Bitcoin Bisa Mencapai $175K, Ethereum $17K Sebelum Koreksi Pasar Besar, Prediksi Ekonom Terkemuka

Dalam wawancara terbaru yang diterbitkan pada 4 September, Henrik Zeberg, Ekonom Utama di SwissBlock, menguraikan skenario dua fase yang menarik untuk pasar cryptocurrency: "melt-up" akhir yang eksplosif yang didorong oleh likuiditas dan momentum pasar, diikuti oleh koreksi signifikan yang mengingatkan pada keruntuhan dot-com, yang dipicu oleh penguatan dolar dan kondisi keuangan yang semakin ketat.

"Kami memang memiliki gelembung terbesar yang pernah ada," kata Zeberg, menjelaskan bahwa pasar saham, cryptocurrency, dan real estat kemungkinan akan mengalami momentum naik lebih lanjut sebelum siklus berbalik. Menggunakan metafora maritim, ia mencatat bahwa "musik masih dimainkan dan Anda masih bisa mendapatkan minuman di bar," menunjukkan bahwa indikator sentimen dan sinyal makroekonomi belum berbalik secara tegas negatif.

Target Harga Dramatis Sebelum Potensi Koreksi Pasar

Zeberg memposisikan pasar saat ini di akhir siklus bisnis tetapi belum mencapai titik puncaknya. Dia menyoroti ketidakhadiran—hingga saat ini—indikator tradisional pra-resesi dalam hasil, selisih kredit, dan data klaim pengangguran awal. "Sebuah keruntuhan tidak muncul begitu saja," jelasnya. "Kami belum melihat sinyal-sinyal itu saat ini."

Dengan kondisi likuiditas global yang membaik sedikit dan Federal Reserve sudah mengubah nada, Zeberg memperkirakan fase kenaikan tajam yang sebanding dengan akhir pasar Jepang tahun 1989—sebuah trajektori yang meningkat menjadi hampir vertikal di bagian atas yang meledak. Untuk pasar tradisional, ia memperkirakan S&P 500 bisa mencapai sekitar 7.500 hingga 8.200 dari sekitar 6.400 saat ini.

Pasar cryptocurrency, menurut analisisnya, akan memperbesar pergerakan ini. Zeberg memprediksi Bitcoin pertama-tama mencapai "setidaknya" $140,000, kemudian berpotensi mencapai puncaknya di suatu tempat antara $165,000 dan $175,000 sebelum pembalikan dimulai. Untuk Ethereum, ia memproyeksikan harga mendekati $17,000, dengan asumsi rasio ETH/BTC berkembang menjadi sekitar 0.12 selama fase altcoin akhir siklus. Ia menekankan bahwa pergerakan ini akan cepat daripada bertahap: "Ketika sesuatu bergerak di crypto dan menuju fase akhir gelembung, itu bisa sangat, sangat cepat."

Kekuatan Dolar sebagai Katalis Pasar

Dasar dari tesis Zeberg adalah dolar AS. Dia dengan cermat memantau kemungkinan dasar DXY diikuti dengan lonjakan ke kisaran 117–120—menggambarkan ini sebagai "bola penghancur" yang akan berdampak signifikan pada aset berisiko seiring dengan meningkatnya permintaan dolar global secara tajam. "Jika kita akan melihat semacam krisis, semua utang ini perlu diselesaikan dalam dolar," jelasnya, menggambarkan dolar sebagai "masih kaos terbersih," meskipun "sudah cukup kotor."

Dalam skenario ini, preferensi terhadap likuiditas mengalahkan selera risiko, kondisi kredit menjadi ketat, dan deleveraging dimulai—terutama di luar Amerika Serikat di mana kewajiban yang denominasi dolar bertabrakan dengan aliran pendapatan dalam mata uang lokal.

Dia berpendapat bahwa pelonggaran moneter pada akhirnya tidak dapat mencegah penurunan siklis setelah kondisi ekonomi riil memburuk. Meskipun pemotongan suku bunga mungkin awalnya merangsang pasar—"Anda akan melihatnya meningkat dengan sangat cepat"—kemudian "orang-orang yang lebih bijak di pasar" akan menginterpretasikan ini sebagai tanda kelemahan daripada kelegaan. Zeberg memperkirakan bahwa Fed akan memulai dengan pemotongan 25 basis poin bulan ini, meskipun dia mengakui kemungkinan pengurangan yang lebih besar.

Bagaimanapun, dia membayangkan periode deflasi yang relatif singkat—"enam hingga sembilan bulan" menurut satu estimasi—diikuti oleh intervensi kebijakan dan, selanjutnya, fase stagflasi di mana "alat-alat Fed akan menjadi tidak berdaya." Dia mengkritik asumsi inflasi profesi ekonomi, mengutuk apa yang dia sebut sebagai "kesombongan" menargetkan CPI dengan tepat 2% dan mempertanyakan keputusan untuk memberikan Nobel kepada Ben Bernanke untuk apa yang dia deskripsikan sebagai "menciptakan kembali pencetakan uang."

Pasar Komoditas dan Prospek Emas

Analisis komoditas Zeberg cocok dalam urutan ini. Ia memperkirakan bahwa emas akan memenuhi "tugas terindahnya" selama krisis likuiditas—dijual untuk menghasilkan uang tunai—sebelum meniru pola yang terlihat pada tahun 2008 dengan penurunan tajam diikuti oleh pemulihan yang kuat. Ia merujuk pada preseden tahun 2008 dari penurunan harga emas sekitar 33–35% dari puncak ke dasar dan hingga 60% pada perak sebelum respons kebijakan memicu tren naik baru.

Melihat ke depan, ia memproyeksikan emas "ke tahun 2030-an" yang berpotensi mencapai sebanyak $35,000 per ons seiring dengan suku bunga riil negatif, ekspansi neraca bank sentral, dan "reset moneter" yang pada akhirnya akan menilai kembali mata uang. Reset ini, menurut pandangannya, akan membangun sistem penyelesaian baru yang berbasis emas dan teknologi buku besar digital—"elemen digital di dalamnya," tetapi "bukan Bitcoin."

Kepemilikan Bitcoin Perusahaan: Analisis Risiko Sistemik

Mengenai risiko pasar tertentu, Zeberg menyampaikan salah satu pernyataan paling provokatif dalam wawancara tentang Strategi ( sebelumnya MicroStrategy ), pemegang Bitcoin korporat terbesar. "Saya pikir kita memiliki permainan Ponzi terbuka terbesar ketika datang ke MicroStrategy," katanya. "Semua orang perlu terjun ke dalam saham, kemudian dia bisa mengambil lebih banyak utang dan dia membeli lebih banyak Bitcoin."

Dia menghubungkan kerentanan perusahaan dengan kerangka makroekonomiknya: jika DXY menguat ke 120 dan "gelembung terbesar di dunia, Nasdaq," mengalami penurunan tipe 85%, "Bitcoin akan mengalami periode yang sangat, sangat buruk—dan itu berarti MicroStrategy akan mengalaminya."

Ia menggambarkan pengaturan tersebut sebagai "rumah kartu terbesar yang pernah kita lihat dalam waktu yang lama" dan memperingatkan bahwa pembalikan pasar akan "sangat, sangat buruk bagi orang-orang yang berpikir mereka bisa terus bertahan." Karakterisasi ini mewakili penilaian pribadinya; ia tidak menyajikan bukti selain analisis siklikal dan pengamatan neracanya, dengan komentarnya dibingkai dalam skenario melt-up-then-bust yang lebih luas.

Lanskap Masa Depan untuk Proyek Cryptocurrency

Di luar cryptocurrency utama, Zeberg berargumen bahwa "99%" proyek crypto pada akhirnya akan gagal, dengan hanya beberapa yang terpilih muncul mirip dengan para penyintas tipe Amazon dari kehancuran dot-com. Dia membedakan antara token spekulatif dan proyek blockchain yang memberikan utilitas praktis, sambil mencatat bahwa "spekulasi yang merajalela ini" telah diperpanjang oleh era kebijakan moneter yang akomodatif.

Mengenai katalis waktu, Zeberg meremehkan gagasan tentang satu peristiwa pemicu dan sebaliknya menggambarkan lingkungan yang "menjadi toksik" saat suku bunga yang tinggi, pendapatan riil yang menurun, dan meningkatnya tunggakan menekan lembaga keuangan dan korporasi. Dia memantau imbal hasil jangka pendek—yang dia tunjukkan telah mulai "menembus beberapa level"—selisih kredit, dan perubahan arah dolar.

Dia juga mengamati bahwa konsentrasi pendapatan pada saham teknologi berkapitalisasi besar telah "mendistorsikan" pasar dan bahwa bahkan perusahaan teknologi berkapitalisasi kecil yang berkualitas kemungkinan akan mengalami penurunan dalam penurunan pasar yang luas. Arah segera, bagaimanapun, tetap naik. "Ini adalah siklus yang mendorong diri sendiri," katanya tentang percepatan pasar, yang didorong oleh ketakutan kehilangan kesempatan dan keyakinan bahwa "The Fed mendukung kita."

Pada saat publikasi, BTC diperdagangkan pada $111,528.