Tren Perbendaharaan Kripto: Sisi Liar Pengumpulan Aset Digital

Bitcoin telah mencapai rekor tertinggi baru, dan sekarang semua orang ingin mendapatkan bagiannya - bahkan jika mereka mengambil jalan yang aneh untuk mendapatkannya. Kecenderungan terbaru? Perusahaan-perusahaan yang seluruh model bisnisnya berputar di sekitar menimbun crypto di neraca mereka dan berharap harganya naik. Jenius atau kegilaan? Mari kita selami fenomena aneh ini.

Strategi yang Memulai Segalanya

Seluruh kegilaan perbendaharaan kripto ini dimulai dengan satu perusahaan - Strategy (sebelumnya MicroStrategy). Mereka memelopori pendekatan ini dengan Bitcoin dengan terus-menerus menerbitkan obligasi konversi dan menggunakan program ekuitas pasar untuk secara khusus membiayai pembelian Bitcoin yang masif.

Pada pertengahan Agustus, Strategi telah mengumpulkan 632.457 Bitcoin yang mencengangkan. Kesuksesan mereka telah melahirkan peniru yang melihat ini sebagai template yang mudah: memperbesar skala, mempermudah pembelian bagi investor tradisional, dan mengubah keuangan perusahaan menjadi mesin penimbun koin.

Ini Leverage yang Tersembunyi

Jangan tertipu - membeli saham-saham ini pada dasarnya adalah melakukan taruhan berleveraj pada crypto. Ekuitas sering diperdagangkan pada premi atau diskon terhadap nilai koin aktual per saham, yang dapat memperbesar baik keuntungan maupun kerugian dibandingkan hanya memegang koin secara langsung.

Ketika manajemen menjual saham atau menerbitkan utang konversi untuk membeli lebih banyak koin, pemegang saham mendapatkan leverage terbenam dengan risiko dilusi dan potensi mimpi buruk refinancing selama penurunan pasar.

Saya telah melihat saham treasury ini mengungguli koin-koin dasar mereka di pasar bull berkat premi dan penggandaan neraca, lalu runtuh secara spektakuler ketika sentimen berubah negatif. Ini seperti volatilitas crypto yang diperkuat!

Tidak Ada Keunggulan Nyata - Hanya Kontes Popularitas

Apa yang lucu tentang tren ini adalah kurangnya keunggulan kompetitif yang nyata. Di luar merek Strategy dan status pelopor, apa yang membuat perusahaan-perusahaan ini istimewa? Tidak ada!

Aset yang mendasari identik dengan apa yang dapat dibeli siapa pun secara langsung, dan aliran modal berlangsung bebas. Setiap pendatang baru dapat menerbitkan saham besok dan menjalankan buku panduan yang sama persis. Banyak yang sudah melakukannya, dengan perusahaan kini mengumpulkan Ethereum, Solana, XRP, dan bahkan Dogecoin.

Sampai seseorang mengembangkan sebuah moat ekonomi yang nyata - mungkin ekonomi staking yang istimewa atau hak tata kelola yang unik - diferensiasi antara perusahaan-perusahaan ini praktis tidak ada. Mereka pada dasarnya terlibat dalam kontes popularitas untuk modal investor.

Kebenaran yang Sulit

Bagi investor jangka panjang, perusahaan-perusahaan ini menambah lapisan risiko yang tidak perlu di atas volatilitas inheren crypto. Keputusan manajemen, masalah tata kelola, dan kekhawatiran regulasi yang tidak berlaku untuk kepemilikan koin langsung dapat menjatuhkan investasi Anda terlepas dari bagaimana kinerja crypto yang mendasarinya.

Jika Anda benar-benar ingin mendapatkan paparan terhadap Bitcoin atau kripto lainnya tanpa drama korporat yang ditambahkan, cukup beli koinnya secara langsung. Para perantara ini tidak menambah nilai - mereka menambah risiko dan mengambil keuntungan.

Keterburu-buruan untuk menciptakan perusahaan perbendaharaan crypto ini mencerminkan gejolak pasar. Ini adalah tanda kelebihan daripada inovasi, karena para investor mengejar imbal hasil tanpa sepenuhnya memahami kompleksitas tambahan yang diperkenalkan oleh struktur perusahaan ini.

Jangan terjebak dalam hype. Tren ini berlanjut karena ini bekerja di pasar bullish, bukan karena ini adalah kendaraan investasi yang superior.