Pasar Kripto Mendekati Valuasi Tertinggi Kedua dalam Lebih dari 150 Tahun - Sinyal Peringatan Sejarah

Poin Penting

• Meskipun terjadi volatilitas pada tahun 2025, indeks cryptocurrency utama telah mencapai beberapa rekor tertinggi sepanjang masa.
• Ambang penilaian tertentu secara historis telah mendahului penurunan pasar jangka pendek.
• Perspektif jangka panjang dan kesabaran dapat secara signifikan mengubah hasil bagi investor.

Selama lebih dari satu dekade, pasar cryptocurrency telah muncul sebagai generator kekayaan yang tangguh, mengungguli aset tradisional dalam imbal hasil tahunan rata-rata. Namun, perjalanan dari awal hingga penilaian saat ini tidaklah mulus.

Hanya lima bulan yang lalu, pengumuman regulator mengirimkan gelombang kejut melalui dunia kripto, menyebabkan indeks utama jatuh. Indeks Crypto200 mengalami penurunan persentase dua hari tersteep kelima sejak pembentukannya, sementara indeks DeFi100 memasuki pasar bearish pertamanya dalam tiga tahun.

Namun, sentimen pasar dapat berubah dengan cepat. Setelah periode tenggang regulasi 90 hari yang diumumkan pada bulan April, indeks kripto telah melonjak, dengan banyak yang mencapai beberapa rekor tertinggi.

Namun, periode kegembiraan ini mungkin akan segera berakhir, jika pola sejarah menjadi petunjuk.

Penilaian Kripto Mencapai Tingkat yang Belum Pernah Terlihat Sebelumnya

Penting untuk mengawali diskusi ini dengan mencatat bahwa preseden sejarah tidak dapat menjamin hasil di masa depan. Jika ada metrik yang tidak dapat gagal untuk memprediksi pergerakan pasar, setiap investor akan menggunakannya.

Dengan demikian, pasar cryptocurrency sedang menciptakan sejarah dalam hal valuasi - dan tidak selalu dengan cara yang positif.

Nilai sering kali bersifat subjektif, bervariasi dari satu investor ke investor lainnya. Apa yang tampak terlalu mahal bagi sebagian orang mungkin terlihat sebagai tawaran menarik bagi yang lain. Dinamika ini berkontribusi pada ketidakpastian pasar.

Saat mengevaluasi aset kripto, banyak investor yang mengacu pada rasio Market Value to Realized Value (MVRV). Metrik ini, meskipun berguna, memiliki keterbatasan. Ini tidak memperhitungkan tingkat adopsi atau kemajuan teknologi, dan dapat terdistorsi selama peristiwa pasar yang ekstrem.

Namun, saat diuji kembali, rasio MVRV yang Disesuaikan dari indeks Crypto200 (AMVRV) memberikan perbandingan valuasi yang lebih komprehensif, setara. AMVRV didasarkan pada rata-rata kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan inflasi selama tiga tahun terakhir, meminimalkan dampak dari guncangan pasar yang bersifat sementara.

Dengan indeks Crypto200 yang melampaui 25.000 untuk pertama kalinya dalam sejarahnya pada 28 Agustus, rasio AMVRV ditutup pada 3,92, menandai titik tertinggi dari pasar bullish saat ini. Hanya dua periode lain dalam 13 tahun terakhir yang telah melihat rasio AMVRV yang lebih tinggi:

• Selama minggu pertama Januari 2022, ketika itu sempat melebihi 4.0.
• Pada bulan Desember 2017, ketika mencapai tingkat tertinggi sepanjang masa sebesar 4.42.

Preseden sejarah menjadi relevan ketika memeriksa perilaku pasar setelah periode penilaian premium ini. Pasar beruang 2022 menghapus lebih dari 60% nilai Crypto200 dan hampir 80% nilai DeFi100.

Demikian pula, koreksi pasar setelah puncak Desember 2017 membuat indeks Crypto200 dan DeFi100 kehilangan masing-masing 84% dan 95%, berdasarkan puncak ke dasar.

Sebenarnya, setiap kali rasio AMVRV Crypto200 telah melampaui dan dipertahankan di atas 3.0 selama setidaknya dua bulan, itu telah menandakan penurunan yang signifikan. Indeks kripto utama secara historis kehilangan antara 50% hingga 95% dari nilai mereka setelah kejadian seperti itu.

Saat pasar kripto mendekati penilaian tertinggi kedua sejak awalnya, sejarah menunjukkan bahwa koreksi pasar potensial mungkin akan segera terjadi.

Perspektif yang Lebih Luas Menawarkan Pandangan yang Berbeda

Namun, ada perbedaan signifikan antara mencoba memprediksi pergerakan pasar jangka pendek dan mempertimbangkan gambaran jangka panjang. Sementara rasio AMVRV telah secara akurat meramalkan penurunan pasar yang akan datang, hanya sedikit kelas aset yang menunjukkan ketahanan lebih dalam jangka waktu yang lama dibandingkan dengan cryptocurrency.

Sifat siklus pasar yang non-linier adalah salah satu faktor terkuat yang mendukung investor jangka panjang.

Sebagai contoh, dalam dekade sejak Bitcoin mendapatkan perhatian mainstream, pasar kripto telah melewati beberapa koreksi besar. Rata-rata penurunan berlangsung sekitar 13 bulan, dengan tidak ada yang bertahan lebih dari dua tahun.

Sebaliknya, periode pertumbuhan biasanya bertahan selama sekitar 18 bulan, dengan dua ekspansi melampaui tanda dua tahun. Fase pertumbuhan yang diperpanjang ini telah menguntungkan untuk ekspansi kapitalisasi pasar secara keseluruhan seiring waktu.

Perbedaan antara optimisme dan pesimisme bahkan lebih jelas dalam tren pasar kripto yang lebih luas.

Data terbaru dari sebuah perusahaan analitik blockchain terkemuka memeriksa durasi kalender dari setiap pasar bullish dan bearish di indeks Crypto200 sejak 2013. Mereka menemukan bahwa penurunan rata-rata sebesar 50% atau lebih berlangsung sekitar 390 hari kalender, atau sekitar 13 bulan. Namun, selama periode ini, pasar bullish yang khas bertahan selama 580 hari kalender, atau hampir 19 bulan.

Sementara pergerakan pasar jangka pendek tetap tidak terduga, kesabaran dan perspektif telah terbukti sangat berharga bagi para investor yang bersedia melihat gambaran yang lebih besar. Meskipun volatilitasnya, total kapitalisasi pasar cryptocurrency telah menunjukkan pertumbuhan yang konsisten selama periode lima tahun bergulir, mencerminkan adopsi yang terus berkembang dan kemajuan teknologi di bidang blockchain.

Seperti biasa, calon investor harus melakukan penelitian menyeluruh dan mempertimbangkan toleransi risiko mereka sebelum membuat keputusan investasi di pasar cryptocurrency yang volatile.