Penjualan Apple Warren Buffett: Haruskah Investor Khawatir?

Wawasan Utama

• Berkshire Hathaway mengurangi kepemilikannya di Apple pada Q2, melanjutkan pola penjualan yang dimulai pada Q4 2023
• Meskipun terjadi pengurangan, Apple tetap menjadi posisi ekuitas terbesar Berkshire dengan sekitar $64 miliar
• Segmen layanan Apple mencapai kinerja rekor, menyumbang hampir setengah dari laba kotor kuartalan
• Alasan pasti di balik penjualan Apple terbaru Berkshire masih belum jelas

Konglomerat investasi Warren Buffett, Berkshire Hathaway, sekali lagi membuat berita setelah pengajuan 13F terbaru yang mengungkapkan pengurangan lebih lanjut dalam posisi Apple-nya selama kuartal kedua 2024. Ini melanjutkan tren penjualan yang awalnya muncul pada akhir 2023 tetapi sempat berhenti sementara. Menurut pengajuan regulasi, Berkshire sekarang memiliki sekitar 280 juta saham Apple, meskipun ini masih mewakili posisi ekuitas tunggal terbesar perusahaan.

Memahami Manajemen Posisi Berkshire

Konteks sangat penting saat menginterpretasikan transaksi Apple Berkshire. Posisi ini telah tumbuh secara substansial sejak pembelian awal Berkshire pada tahun 2016, akhirnya menjadi konsentrasi yang tidak biasa dalam portofolio. Pengurangan terbaru kemungkinan mencerminkan manajemen portofolio yang bijaksana daripada perubahan fundamental dalam pandangan.

Meskipun setelah penjualan ini, Berkshire mempertahankan saham Apple yang signifikan senilai sekitar $64 miliar. Posisi substansial ini sebenarnya memperkuat daya tarik Apple sebagai investasi daripada menguranginya. Berkshire pada dasarnya mempertahankan taruhan besar pada masa depan Apple, meskipun dengan diversifikasi yang sedikit lebih baik.

Tanpa wawasan langsung dari Warren Buffett sendiri (yang masih mengemudikan Cadillac XTS 2014 yang sederhana meskipun kekayaannya yang besar), investor hanya bisa berspekulasi tentang motif spesifik di balik penjualan ini.

Fundamental Mengesankan Apple

Dalam ketidakjelasan mengenai niat Berkshire, investor harus fokus pada kinerja mendasar Apple. Raksasa teknologi tersebut melaporkan hasil kuat untuk kuartal ketiga fiskal yang selaras dengan kuartal kedua kalender. Pendapatan meningkat sebesar 10% dibandingkan tahun lalu sementara laba per saham tumbuh 12%. Yang paling mencolok, segmen layanan perusahaan mencapai rekor pendapatan tertinggi sepanjang masa.

Bisnis layanan layak mendapatkan perhatian khusus dari para investor. Dengan margin kotor yang mengesankan di kisaran 70-an persen, segmen ini semakin penting bagi profitabilitas keseluruhan Apple. Layanan menghasilkan laba kotor sebesar $20,7 miliar dibandingkan dengan $23,0 miliar dari produk—mewakili sekitar 47% dari total laba kotor meskipun hanya menyumbang 29% dari pendapatan.

Dinamika ini sangat signifikan karena:

1. Pendapatan layanan memberikan margin yang lebih tinggi daripada perangkat keras
2. Layanan menciptakan aliran pendapatan yang lebih dapat diprediksi dan berulang
3. Segmen layanan tumbuh lebih cepat (13% tahun-ke-tahun ) dibandingkan dengan bisnis produk (8% )

Faktor pendorong pertumbuhan dalam layanan meliputi iklan, pendapatan App Store, dan layanan cloud—semua aliran pendapatan berbasis perangkat lunak dan platform yang terkait dengan ekosistem perangkat aktif Apple yang terus berkembang, bukan tergantung pada siklus peningkatan perangkat keras individu.

Perspektif Investasi Meskipun Penjualan Berkshire

Meskipun rasio harga terhadap laba Apple saat ini sekitar 35 tidak berada di wilayah diskon, penilaian ini tampak wajar untuk seorang pemimpin teknologi dengan:

• Sebuah merek global yang kuat dengan loyalitas pelanggan yang luar biasa
• Sebuah bisnis layanan yang berkembang dengan margin laba yang superior
• Beberapa katalis potensial termasuk faktor bentuk perangkat baru dan integrasi AI

Profil risiko pada valuasi ini memerlukan pengakuan—terutama jika laju pertumbuhan secara tak terduga melambat menjadi angka tunggal menengah atau lebih rendah. Namun, sejarah eksekusi konsisten Apple dan segmen layanan yang berkembang mungkin membenarkan penerimaan risiko ini.

Sementara Berkshire telah mengurangi kepemilikan Applenya, perusahaan investasi tersebut tetap mempertahankan Apple sebagai posisi terbesarnya. Investor profesional harus mengembangkan tesis mereka sendiri daripada hanya mengikuti orang lain—bahkan legenda investasi seperti Warren Buffett.

Pendekatan yang paling bijaksana melibatkan evaluasi independen terhadap momentum layanan Apple, disiplin alokasi modal, dan metrik valuasi saat ini. Bagi banyak investor, Apple tetap menjadi peluang investasi jangka panjang yang menarik yang didukung oleh model bisnisnya yang semakin berorientasi pada layanan dan kemampuan yang terbukti untuk mengeksekusi melalui siklus pasar.