Jalan Bitcoin menuju $10 Juta: Thesis Investasi Detail Eric Yakes

Eric Yakes, salah satu pendiri perusahaan modal ventura Bitcoin Epoch, baru-baru ini menguraikan tesisnya yang menarik tentang potensi Bitcoin mencapai $10 juta per koin dalam tujuh tahun ke depan selama episode What Bitcoin Did. Analisisnya menggabungkan momentum sosiologis, pola adopsi institusional, dan perubahan dinamika cadangan global untuk membangun argumen tentang apresiasi harga yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Dasar Sosiologis untuk Nilai Bitcoin

Menurut Yakes, keunggulan utama Bitcoin terletak pada karakteristik sosiologisnya yang unik. "Tidak ada aset lain yang memiliki gerakan massa atau revolusi yang mendukungnya," jelasnya, menggambarkan komunitas Bitcoin sebagai menciptakan "tawaran abadi" yang secara konsisten mendukung harga selama kelemahan pasar—secara efektif berfungsi sebagai versi "Fed put" milik Bitcoin.

Mengacu pada karya berpengaruh Eric Hoffer The True Believer, Yakes memetakan evolusi Bitcoin melalui fase-fase yang berbeda: dari "pria kata" (cypherpunks yang mendirikan fondasi teoretis), melalui "fanatik" (penginjil awal), hingga "pria aksi"—eksekutif dan operator yang kini membangun infrastruktur institusional di sekitar aset tersebut.

Fondasi sosiologis ini menciptakan ketahanan yang tidak dimiliki oleh aset tradisional, menetapkan dasar pemegang keyakinan yang melihat Bitcoin sebagai pernyataan politik dan lindung nilai moneter, bukan sekadar instrumen spekulatif.

Kurva Adopsi Institusional

Siklus pasar saat ini menandai pergeseran signifikan dari lingkungan yang didominasi ritel pada tahun 2017 ke arah yang semakin dibentuk oleh pemain institusional. Yakes menyoroti bagaimana manajer aset besar seperti BlackRock telah bertransformasi dari skeptis menjadi pendukung, dengan dana Bitcoin mereka dilaporkan menjadi "salah satu produk paling menguntungkan" tak lama setelah diluncurkan.

Transisi ini mencerminkan perubahan yang lebih luas dalam perspektif manajemen kekayaan, dengan alokasi yang dimulai dari posisi konservatif 1-2% sementara manajer memantau profil korelasi Bitcoin. Yakes percaya titik infleksi yang krusial akan tiba ketika Bitcoin secara konsisten menunjukkan "karakteristik mirip emas" dalam pola korelasinya—di mana alokasi dapat dengan cepat berkembang hingga 30%, berpotensi menggerogoti sebagian besar pasar investasi emas.

Lanskap politik juga telah berkembang dengan baik. Dukungan presiden yang eksplisit terhadap Bitcoin telah mengurangi risiko karir bagi para pengadopsi institusi, dengan Yakes menekankan bahwa "sinyal" dari tokoh kepemimpinan lebih penting daripada pembelian pemerintah yang sebenarnya. Seiring menurunnya biaya reputasi untuk mendukung Bitcoin, adopsi institusi semakin bertambah melalui aliran yang sistematis dan berbasis aturan.

Kerangka Makroekonomi Pasca 2022

Analisis makroekonomi Yakes berfokus pada pergeseran fundamental dalam cadangan global setelah lingkungan sanksi tahun 2022. Negara-negara semakin memilih untuk menyimpan komoditas daripada kewajiban negara lain karena meningkatnya risiko geopolitik. Sementara emas tetap menjadi penerima manfaat utama dari tren ini, Yakes memperkirakan Bitcoin akan secara bertahap masuk ke dalam portofolio kedaulatan sebagai "komoditas sintetis" yang menawarkan portabilitas dan ketahanan penyitaan yang lebih baik.

Keterbatasan utama tetap pada likuiditas pasar—entitas berdaulat memerlukan kedalaman untuk memindahkan puluhan atau ratusan miliar tanpa slip yang berlebihan. Adopsi perbendaharaan korporat berfungsi sebagai prasyarat yang diperlukan, dengan Yakes mencatat bahwa bahkan pergeseran kecil ("15% dari kas sepuluh teratas ke dalam Bitcoin") dapat menyamai atau melebihi permintaan ETF saat ini, dengan dampak harga yang besar karena karakteristik pasokan Bitcoin yang tidak elastis.

Evolusi Infrastruktur Keuangan

Stablecoin mewakili vektor kritis lainnya dalam peta jalan Yakes. Dia berpendapat bahwa mereka telah mengganggu struktur moneter tradisional dengan mengubah utang pemerintah jangka pendek menjadi dolar on-chain. Meskipun ada batasan regulasi yang mencegah pembayaran bunga pada stablecoin AS, Yakes memperkirakan bifurkasi pasar antara "deposito tokenisasi" yang terintegrasi bank dan stablecoin luar negeri yang bersaing melalui imbal hasil dan komposisi cadangan.

Dinamika kompetitif ini menciptakan jalur bagi Bitcoin untuk memasuki keranjang cadangan, dengan Tether dilaporkan sudah mengalokasikan ke BTC. Saat penerbit stablecoin mencari "kolateral yang disesuaikan dengan risiko yang lebih baik" untuk mengoptimalkan hasil, pengguna mungkin akhirnya akan mengenali nilai yang diperoleh melalui cadangan yang didukung oleh Bitcoin dan meningkatkan kepemilikan BTC mereka secara langsung.

Yakes menghubungkan ini dengan "struktur jangka suku bunga" yang sedang muncul dalam sistem keuangan asli Bitcoin—sebuah konsep yang dipopulerkan oleh Nick Batia—yang berkembang melalui biaya routing Lightning, sewa likuiditas, dan prinsip pinjaman on-chain. Data awal menunjukkan hasil yang berkisar dari satu digit hingga pengembalian yang lebih tinggi dari operasi node khusus, menandakan pembentukan pasar modal yang pada akhirnya akan menarik partisipasi institusional. Seperti yang dinyatakan Yakes dengan singkat: "Margin lebih baik di Bitcoin."

Mengatasi Faktor Risiko Utama

Wawancara tersebut membahas risiko signifikan terhadap tesis ini, terutama kekhawatiran tentang Bitcoin yang terjebak dalam sistem yang berat KYC dan berorientasi pengawasan yang didominasi oleh kustodian. Sambil mengakui kekhawatiran yang sah tentang konsentrasi kustodi ETF, Yakes berargumen bahwa insentif ekonomi dan teori permainan bekerja melawan kartelisasi jangka panjang.

Institusi menghadapi apa yang ia sebut sebagai dilema tahanan: berkhianat untuk mempertahankan netralitas jaringan seringkali terbukti lebih menguntungkan daripada mencoba kontrol yang terkoordinasi. Ia berulang kali menekankan prinsip-prinsip dasar: jika uang global tanpa izin mewakili kasus penggunaan dengan nilai tertinggi, maka maksimisasi profit secara alami selaras dengan mempertahankan sifat itu alih-alih merusaknya.

Mengenai evolusi moneter Bitcoin dari penyimpan nilai menjadi media pertukaran dan unit perhitungan, Yakes menolak gagasan bahwa para pendukung harus secara artifisial mendorong adopsi pengeluaran. Sebaliknya, ia menggambarkan sebuah perkembangan alami di mana kepemilikan yang luas akhirnya mengarah pada permintaan pembayaran Bitcoin oleh pedagang. "Ini menjadi sesuatu di mana semua orang seperti, 'Saya mungkin harus memiliki sedikit uang dalam Bitcoin.' Dan itulah bagaimana ini menjadi sesuatu yang dimiliki semua orang," jelasnya.

Garis Waktu dan Mekanisme

Proyeksi Yakes tentang $10 juta per Bitcoin dalam waktu sekitar tujuh tahun tidak bergantung pada satu katalis tunggal tetapi lebih pada faktor-faktor kumulatif yang saling memperkuat: pergeseran korelasi yang menarik alokasi portofolio yang lebih besar; kas perusahaan yang memperluas basis pembeli; stablecoin dan infrastruktur perbankan yang menormalkan penyelesaian kriptografis sambil menggabungkan Bitcoin dalam cadangan; dan tekanan geopolitik yang mendorong entitas berdaulat menuju aset netral dan portabel.

Mekanismenya tetap sederhana meskipun tenggat waktu yang ambisius: pasokan tetap yang menghadapi legitimasi yang meningkat, distribusi yang meluas, dan keyakinan yang persisten. Dalam penilaian Yakes, "Segalanya berpihak pada kita dan tidak ada yang bisa menghentikannya," menambahkan bahwa "Bitcoin adalah sesuatu yang bisa mencapai $10 juta dengan mudah dalam 10 tahun ke depan. Jika saya harus mempertaruhkan uang saya, saya akan mengatakan Bitcoin akan berada di $10 juta dalam waktu sekitar tujuh tahun. Saya pikir itu akan terjadi relatif cepat."

Pada saat publikasi, Bitcoin diperdagangkan pada $115,062.