Obligasi Singapura: Tempat Aman Terakhir di Pasar Global yang Chaotic

Pasar obligasi global sedang hancur total saat ini. Obligasi pemerintah jangka panjang sedang di-dump di mana-mana, mendorong imbal hasil meroket. Tapi Singapura? Mereka tertawa sampai ke bank.

Sementara saya menyaksikan investasi obligasi saya tergerus di tempat lain, obligasi Singapura berdiri seperti benteng yang kokoh di tengah badai.

Lihatlah kebangkitan: imbal hasil pada utang 30 tahun melonjak 45 basis poin di Inggris, 74 di Jerman, dan 100 yang mengejutkan di Jepang tahun ini. Jepang baru saja mencapai rekor tertinggi pada hari Rabu! Obligasi jangka panjang Inggris belum pernah semahal ini dalam tiga dekade.

Mengapa? Ini adalah badai sempurna dari kepanikan inflasi, ketakutan kenaikan suku bunga, kebakaran politik, dan defisit anggaran yang masif. "Kinerja obligasi telah menyedihkan untuk pasar berkembang, terutama gilts Inggris dan JGB, berkat pertunjukan lokal mereka yang memalukan," seperti yang diungkapkan Winson Phoon dari Maybank Securities dengan lebih diplomatis.

Berenang Melawan Arus

Sementara saya melihat portofolio saya hancur, imbal hasil obligasi 30 tahun Singapura telah turun 75 basis poin tahun ini. Bukan kesalahan ketik. Uang mengalir ke obligasi Singapura, mendorong harga naik dan imbal hasil turun. Matematika obligasi dasar - ketika semua orang menginginkan kertas Anda, harga naik dan imbal hasil turun.

"Investor yang panik tentang pendinginan ekonomi menemukan peringkat AAA Singapura dan disiplin fiskal sangat menarik," kata Yujun Lin di Interactive Brokers Singapore. Tidak bercanda.

Mereka adalah salah satu dari hanya sembilan negara dengan peringkat AAA dari ketiga lembaga besar. Lebih baik dari AS! Jepang bahkan tidak mendekati dengan A+ dari S&P, empat notch di bawah Singapura.

Tidak seperti pemerintah Barat yang boros, Singapura secara hukum harus menyeimbangkan anggarannya selama setiap periode pemerintahannya. Tidak ada pengeluaran defisit yang tak berujung. Tidak ada utang bersih. Tidak ada.

"Neraca keuangan kami yang kuat menjelaskan peringkat AAA kami," pemerintah membanggakan. Ya, tidak ada omong kosong.

Saus Rahasia

Singapura tidak menerbitkan obligasi untuk menutupi lubang anggaran seperti kebanyakan negara. Mereka melakukannya untuk mengelola arus kas, mendukung pasar utang lokal, atau menetapkan tolok ukur harga.

Pendekatan mereka terhadap inflasi juga sangat berbeda. Sementara bank sentral lainnya menaikkan suku bunga, Singapura mengendalikan inflasi melalui kekuatan mata uang. Otoritas Moneter Singapura tidak menetapkan suku bunga - mereka memanipulasi dolar Singapura.

Ketika inflasi meningkat, mereka membiarkan mata uang menguat, membuat impor lebih murah dan mendinginkan inflasi. Ini menjaga imbal hasil obligasi tetap rendah dan imbal hasil riil positif. Inflasi bulan Juli hanya 0,6%, terendah sejak Januari 2021.

Kombinasi ini - disiplin fiskal, inflasi yang terkendali, peringkat AAA - adalah magnet bagi modal. Dolar Singapura telah melonjak 5,46% terhadap USD tahun ini.

"Permintaan untuk obligasi Singapura telah menjadi lebih agresif di tengah semua likuiditas ini," catat Phoon. Dengan Otoritas Moneter yang tidak menunjukkan tanda-tanda mengurangi likuiditas, imbal hasil telah anjlok dan mungkin akan tetap rendah.

Apakah Singapura sempurna? Tentu tidak. Tapi ketika semua orang lain terbakar hidup-hidup, mereka menawarkan keamanan, imbal hasil, dan stabilitas secara bersamaan. Bagi para investor yang mencari perlindungan dari badai sial, itu tidak bisa diabaikan.