Metode EBITDA Melonjak: Tinjauan Lebih Dekat tentang Ilusi dan Cermin

Methode Electronics baru saja merilis hasil Q1 FY2026 mereka, dan wah, mereka berusaha untuk memperindah sesuatu yang buruk. EBITDA mereka melonjak sebesar 60% menjadi $15,7 juta, yang terdengar mengesankan sampai Anda menyadari bahwa mereka masih mengalami kerugian di tempat yang sebenarnya penting.

Saya sudah melihat trik ini terlalu banyak kali - ketika perusahaan tidak dapat menghasilkan keuntungan yang sebenarnya, mereka mulai melambai-lambaikan angka EBITDA seperti tongkat sihir. Tentu, pendapatan sebelum semua hal penting terlihat hebat, tetapi jika Anda menghilangkan rekayasa keuangan, Anda akan mendapatkan bisnis yang masih merugi.

Pendapatan turun 7% tahun ke tahun menjadi $240,5 juta, namun manajemen ingin kita merayakan "perbaikan operasional" mereka. Segmen otomotif mereka sedang terpuruk dengan penjualan anjlok lebih dari 21% dan kerugian operasional yang semakin dalam. Tidak ada kejutan di sana - mereka terkena dampak besar oleh penundaan dan pembatalan program EV.

Segmen Industri adalah penyelamat mereka, menjadi penghasil pendapatan terbesar dengan margin operasi yang decent sebesar 21,5%. Produk energi pusat data sedang menanggung beban sementara bisnis otomotif tradisional mereka runtuh di bawah mereka.

Apa yang benar-benar membuat saya kesal adalah bagaimana mereka memangkas dividen mereka sebesar 50% menjadi $0,07 per saham sambil secara bersamaan memuji diri mereka sendiri tentang "arus kas yang lebih baik." Mereka memutar ini sebagai sejalan dengan "perusahaan sejenis" dan kepatuhan perjanjian, tetapi mari kita sebut apa adanya - mereka membutuhkan uang tunai.

Manajemen masih berpegang pada fantasi mereka untuk menggandakan EBITDA untuk tahun penuh meskipun memproyeksikan penurunan pendapatan sebesar $100 juta. Mereka mengandalkan keajaiban paruh kedua dari produk industri baru yang belum terbukti.

Strategi diversifikasi pasar masuk akal - mengurangi ketergantungan pada pelanggan otomotif yang sedang terpuruk seperti Stellantis - tetapi mereka masih mencatat kerugian bersih dari kuartal ke kuartal. Mereka telah meluncurkan sejumlah produk baru, tetapi apakah pelanggan benar-benar akan membelinya?

Jika saya memegang saham MEI, saya akan melihat dengan sangat cermat apakah pertumbuhan industri mereka dapat melampaui kejatuhan otomotif. Pengurangan utang mereka adalah satu tanda positif, tetapi pertumbuhan EBITDA tidak berarti apa-apa jika mereka tidak dapat mengubahnya menjadi pendapatan aktual.

Perdagangan saham ini sekarang terasa seperti bertaruh pada kuda bertiga kaki karena dulu merupakan juara. Fundamentalnya tidak sesuai untuk membenarkan optimisme mereka.