Mengapa Saham Apple Naik Setelah Kemenangan Hukum Alphabet: Implikasi Pasar

Poin Kunci

• Aliran pendapatan layanan penting Apple mendapatkan perlindungan ketika pengadilan mengizinkan perjanjian pembayaran mesin pencari default untuk dilanjutkan, mengurangi risiko bagi segmen layanan yang terus berkembang dari pembuat iPhone tersebut.
• CEO Tim Cook secara khusus mencatat dalam panggilan pendapatan Q3 bahwa panduan Apple mengasumsikan kelanjutan dari perjanjian pembagian pendapatan Google.
• Dengan Apple diperdagangkan pada multiple valuasi premium, kinerja masa depan sangat bergantung pada pertumbuhan layanan yang berkelanjutan dan navigasi regulasi.

Apple (NASDAQ: AAPL) saham meningkat beberapa persen awal minggu ini setelah keputusan hakim federal dalam kasus antitrust pemerintah terhadap Alphabet's (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL) Google. Putusan tersebut mempertahankan aset pencarian dan iklan inti sambil mempertahankan kemampuan Google untuk mengamankan kesepakatan mesin pencari default. Yang signifikan, keputusan itu mempertahankan kesepakatan bernilai miliaran dolar yang menjadikan Google mesin pencari default di perangkat Apple—sumber pendapatan dengan margin tinggi yang telah menciptakan ketidakpastian di antara investor Apple.

Interpretasi pasar sangat sederhana: hasil yang menguntungkan bagi Alphabet mengurangi risiko bagi Apple, yang dilaporkan menerima puluhan miliaran setiap tahun dari Alphabet untuk mempertahankan Google Search sebagai opsi default di Safari. Pembayaran akuisisi lalu lintas ini merupakan kontributor substansial bagi ekonomi segmen Layanan Apple, dan konfirmasi kelanjutannya meningkatkan sentimen pasar terhadap saham.

Untuk konteks, saham Alphabet juga meningkat setelah berita tersebut, menyoroti pentingnya saling dari perjanjian ini di seluruh ekosistem digital.

Membangun Momentum Apple

Perkembangan hukum ini menambah narasi positif yang terus berkembang bagi Apple.

Hasil fiskal Q3 terbaru perusahaan menunjukkan kinerja yang kuat dengan pendapatan meningkat 10% menjadi $94 miliar dan laba per saham (EPS) naik 12% menjadi $1,57—keduanya mencatat rekor kuartal Juni. Faktor pendorong pertumbuhan utama termasuk pendapatan layanan tertinggi sepanjang masa dan pertumbuhan iPhone dua digit.

Dengan ketidakpastian hukum ini teratasi, para investor dapat lebih percaya diri menggabungkan momentum keuangan Apple ke dalam analisis mereka. Pentingnya isu ini terlihat jelas selama panggilan pendapatan terbaru Apple ketika CEO Tim Cook secara eksplisit menyatakan bahwa panduan ke depan perusahaan mengasumsikan "perjanjian pembagian pendapatan saat ini dengan Google berlanjut"—bahasa yang tidak biasa langsung menunjukkan pentingnya pengaturan ini untuk perencanaan jangka pendek.

Implikasi keuangan sangat signifikan bahkan tanpa angka spesifik: aliran pendapatan dengan margin tinggi ini menghindari gangguan. Bisnis layanan Apple memberikan margin yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan penjualan perangkat keras, membantu mendorong pertumbuhan EPS secara keseluruhan. Selama sembilan bulan yang berakhir pada 28 Juni, margin kotor layanan Apple mencapai 75%—lebih dari dua kali lipat margin kotor perangkat kerasnya sebesar 37%.

Implikasi Strategis ke Depan

Dalam jangka pendek, keputusan ini menetralkan faktor risiko utama yang berkaitan dengan keberlanjutan segmen layanan Apple. Bagi investor yang khawatir bahwa larangan pembayaran default akan berdampak pada pendapatan dengan margin tinggi dan mengompresi kelipatan valuasi, risiko tersebut telah berkurang secara signifikan. Analis pasar menggambarkan hasil ini sebagai sangat menguntungkan bagi Apple dan Google, menjelaskan mengapa kedua saham tersebut melonjak meskipun ada kemungkinan penyesuaian negosiasi yang mungkin masih muncul.

Dengan saham Apple yang telah naik secara substansial dalam beberapa minggu terakhir, penilaian menjadi lebih menantang. Diperdagangkan pada sekitar 36 kali laba berjalan pada saat penulisan, apresiasi di masa depan lebih bergantung pada eksekusi daripada ekspansi multiple. Namun, dengan kinerja yang kuat di segmen iPhone dan layanan, fundamental neraca yang sehat, dan pengembalian modal yang konsisten, saham tersebut tetap menarik—meskipun momentum yang berkelanjutan dalam layanan akan sangat penting.

Bagi investor jangka panjang, situasinya sederhana. Putusan minggu ini mempertahankan sumber pendapatan margin tinggi yang penting dan sejalan dengan asumsi manajemen yang disampaikan selama panggilan pendapatan kuartal ketiga, memperkuat dasar untuk pertumbuhan EPS yang berkelanjutan. Risiko tetap ada, termasuk kemungkinan banding dan persyaratan berbagi data baru dari Google yang menambah kompleksitas. Namun, Apple menghadapi tantangan ini dengan kepastian yang meningkat dan kinerja fundamental yang solid.