G-III Apparel : dampak tarif bea masuk terhadap penjualan dan transformasi menuju merek sendiri

G-III Apparel Group (NASDAQ:GIII) mengumumkan hasil kuartal kedua tahun fiskal 2026 pada 4 September 2025, dengan pendapatan bersih sebesar 613 juta dolar dan laba per saham (BPA) yang tereduksi menurut GAAP sebesar 0,25 dolar. Meskipun ada pertumbuhan yang solid dari merek-merek utama milik sendiri, perusahaan menghadapi tantangan terkait dengan berakhirnya lisensi dan biaya tarif yang tinggi. Manajemen telah memperbarui proyeksi tahunan, dengan memperkirakan pendapatan bersih sebesar 3,02 miliar dolar dan laba per saham tereduksi non-GAAP antara 2,55 dan 2,75 dolar, mencerminkan penurunan penjualan sebesar 5% year-on-year, terutama disebabkan oleh berakhirnya beberapa lisensi dan dampak tarif yang tidak tereduksi yang diperkirakan mencapai 75 juta dolar.

Kontraksi margin kotor di bawah tekanan tarif

Margin kotor telah menurun sebesar 230 basis poin dalam satu tahun menjadi 40,8%, penurunan yang disebabkan oleh percepatan aliran stok yang terpengaruh oleh tarif dan campuran produk yang tidak menguntungkan. Margin perdagangan grosir berada di 38,9% sementara margin perdagangan eceran mencapai 52,4%. Manajemen memperkirakan bahwa sebagian besar dari 75 juta dolar dampak tarif yang tidak tereduksi akan berdampak pada semester kedua, dengan penyerapan jangka pendek yang diperlukan karena jadwal pesanan dari pengecer dan batasan pada penyesuaian harga selama musim.

"Margin kotor kuartal telah terpengaruh oleh biaya tarif yang lebih tinggi dari yang diperkirakan, terutama karena volume pengiriman stok yang dikenakan tarif lebih besar dari yang awalnya diperkirakan. Kami secara aktif mengurangi tekanan ini melalui kombinasi partisipasi pemasok, pemindahan pasokan selektif, dan kebijakan harga yang terarah. Dalam jangka pendek, kami menyerap sebagian dari biaya ini untuk tetap kompetitif dan mendapatkan pangsa pasar. Untuk masa depan, kami memperkirakan bahwa margin kotor akan sebagian besar kembali normal dan akhirnya akan melebar seiring dengan keluarnya kami dari lisensi, meningkatnya penetrasi merek kami sendiri, dan kami terus menerapkan kenaikan harga yang selektif."

-- Morris Goldfarb, Presiden dan Direktur Utama

Kompresi margin yang dipercepat selama tahun 2026 membatasi profitabilitas saat ini tetapi memposisikan perusahaan untuk ekspansi margin bruto di masa depan seiring dengan berkembangnya merek dagang dan ditinggalkannya lisensi dengan margin rendah.

Percepatan transformasi menuju merek pribadi dan digital

Donna Karan, Karl Lagerfeld Paris, dan DKNY semuanya menghasilkan hasil yang solid, dengan saluran digital melampaui harapan. Karl Lagerfeld mencatat pertumbuhan lebih dari 30% di Amerika Utara dan telah memperluas sekitar 150 titik penjualan tambahan untuk musim gugur 2025. Perusahaan ini mengalokasikan kembali sumber daya dari lisensi yang telah kedaluwarsa dari Calvin Klein dan Tommy Hilfiger, membuka peluang baru berdasarkan kategori dan wilayah geografis, sambil berinvestasi dalam alat digital seperti desain 3D dan otomatisasi oleh AI untuk meningkatkan efisiensi dan keterlibatan.

"Menangkap potensi jangka panjang dari merek-merek milik kami adalah salah satu prioritas utama kami. Merek-merek milik merupakan mesin penting dan berkelanjutan dalam jangka panjang karena mereka menghasilkan margin operasional yang lebih tinggi dan menyediakan aliran pendapatan lisensi yang positif. Strategi kami adalah memanfaatkan DNA ikonik setiap merek untuk menawarkan produk yang berbeda kepada berbagai konsumen di saluran pembelian favorit mereka. Kami dengan cepat mengembangkan penawaran lengkap produk gaya hidup dari setiap merek dengan memperluas variasi yang ada sambil berkembang ke kategori baru. Ini telah memungkinkan kami untuk membuka pertumbuhan yang dipercepat di saluran penjualan grosir, terutama di Amerika Utara. Melalui mitra lisensi kami, merek telah diperluas ke kategori pelengkap seperti parfum, kacamata, dan rumah, serta kategori pengalaman seperti perhotelan, kuliner, dan rekreasi yang berkualitas, memperluas semua titik kontak dengan konsumen dan memperdalam afinitas dengan merek. Kami berinvestasi dalam kehadiran e-commerce merek. Penting untuk dicatat bahwa merek-merek milik kami tetap sangat kurang terpenetrasi di pasar internasional, yang merupakan peluang signifikan untuk ekspansi jangka panjang."

-- Morris Goldfarb, Presiden dan Direktur Utama

Peralihan menuju pengembangan merek yang memiliki margin lebih tinggi dan investasi dalam teknologi omnichannel akan mendukung pertumbuhan laba jangka panjang, mendiversifikasi penjualan, dan mengurangi ketergantungan pada kegiatan lisensi yang volatil.

Penarikan lisensi yang disiplin dan penyesuaian rantai pasokan

Penjualan bersih pada kuartal kedua turun sebesar 32 juta dolar dibandingkan tahun lalu, terutama disebabkan oleh penghapusan bertahap lisensi jeans dan pakaian olahraga Calvin Klein. Proyeksi mencerminkan kehilangan penjualan tahunan sebesar 175 juta dolar akibat berakhirnya kategori PVH (Phillips-Van Heusen Corporation) dan dampak potensial tambahan sebesar 30 juta dolar dari produksi India pada kuartal keempat. Stok meningkat sebesar 5% dibandingkan tahun lalu menjadi 640 juta dolar pada akhir kuartal kedua untuk mengantisipasi guncangan tarif, dan perusahaan mempertahankan posisi kas bersih sebesar 286 juta dolar setelah 25 juta dolar pembelian kembali saham.

"Kami merencanakan dengan bertanggung jawab keluarnya lisensi Calvin Klein dan Tommy Hilfiger yang akan berakhir dan tetap disiplin dalam posisi stok kami berdasarkan tekanan biaya yang meningkat dan periode penjualan yang lebih sempit. Selain itu, kami melepaskan penjualan karena tarif terbaru sebesar 50% di India. Keputusan ini diambil untuk melindungi margin. Penting untuk dicatat bahwa merek utama kami, DKNY, Donna Karan, Karl Lagerfeld, dan Vilboccon terus menunjukkan pertumbuhan yang sehat dan diharapkan tumbuh pada tingkat rata-rata satu digit tahun ini."

-- Neal Nackman, Direktur Keuangan

Pendekatan hati-hati manajemen dalam hal persediaan, penekanan pada pelestarian margin, dan pemeliharaan fleksibilitas finansial memberikan perlindungan yang krusial terhadap risiko saat perusahaan menavigasi transisi pasar dan angin sakal makroekonomi.

Perspektif Masa Depan

Manajemen memperkirakan pendapatan bersih sekitar 3,02 miliar dolar ( turun 5% tahun ke tahun ), laba per saham tereduksi non-GAAP sebesar 2,55 hingga 2,75 dolar, EBITDA disesuaikan sebesar 198 hingga 208 juta dolar, dan tingkat margin bruto tahunan turun 300 basis poin. Merek pribadi diperkirakan akan tumbuh pada tingkat rata-rata satu digit, sementara penjualan dari lisensi terkait PVH akan menyusut menjadi sekitar 400 juta dolar untuk tahun fiskal 2027 setelah kedaluwarsa. Belanja modal yang direncanakan mencapai 40 juta dolar, berfokus pada teknologi dan sudut baru di toko; tidak ada pembelian kembali saham yang termasuk dalam proyeksi.