EUR: Suara Prancis Tidak Akan Menggoyang Euro, Tapi Saya Tidak Begitu Yakin

Melihat jajak pendapat terbaru dari peramal ECB, saya melihat pergeseran yang jelas menuju sikap hawkish yang terasa sangat berlebihan. Pasar hampir mengabaikan kemungkinan pemangkasan suku bunga pada bulan Desember, dengan hanya 8bp yang diperkirakan. Bicara tentang pandangan yang sempit!

Sementara data terbaru telah mendukung sikap ini, saya pribadi skeptis bahwa siklus pemotongan ECB benar-benar akan berakhir di atas 2%. Debat internal mereka kemungkinan lebih kontroversial daripada yang mereka tunjukkan, yang membuat saya berpikir bahwa pertemuan ECB mendatang bisa membuat euro terjatuh satu atau dua tingkat.

Tapi mari kita jujur - EUR/USD tidak bergerak sesuai dengan irama ECB. Semuanya bergantung pada Fed dan angka ekonomi apa pun yang diputuskan untuk diberikan oleh AS. Saya mengharapkan dorongan kembali di atas 1.170, meskipun saya tidak akan mempertaruhkan rumah saya untuk itu.

Sirkus politik Prancis terus menjadi tontonan sampingan yang layak untuk disaksikan. Perdana Menteri Macron, Bayrou, kemungkinan akan dicopot pada hari Senin - yang sama sekali tidak mengejutkan siapa pun. Kemudian kita mungkin akan melihat Macron mengeluarkan sosok pusat-kanan dari topinya untuk mendorong paket fiskal yang sudah dipermudah yang tidak memuaskan siapa pun.

Tentu, ketidakpastian politik akan bertahan seperti bau tidak sedap, tetapi saya ragu itu akan memicu kepanikan nyata dalam imbal hasil OAT atau menghancurkan euro. Pasar sudah memasukkan kekacauan ini ke dalam harga.

Yang lebih mengkhawatirkan adalah apa yang terjadi di seberang Atlantik. The Fed sepertinya mengemudikan bus ini, dan setiap data AS berpotensi membuat EUR/USD berputar. Perkembangan Ukraina juga bisa mengganggu segalanya, tetapi teater politik Prancis? Mungkin hanya kebisingan.

Menurut pandangan saya, pasar telah menjadi terlalu puas dengan fundamental ekonomi Eropa sambil terobsesi dengan setiap bisikan Fed. Asimetri itu mungkin akan berdampak negatif pada para bull euro jika pertumbuhan Eropa terus berkinerja buruk.