Analisis Komprehensif Pasar Kapital Global: Data Ekonomi, Perubahan Kebijakan, dan Respons Pasar

Data Manufaktur AS dan Ekspektasi Penurunan Suku Bunga

Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor manufaktur AS ISM pada bulan Agustus 2025 naik dari 48,0 poin pada bulan Juli menjadi 48,7 poin, di bawah ekspektasi pasar sebesar 49,0 poin, ini sudah merupakan bulan keenam berturut-turut mengalami kontraksi. Dalam indikator rinci, indeks pesanan baru naik dari 47,1 poin menjadi 51,4 poin, tetapi indeks pesanan produksi turun signifikan dari 51,4 poin menjadi 47,8 poin, yang mengimbangi dampak positif dari pesanan baru.

Sementara itu, pengeluaran konstruksi di AS pada bulan Juli turun 0,1% secara bulanan, sesuai dengan ekspektasi, dan merupakan penurunan selama tiga bulan berturut-turut. Data ekonomi ini semakin memperkuat ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan September, dari data yang terlihat, ekspektasi penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September meningkat dari 86,4% pada hari sebelumnya menjadi 91,7%.

Investor saat ini sedang memantau dengan cermat laporan pekerjaan bulan Agustus yang akan diumumkan Amerika Serikat pada hari Jumat, data ini mungkin lebih lanjut menetapkan arah kebijakan moneter Federal Reserve ke depan. Peserta pasar aset digital harus memperhatikan indikator ini, karena penurunan suku bunga Federal Reserve biasanya memberikan dukungan bagi aset berisiko tinggi.

Kebijakan Tarif Trump Menghadapi Tantangan Hukum

Pengadilan Sirkuit Federal Amerika Serikat pada hari Jumat lalu memutuskan dengan suara 7-4 bahwa Trump tidak berhak untuk menerapkan sebagian besar kebijakan tarif yang dijalankannya, tetapi menunda tanggal efektif keputusan tersebut hingga 14 Oktober, memberikan Trump waktu untuk mengajukan banding ke Mahkamah Agung.

Alasan pengadilan tersebut adalah bahwa pengenaan bea masuk merupakan kekuasaan inti Kongres, dan presiden tidak memiliki wewenang untuk melaksanakannya secara sepihak. Jika Mahkamah Agung mempertahankan keputusan ini, sebagian besar barang impor di Amerika Serikat tidak lagi perlu membayar bea masuk. Menurut data, bea masuk yang diterapkan oleh Trump akan mempengaruhi hampir 70% barang impor Amerika Serikat, dan jika keputusan tersebut akhirnya berlaku, hanya 16% barang impor yang perlu membayar bea masuk.

Keputusan ini mungkin menyebabkan pendapatan fiskal Amerika Serikat lebih rendah dari yang diharapkan, sementara "Undang-Undang Kecantikan Besar" yang diluncurkan oleh Trump tidak hanya mengurangi pendapatan fiskal tetapi juga meningkatkan pengeluaran fiskal, yang diperkirakan akan menyebabkan defisit fiskal Amerika Serikat terus membesar di masa depan.

Perubahan Pasar Obligasi dan Kurva Suku Bunga

Meskipun ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve meningkat, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun terus naik, meningkat hampir 10 basis poin dalam tiga sesi perdagangan terakhir, melampaui level 4,28%. Investor obligasi meminta imbal hasil yang lebih tinggi untuk mengkompensasi risiko terkait seperti perluasan defisit anggaran AS.

Oleh karena itu, kurva suku bunga AS menunjukkan fenomena menjadi lebih curam—suku bunga jangka pendek turun karena ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, sedangkan suku bunga jangka panjang naik karena ekspektasi meningkatnya defisit anggaran. Perubahan kurva suku bunga ini memiliki dampak signifikan pada pasar aset digital, biasanya kenaikan imbal hasil obligasi jangka panjang akan memberikan tekanan tertentu pada aset kripto yang memiliki valuasi tinggi.

Kinerja Saham AS dan Saham Konsep China Terpisah

Indeks utama saham AS umumnya turun, Indeks Dow Jones turun 0,55%, Indeks Nasdaq turun 0,82%, dan Indeks S&P 500 turun 0,69%. Dari sisi saham individu, Nvidia turun 1,95%, menjadi penurun terbesar di antara "tujuh saudara"; Tesla turun 1,35%.

Sebaliknya, saham-saham China tampil relatif cerah, Indeks Nasdaq Golden Dragon China naik 0,52%, di mana Baozun e-commerce melonjak 11,80%, dan NIO naik 3,13%. Bagi para investor aset digital, perbedaan kinerja pasar saham ini mungkin menandakan perubahan halus dalam preferensi risiko pasar.

Masalah Keuangan Eropa dan Kekhawatiran Suku Bunga

Kekhawatiran pasar terhadap masalah fiskal Eropa terus meningkat, terutama menjelang pengumuman anggaran musim gugur Inggris yang akan datang. Diperkirakan secara umum bahwa Inggris akan menaikkan pajak untuk mempertahankan target fiskal, dengan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris 30 tahun sempat melonjak hingga 5,695%, tertinggi sejak Mei 1998.

Sementara itu, investor khawatir tentang masalah defisit anggaran di berbagai negara Eropa. Rencana pembekuan anggaran yang diajukan oleh Perdana Menteri Prancis untuk tahun 2026 dan usulan penghapusan dua hari libur umum mendapat kritik luas. Investor semakin khawatir tentang peningkatan belanja pertahanan di Eropa dan investasi infrastruktur yang direncanakan oleh Jerman.

Inflasi zona euro pada bulan Agustus naik menjadi 2,1%, sedikit lebih tinggi dari ekspektasi pasar dan target 2% Bank Sentral Eropa, semakin memperkuat harapan pasar bahwa Bank Sentral Eropa akan mempertahankan tingkat suku bunga pada pertemuan minggu depan. Hasil utang negara dari ekonomi utama Uni Eropa seperti Prancis dan Jerman juga menunjukkan kenaikan.

Indeks Dolar dan Pergerakan Logam Mulia

Pelemahan euro ditambah dengan guncangan di politik Jepang yang menyebabkan penurunan yen, membuat indeks dolar tidak turun tetapi justru naik, kini telah kembali ke level di atas 98,45. Penguatan dolar biasanya memberikan tekanan jangka pendek pada aset digital yang dihargakan dalam dolar.

Kekhawatiran sebelumnya mengenai kebijakan tarif AS yang dapat menyebabkan defisit anggaran yang lebih besar, ditambah dengan kuatnya permintaan emas dari investasi ETF dan bank sentral, membuat harga emas naik dan tetap berada di level tinggi. Selanjutnya, indeks dolar menguat, dan harga emas mengalami penyesuaian. Dalam lingkungan ketidakpastian makro yang tinggi, relevansi aset seperti emas dan bitcoin sebagai alat lindung nilai layak untuk diperhatikan.

Berita baik saham teknologi mengangkat pasar

Hasil dari kasus gugatan antimonopoli terhadap Google telah diumumkan, pengadilan memutuskan bahwa Google tidak perlu memisahkan bisnis browser Chrome, dan keputusan akhir juga tidak akan mencakup syarat tambahan "sistem operasi Android harus dipisahkan." Google dapat terus membayar Apple miliaran dolar setiap tahun sebagai mesin pencari default di iPhone.

Dipicu oleh berita ini, harga saham Apple dan Google-C masing-masing melonjak 3,08% dan 6,76% di sesi perdagangan setelah jam. Futures saham AS juga mengalami rebound, dengan futures indeks Nasdaq 100 naik 0,15% dan futures indeks S&P 500 naik 0,01%. Penurunan risiko regulasi bagi raksasa teknologi ini mungkin memberikan dampak positif terhadap sentimen aset berisiko secara keseluruhan, termasuk pasar aset digital.