemah, indeks dolar bahkan di tengah siklus penurunan suku bunga bisa tetap relatif kuat.

Sementara itu, pasar saham AS terus berkembang dengan tema AI, raksasa teknologi bergantian menjaga valuasi. OpenAI dan AMD telah mencapai kerja sama strategis untuk chip AI berbasis daya komputasi, yang diperkirakan akan menghasilkan tambahan pendapatan sekitar 100 miliar dolar. Selain itu, AMD memberikan OpenAI satu set waran saham sebanyak 160 juta lembar, dengan harga pelaksanaan hanya 0,01 dolar/lembar, yang setara dengan kepemilikan saham AMD sekitar 10% oleh OpenAI setelah memenuhi syarat.

Dalam konteks pasar luar yang secara keseluruhan bergerak positif, Bitcoin jangka panjang jelas masih akan mempertahankan tren naik. Baik itu 130.000, 150.000, 180.000, bahkan 200.000 dolar AS, semuanya bukanlah mimpi. Namun, kenaikan ini tidak akan terjadi secara instan. Saat ini, BTC sendiri masih merupakan salah satu aset yang relatif lemah di antara banyak aset lainnya, pergerakannya langsung dipengaruhi oleh aliran dana ETF, narasi dan logika yang dimilikinya belum mengalami terobosan yang signifikan. Begitu pasar luar mengalami penyesuaian, penurunan BTC mungkin juga akan menjadi yang paling tajam.

Pemerintah Amerika Serikat yang terhenti adalah katalis langsung untuk pergerakan pasar kali ini. Investor sedang secara aktif menarik dana dari dolar dan sistem mata uang fiat, beralih ke emas, BTC, komoditas, dan aset non-dolar untuk mengatasi defisit dan inflasi yang terus meningkat. BTC sedang beralih dari "aset spekulatif" menjadi "alat perlindungan risiko kedaulatan", yang juga merupakan logika inti dari kenaikan kali ini.

Esensi dari pergerakan pasar ini bukanlah kepanikan, melainkan penetapan ulang kepercayaan sistemik. Ketika pemerintah terhenti, defisit tidak terkontrol, dan batas antara kebijakan fiskal dan moneter menjadi kabur, emas dan Bitcoin bukan lagi sekadar aset aman, melainkan konsensus nilai baru. Ledakan perdagangan penurunan nilai dolar AS melambangkan bahwa pasar sedang mengevaluasi kembali hubungan antara "kredit kedaulatan" dan "penjagaan mata uang fiat". Dari obligasi AS hingga aset fisik, dari dolar AS hingga konsensus pasar, dari bank sentral hingga investor biasa - ini adalah perpindahan hak penetapan harga aset.

Penutupan pemerintah hanyalah pemicu, yang sebenarnya terbakar adalah kepercayaan terhadap dolar AS. Emas adalah Bitcoin negara, Bitcoin adalah emas individu. "Perdagangan depresiasi" bukanlah gelombang spekulasi sesaat, tetapi adalah penyeimbangan kembali yang sedang dialami oleh tatanan keuangan global.

Sebuah sistem aset baru, sedang terlahir kembali di celah kepercayaan ini.