Yen Terjun Bebas Setelah Kemenangan Takaichi Memicu Ketakutan Pemotongan Suku Bunga

Tuhan, yen Jepang benar-benar tertekan saat ini. Saya telah melihat pasangan USD/JPY melonjak lebih dari 1,77% setelah kemenangan Takaichi dalam pemilihan partai penguasa Jepang, dan sejujurnya, ini adalah pembantaian bagi siapa saja yang memegang posisi JPY.

Ini bahkan bukan penurunan kecil - kita berbicara tentang yen yang terjun ke level terendahnya sejak awal Agustus terhadap dolar. Apa yang mengganggu saya adalah betapa dapat diprediksinya reaksi ini. Pasar segera menghukum mata uang tersebut setelah fiscal dove ini mengamankan posisinya sebagai pemimpin. Maksud saya, ayolah - apakah ada yang benar-benar mengharapkan hal lain?

Dari tempat saya duduk, pasar jelas-jelas panik tentang sikap ekonominya. Dia terkenal pro-stimulus dan anti-penguatan, yang berarti semua kemajuan yang diperoleh dengan susah payah dalam menormalkan kebijakan moneter Jepang mungkin akan langsung terbuang sia-sia. Sebagai seorang trader yang pernah terbakar oleh perubahan kebijakan BOJ sebelumnya, ini terasa seperti kasus klasik "satu langkah maju, dua langkah mundur" untuk Jepang.

Beberapa analis mengklaim bahwa reaksi awal ini mungkin menyesatkan, tetapi saya tidak setuju. Melihat grafik USD/JPY, tidak ada yang "menyesatkan" tentang level di atas 150 - itu adalah kelemahan murni. Pasar tidak bodoh - mereka memperhitungkan kemungkinan nyata bahwa kenaikan suku bunga yang akan datang akan ditunda atau dilemahkan.

Yang sangat mengecewakan adalah menyaksikan hal ini terjadi di tengah kemungkinan pemotongan suku bunga Fed. Kepresidenan Trump yang mengancam dan ketakutan akan perang dagang seharusnya menciptakan kelemahan dolar, tetapi alih-alih, di sini kita berada dengan yen yang menanggung semua hukuman.

Komunitas perdagangan jelas terpecah dalam hal ini. Sementara ekspektasi suku bunga menguat dengan harapan akan adanya pergeseran hawkish pada pertemuan minggu depan, kemenangan Takaichi menghancurkan narasi tersebut. Trader yang memposisikan diri untuk kekuatan yen sedang mengalami kerugian besar hari ini, dan saya tidak melihat ini akan berbalik dalam waktu dekat.

Untuk apa pun nilainya, siapa pun yang memperdagangkan pasangan ini harus bersiap untuk lebih banyak volatilitas. Antara ketidakpastian politik Jepang dan drama penutupan pemerintah AS yang akan datang, USD/JPY tetap menjadi masalah paling menarik di pasar saat ini.