Potensi Kripto untuk Menantang Fiat: Perspektif Ray Dalio tentang Siklus Utang

Dalam klarifikasi pandangannya baru-baru ini, Ray Dalio, pendiri Bridgewater Associates, telah menjelaskan potensi peran cryptocurrency dalam lanskap keuangan global. Pada 3 September 2025, Dalio merilis Q&A tertulis yang komprehensif, membahas apa yang ia sebut sebagai "salah pengertian" oleh Financial Times. Analisisnya mendalami kerangka "Siklus Utang Besar", menyoroti kekhawatiran tentang meningkatnya beban utang AS, potensi ancaman terhadap otonomi Federal Reserve, dan meningkatnya ketegangan geopolitik yang dapat mengikis status dolar sebagai penyimpanan nilai yang dapat diandalkan. Faktor-faktor ini, menurut Dalio, berkontribusi pada meningkatnya daya tarik emas dan cryptocurrency.

Cryptocurrency sebagai Alternatif yang Menarik

Dalio melukiskan gambaran yang mengkhawatirkan tentang situasi fiskal AS, menggambarkannya sebagai mendekati akhir siklusnya dan berbahaya karena sifatnya yang terus berlanjut. Dia memprediksi "serangan jantung yang disebabkan oleh utang" dalam tiga hingga lima tahun ke depan, dengan mengutip angka-angka yang mengkhawatirkan seperti pembayaran bunga tahunan sekitar $1 triliun dan kebutuhan untuk membiayai kembali sekitar $9 triliun utang. Selisih antara pengeluaran pemerintah (sekitar $7 triliun) dan pendapatan (sekitar $5 triliun) memerlukan tambahan $2 triliun utang, menciptakan ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang dapat mengguncang kepercayaan investor terhadap obligasi sebagai penyimpanan nilai yang dapat diandalkan.

Federal Reserve memainkan peran penting dalam skenario ini. Dalio memperingatkan bahwa jika tekanan politik mengkompromikan independensi bank sentral, itu bisa mengarah pada "penurunan nilai uang yang tidak sehat." Jika Fed yang lemah secara politik membiarkan inflasi meningkat, itu bisa mengakibatkan depresiasi obligasi dan dolar, yang berpotensi mengguncang tatanan moneter saat ini. Ia mencatat bahwa entitas asing yang mengurangi kepemilikan obligasi AS dan meningkatkan investasi emas karena kekhawatiran geopolitik adalah tanda-tanda khas dari fenomena akhir siklus ini.

Dalio menarik paralel antara iklim ekonomi saat ini dan periode dari 1928 hingga 1938, menyoroti tren menuju kebijakan yang lebih intervensi. Dia menekankan bahwa situasi ini telah berkembang seiring waktu, melampaui garis partai, tetapi telah dipercepat sejak 2008 dan terutama pasca-2020. Melihat ke depan, dia mengantisipasi "perubahan besar dan tak terbayangkan" yang dipicu oleh interaksi utang, politik domestik, faktor geopolitik, peristiwa alam, dan kemajuan teknologi, dengan kecerdasan buatan di garis depan.

Dalam kerangka siklus akhir ini, Dalio menempatkan cryptocurrency dengan tegas dalam kategori "mata uang keras". Ia mengamati bahwa crypto, dengan pasokan terbatasnya, muncul sebagai alternatif mata uang yang menarik, terutama jika pasokan uang yang dinyatakan dalam dolar meningkat atau permintaannya menurun. Kenaikan harga emas dan cryptocurrency baru-baru ini, menurut Dalio, mencerminkan kekhawatiran yang semakin meningkat tentang situasi utang negara-negara mata uang cadangan.

Mengenai cryptocurrency yang berpotensi menggantikan dolar, Dalio fokus pada aspek fungsional daripada label. Dia menyarankan bahwa banyak mata uang fiat, terutama yang dibebani utang yang signifikan, mungkin kesulitan untuk mempertahankan nilainya relatif terhadap mata uang keras, menarik paralel dengan periode sejarah seperti 1930-1940 dan 1970-1980.

Menanggapi kekhawatiran tentang stablecoin, Dalio membedakan antara fluktuasi harga aset dan kerentanan sistemik. Dia tidak melihat paparan stablecoin terhadap sekuritas Treasury sebagai risiko sistemik, asalkan mereka diatur dengan baik. Sebaliknya, dia mengidentifikasi ancaman nyata sebagai penurunan daya beli Treasury.

Komentar terbaru Dalio mewakili kelanjutan dari sikapnya yang terus berkembang tentang Bitcoin dan cryptocurrency selama dekade terakhir. Awalnya berhati-hati, menekankan keunggulan emas dan memperingatkan tentang potensi pembatasan pemerintah terhadap Bitcoin, pandangannya secara bertahap telah berubah. Pada 2020-2021, ia mulai mengakui Bitcoin sebagai "inovasi yang luar biasa" dan potensi diversifikasi portofolio, meskipun tetap mencatat volatilitas dan sensitivitas regulasi. Pernyataan terbarunya kini menempatkan seluruh pasar crypto dalam hierarki moneter yang ia gunakan untuk menganalisis dinamika akhir siklus.

Menurut data terbaru, total kapitalisasi pasar cryptocurrency adalah $3,79 triliun.

Penafian: Informasi ini disediakan hanya untuk tujuan edukasi. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.